2024国内医疗器械龙头企业迈瑞医疗核心竞争力、全球化布局及未来成长空间分析报告（60页）.pdf

1、2023 年深度行业分析研究报告 GUkZyXcZlXbYIUlZbWjY6M9R7NmOnNnPnRkPpPmQkPrQoP7NpPyRxNnNqNwMsOpN 目目 录录 一、迈瑞医疗：国内医疗器械绝对龙头，全方位构建强劲竞争实力一、迈瑞医疗：国内医疗器械绝对龙头，全方位构建强劲竞争实力 .4 4（一）三大产线顺利突破，支柱产业壁垒高筑.5（二）政策推进加速国产替代，迈瑞有望充分受益.15（三）多元发展构筑战略纵深，远期增长势能充沛.24 二、全球化布局营销网络，迈瑞剑指全球器械龙头二、全球化布局营销网络，迈瑞剑指全球器械龙头 .3232（一）海外地区医疗水平参差，器械市场需求差异较大.3

2、2（二）因地制宜布局海外市场，迈瑞业务已覆盖全球多地区.39（三）海外宏观环境边际改善，国际业务有望超预期增长.42（四）多领域底层技术发展进入平台期，迈瑞有望实现弯道超车.44 三、对标全球器械巨头，迈瑞仍有极大成长空间三、对标全球器械巨头，迈瑞仍有极大成长空间.4545（一）美敦力：坚持并购成长赛道，紧握技术迭代旋律.45（二）雅培：多元化与国际化并行，自主创新提供强劲内生动力.48（三）迈瑞国际排名稳中有进，向全球头部地位发起冲锋.50 四、盈利预测与估值分析四、盈利预测与估值分析 .5252（一）迈瑞核心业务规模及份额测算.52（二）核心业务收入拆分及预测.53（三）相对估值.54 五

3、、投资建议五、投资建议 .5656 六、风险提示六、风险提示 .5757 附录：附录：.6262（一）公司财务预测表.62 一一、迈瑞医疗：迈瑞医疗：国内国内医疗器械绝对医疗器械绝对龙头，龙头，全方位构建强劲竞争实力全方位构建强劲竞争实力 迈瑞医疗 1991 年成立于深圳，是国内产品最全、销售实力最强的医疗器械龙头企业，主要产品覆盖生命信息与支持、体外诊断及医学影像三大领域，为全球医疗机构提供一站式优质产品和 IT 综合解决方案。目前公司已成为全球领先的医疗器械及解决方案供应商，建立起基于全球资源配置的研发创新平台，形成庞大的全球化研发、营销及服务网络，其产品已进入近 11 万家国内医疗机构，

4、覆盖 99%三甲医院，远销全球 190 多个国家/地区，并在境外拥有超 50 家子公司。图图1 1：迈瑞医疗核心业务概览迈瑞医疗核心业务概览 资料来源：公司官网，公司公告，中国银河证券研究院 图图2 2：迈瑞医疗核心业务营业收入及增速（亿元，迈瑞医疗核心业务营业收入及增速（亿元，2 2014014 年年-20232023H H1 1）图图3 3：迈瑞医疗海外迈瑞医疗海外各地区业务及增速各地区业务及增速（亿元，（亿元，2 2014014 年年-20232023H H1 1）资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 0%0%5%5%10%10%15%15%20

5、%20%25%25%30%30%35%35%0 010102020303040405050606070702014201420152015201620162017201720182018201920192020202020212021202220222023H12023H1-10%-10%0%0%10%10%20%20%30%30%40%40%50%50%60%60%70%70%0 03030606090901201201501502014201420152015201620162017201720182018201920192020202020212021202220222023H12023

6、H1亿元亿元生命信息与支持生命信息与支持生命信息监测与支持：监护仪、呼吸机、除颤仪、麻醉机、手术床、手术灯、吊塔吊桥、输注泵、心电图机、（OR/ICU）整体解决方案等；微创外科：外科腔镜摄像系统、冷光源、气腹机、光学内窥镜、超声刀、能量平台、微创手术器械及手术耗材等微创外科产品体外诊断仪器：化学发光、血液细胞、生化、凝血、尿液、微生物、糖化血红蛋白、流式细胞等；试剂套餐：肝功能、肾功能等65项生化试剂，肿标、甲功等96项(21项待上市)化学发光试剂等;原料：Hytest-单克隆抗体、多克隆抗体、血清&血浆、抗原。超声诊断：高端覆盖到低端的全系列产品及不同领域专用解决方案;数字X 射线成像：移动