1、证券研究报告：机械设备|深度报告 2024 年 4 月 9 日 市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1364.27 52 周最高 1594.48 52 周最低 1090.08 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email: 研究助理:陈基赟 SAC 登记编号:S1340123010003 Email: 近期研究报告近期研究报告 广州调整中心城区自来水价，利好超声

2、水表渗透率提升-2024.04.09 出海系列专题（出海系列专题（1 1）：通用动力机械）：通用动力机械海外补库，中海外补库，中资突破，新质赛道资突破，新质赛道 投资要点投资要点 通用动力机械产品通常指使用通用汽油机或通用柴油机作为驱动源、具有不同实际功能的各类机械设备，包括发电机组（如应急便携式发电设备、野外作业电源等）、园林机械（如草坪机、油锯等）、小型工程机械（如切割机、夯土机、混凝土搅拌机、平整机等）、空压机、电焊机、高压清洗机、扫雪机等，使用场景较为丰富。从全球通机市场来看，通用动力机械产品每年需求量估算超过从全球通机市场来看，通用动力机械产品每年需求量估算超过6,0006,000

3、万台万台。通机主要市场是欧洲、北美等发达地区，市场需求较为稳定，其消费量约占全球市场的 50%，以发电机组和园林机械为主。以通机主要产品小型汽油机、小型柴油机、通用汽油发电机组、以通机主要产品小型汽油机、小型柴油机、通用汽油发电机组、园林机械为例，其出口市场分别为园林机械为例，其出口市场分别为 11.911.9、1.831.83、20.2420.24、34.3334.33 亿美亿美元，小型汽油机、通用汽油、发电机组、园林机械出口市场以发达国元，小型汽油机、通用汽油、发电机组、园林机械出口市场以发达国家为主，小型柴油机出口市场以亚洲地区为主。家为主，小型柴油机出口市场以亚洲地区为主。市场预期为市

4、场预期为 2424 年美国有望开启降息周期年美国有望开启降息周期，有望刺激下游需求，有望刺激下游需求。通用动力机械在北美区域主要是以家庭消费品属性存在。因此通用动力机械一方面与北美地产成屋销售相关，另一方面作为消费品亦与利率相关。2021 年通用动力机械出口北美金额有明显上升，一方面与北美补库相关，另一方面与北美成屋销售相关。若后续降息周期开启，成屋销售端有望出现更为明显的反转态势，下游客户补库意愿有望加强，可以刺激北美通用动力需求。便携储能可以替代部分传统小型燃油发电机需求，便携储能可以替代部分传统小型燃油发电机需求，作为节能新产作为节能新产品更有望突破高端品更有望突破高端市场市场，空间，空

5、间广阔。广阔。便携储能即便携式储能电源，简称“户外电源”，是一种替代传统小型燃油发电机（主要替代户外需求）的、可提供稳定交流/直流电压输出的电源系统。2026 年全球便携储能市场有望达到 882.3 亿元，2021-2026 CAGR 达 51.3%。根据中国化学与物理电源行业协会数据，全球便携储能市场规模由 2017 年的 1.2 亿元快速提升至 2021 年的 111.2 亿元，CAGR 高达 210.3%，预计2026年，市场规模将达到882.3亿元，2021-2026年CAGR 达51.3%。建议关注通用动力机械相关上市公司神驰机电、绿田机械、宗申动力、隆鑫通用。风险提示：风险提示：海

6、外市场景气度不及预期；竞争加剧风险。-30%-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2023-042023-062023-092023-112024-012024-04机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 通用动力机械专题：北美有望迎来补库周期，便携式储能带来弯道超车机遇通用动力机械专题：北美有望迎来补库周期，便携式储能带来弯道超车机遇 .4 4 1.1 1.1 通用动力机械：以外销为主，市场需求较为稳定通用动力机械：以外销为主，市场需求较为稳定 .4 4 1.2 1.2 北美降息有望刺激地产市场，带动家用消费机械需求北美降息