1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2024 年 04 月 01 日 推荐推荐（维持）（维持）行业行业深度深度报告报告 TMT 及中小盘/传媒 全球多家科技巨头布局视频生成领域，全球多家科技巨头布局视频生成领域，Sora、Kimi 等生成式人工智能发展迅猛等生成式人工智能发展迅猛，赋能内容生成行业赋能内容生成行业。上游端的上游端的 IP 资源作为资源作为对内容创作的商业化和延伸对内容创作的商业化和延伸，AI 生成生成视频等多模态模型的应用有望在跨品类视频等多模态模型的应用有望在跨品类 IP 内容生成领域发挥巨大作用，扩大内容生成领域发挥巨大作用，扩大 IP变现增量空间，加速变

2、现增量空间，加速 IP 商业化运转商业化运转。生成式生成式 AI 快速发展，快速发展，Sora、Kimi 等生成式等生成式 AI 取得巨大进展。取得巨大进展。随着 ChatGPT的出现，以 Midjourney 为代表的图像生成 AI 和以 Pika、Runway、Sora 为代表的视频生成 AI 迅速发展，被应用于营销、影视、广告等领域。其中 Sora是基于 Patches 视觉特征标记的 Diffusion Transformer 模型的视频生成大模型，可以生成不同时长、宽高比和分辨率的视频和图像，最多可达 60 秒的高清视频，具备精密的场景布局、生动的角色以及复杂的镜头调度。相较于市场上

3、的其他产品，Sora 结合了 Transformer 和 Diffusion 模型，在时长、分辨率和逼真程度等方面取得了颠覆性进展。AI 生成视频等多模态模型的应用有望在跨品类 IP 内容生成领域发挥巨大作用，扩大 IP 变现增量空间，加速内容生成行业的商业化运转。国内方面，通用大模型公司阶跃星辰推出旗下产品Step-1V 千亿参数多模态大模型，国产大模型厂商月之暗面(Moonshot AI)发布的 KIMI 以长文本处理能力引发市场广泛关注。影视：影视：AI 赋能赋能全全产业链产业链，创新增效加速，创新增效加速 IP 变现变现。上游端，AI 可以帮助剧本创作和数据分析，挖掘具有爆款属性的剧本

4、。中游端，Sora 等生成式人工智能发展迅猛，进一步降低了影视创作的门槛，增加了虚拟角色的真实感，提升影视特效效果，提高创作效率，加速影视内容迭代，经典影视 IP 落地速度加快。对于影视制作公司而言，Sora 等生成式人工智能的定位仍为辅助工具，中长期预计拥有精品 IP 资源的公司更受益。游戏：游戏：IP 市场潜力大，市场潜力大，AI 助力降本增效助力降本增效。23 年 1-9 月中国移动游戏 IP 市场收入占移动游戏市场 77.7%，达 1322.06 亿元，22 年游戏收入占文娱 IP 市场总营收的 37.2%，成为重要收入来源。AIGC 可以应用于游戏领域的多个环节，包括前期的设计和测试

5、，中期的体验优化和运营优化，以及游戏周边、游戏直播等衍生领域，使得创作者创意迅速落地，游戏生产和 IP 变现周期大大缩短，制作成本显著降低，游戏品质得到提高。出版：出版：数字阅读引领行业复苏，数字阅读引领行业复苏，AI 助力优质语料变现。助力优质语料变现。2023 年图书零售市场，市场码洋同比增长率由负转正，恢复增长态势。市场码洋规模达 912 亿元，同比上升 4.7%。数字阅读市场总体营收规模达 463.52 亿元，同比增长11.50%。数字阅读用户规模达 5.3 亿，同比增长 4.75%，用户规模带动数字阅读市场繁荣发展。优秀作品衍生 IP 开发丰富了行业内企业收入。同时，优质互联网语料稀

6、缺，高质量语料最快或将于 3 年内耗尽。出版行业优质的语料资源可以用作大模型训练数据，相应版权付费模式有望为出版行业带来新的收入。相关标的：相关标的：【光线传媒】（AI+动画）、【上海电影】（推行大 IP 战略，推出“iPAi 星球计划”）、【中文在线】（优质 IP+AI+短剧，大模型辅助短文创作，文生视频减少制作成本）、【华策影视】（IP 内容库加持，短剧、微视频合作提上进度，积极探索 AI+新业务）、【百纳千成】（创新 IP 全链条 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）151 3.0 总市值（十亿元）1491.3 2.0 流通市值（十亿元）1326.1 2.0 行业指数行业指数%1m 6