1、1 行业行业报告报告行业专题研究行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 医药生物医药生物 医保政策推动辅助生殖行业快速发展医保政策推动辅助生殖行业快速发展 生育政策逐步放宽刺激人口增长生育政策逐步放宽刺激人口增长 辅助生殖是帮助不孕不育夫妇实现妊娠的一系列医疗手段。为适应社会发展需求，我国生育政策经历从严到宽，实施全面三孩政策。2024 年 3 月，国家医保局局长调研首都医科大学附属北京妇产医院等妇幼保健医院，强调各省市完善辅助生殖医疗项目的医保支付管理。随后，国家医保局宣布已有四省市将辅助生殖技术纳入医保报销，释放了通过医保推动建立生育友好型社会的重要政策信号，为辅助生殖行业带来发展机遇

2、。辅助生殖行业有望迎来快速发展辅助生殖行业有望迎来快速发展 随着公共卫生事件影响逐步消退，更多不孕不育患者前往辅助生殖机构就医，行业有望呈现快速发展态势。2022 年我国辅助生殖市场达 279 亿元，预计 2026 年达 377 亿元，2023-2026 年 CAGR 为 7.8%。辅助生殖存在收费不透明、价格昂贵等问题，自 2023 年以来，国家层面统一辅助生殖类医疗收费目录，且已有四省市将部分辅助生殖类项目纳入医保报销范围内，报销范围为 50%-70%，大幅降低患者经济负担，有望推动行业扩容。辅助生殖药品和器械国产替代空间广阔辅助生殖药品和器械国产替代空间广阔 辅助生殖医疗机构：辅助生殖医

3、疗机构：行业监管严格，牌照稀缺，目前仍以公立医院为主。辅助生殖药品：辅助生殖药品：包括促排卵、黄体支持、降调节和诱发排卵药物，其中核心品类促排卵药品市场份额超 50%，且外资占比接近 70%，未来国产替代空间广阔。辅助生殖器械：辅助生殖器械：目前冷冻/解冻液、胚胎培养液、胚胎培养用油等高值耗材 95%仍被国外企业垄断，国产替代仍有较大空间。关注细分品类龙头公司关注细分品类龙头公司 受医保政策推动，辅助生殖技术逐渐受到市场广泛关注。各细分品类龙头公司凭借其领先的市场地位、先进的技术和丰富的市场经验，引领行业的发展趋势。同时国产替代也成为发展趋势，以往辅助生殖相关的药品和医疗器械多依赖于进口厂家，

4、随着国产产品技术的不断突破和政策的支持，国产替代有望加速。因此，我们建议关注各细分品类的龙头公司，看好未来国产替代的机会。风险提示：风险提示：医保政策落地不及预期，公司新品研发不及预期，公司产品市场推广不及预期。证券研究报告 2024 年 04 月 07 日 投资建议：投资建议：强于大市（维持）上次建议上次建议：强于大市 相对相对大盘大盘走势走势 作者作者 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱： 相关报告相关报告 1、医药生物：国产 AR 抑制剂有望崛起，XDC 赛道大单品赋能2024.03.31 2、医药生物：医疗 AI 赋能医药产业新发展2024.03.24 -3

5、0%-17%-3%10%2023/42023/82023/122024/4医药生物沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 正文目录正文目录 1.国家优化生育政策，完善配套支持体系国家优化生育政策，完善配套支持体系 .3 3 1.1 生育政策逐步放宽刺激人口增长.3 1.2 生育支持措施进一步完善.4 2.辅助生殖行业有望迎来高速发展辅助生殖行业有望迎来高速发展 .4 4 2.1 医保政策边际改善降低生育成本.6 2.2 渗透率较低，仍有提升空间.7 3.关注细分品类龙头公司关注细分品类龙头公司 .7 7 3.1 医疗服务机构：牌照稀缺，公立医院具备

6、天然优势.8 3.2 药品：促排卵药为核心品类，外资占比较大.10 3.3 医疗器械：国产替代空间广阔.11 3.4 相关标的公司.12 4.风险提示风险提示 .1414 图表目录图表目录 图表图表 1：中国人口政策的五个发展阶段中国人口政策的五个发展阶段 .3 3 图表图表 2：19491949-20232023 年中国人口出生率情况年中国人口出生率情况 .4 4 图表图表 3：19891989-20222022 年中国生育率变化情况年中国生育率变化情况 .4 4 图表图表 4：关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见内容内容 .4 4 图