1、证券研究报告公司深度研究消费电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/33 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电连技术（300679）手机射频连接器国内领军者，手机射频连接器国内领军者，车载高速连接车载高速连接器放量器放量助力业绩再腾飞助力业绩再腾飞 2024 年年 04 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 马天翼马天翼 执业证书：S0600522090001 研究助理研究助理 王润芝王润芝 执业证书：S0600122080026 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)40.21 一年最低/最高价 27.38/43.85 市净率(倍)3.91 流通A

2、股市值(百万元)14,314.58 总市值(百万元)16,984.10 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)10.29 资产负债率(%,LF)25.59 总股本(百万股)422.38 流通 A 股(百万股)356.00 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入（百万元）3,246 2,970 3,279 4,532 6,039 同比 25.20%-8.51%10.43%38.21%33.24%归母净利润（百万元）371.59 443.19 353.07 611.73 868.18

3、同比 38.27%19.27%-20.33%73.26%41.92%EPS-最新摊薄（元/股）0.88 1.05 0.84 1.45 2.06 P/E（现价&最新摊薄）45.71 38.32 48.10 27.76 19.56 Table_Tag Table_Summary Table_Summary 投资要点投资要点 手机射频连接器国内领军者，手机射频连接器国内领军者，车载车载高频高速高频高速连接器连接器业绩加速兑现业绩加速兑现：电连技术自手机射频连接器起家，其手机微型射频连接器在国内处于领军地位，同时公司能够配套提供天线、屏蔽件等，具备手机一站式互连解决方案的提供能力。公司复刻行业巨头安费

4、诺成长路径，不断进行外延并购扩张，产品下游应用领域已经从消费电子拓展至工控、汽车等，为公司提供长期增长动力，业绩持续实现高增长。2023 年前三季度，在消费电子行业需求疲软背景下，公司实现营收 22.0 亿元，同比下降 0.43%，主要受益于车载业务进入业绩兑现加速期，整体营收及占比稳步提升，2023 年上半年汽车连接器营业收入达 3.14 亿元，同比高增 46%。高阶智能驾驶放量高阶智能驾驶放量提速提速，高频高速连接器国内龙头迎业绩高增期：，高频高速连接器国内龙头迎业绩高增期：受益于汽车自动驾驶与智能座舱升级趋势，汽车高频高速连接器单车价值量稳健提升。预计 2026 全球汽车高速连接器市场规

5、模将达到 734 亿元，2023-2026 年 CAGR 达 13%。目前汽车高速连接器市场主要由欧美厂商主导，逢汽车终端产能国产化，国内厂商迎来机遇。公司是国内少数具备全品类汽车高速连接器生产能力的厂商，客户拓展顺利，客户涵盖比亚迪、华为、长安、理想、吉利等知名汽车厂商，特斯拉等海外客户积极拓展中。2022 年公司汽车连接器实现大幅增长，营收 5.14 亿元，同比增长 64.74%。公司先发优势明显，将充分受益近两年高阶智驾车型放量提速，迎来高频高速连接器业绩高增期。产品矩阵拓宽产品矩阵拓宽&产品应用领域拓宽，双维度构筑长期增长动能。产品应用领域拓宽，双维度构筑长期增长动能。1）射频BTB、

6、LCP 连接线静待 5G 毫米波规模商用。公司射频 BTB、普通 BTB均已量产，增资入股恒赫鼎富布局软板与 LCP 连接线等产品，未来有望充分受益 5G 毫米波规模化商用，且公司手机端客户涵盖国内外知名厂商，强客户优势将强势助推 5G 相关产品放量。2）产品向消费电子、工控、高速通信等领域持续外延。公司持续开拓手机外板块成长机遇，在消费电子领域的可穿戴、智能家居、电子烟模组代工，工控领域的 CPE产品等方面均已实现客户拓展及规模化营收，同时公司前瞻布局高速通信领域高速线缆产品，目前已切入国内外知名客户端形成批量供货，多领域全品类布局将为公司提供长期增长动能。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资