1、证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中国经济中国经济高质量高质量发展系列研究发展系列研究 数字经济：数据跨境流动规定开始实施，大国经济数字经济：数据跨境流动规定开始实施，大国经济支持数据要素价值释放支持数据要素价值释放 中国银河证券首席经济学家，中国银河证券首席经济学家，研究院研究院院长：院长：章俊 科技组科技组分析师：分析师：吴砚靖、邹文倩、李璐昕 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2 Table_ReportTypeIndexTable_Header 数字经济专题报告数字经济专题报告 20242024 年年 0 03 3 月月 2 28

2、8 日日 Table_Title数字经济：数据跨境流动规定开始实施，大国经济支持数据数字经济：数据跨境流动规定开始实施，大国经济支持数据要素价值释放要素价值释放 核心观点：核心观点：Table_Summary 全球数据跨境流动监管趋严，“大国经济体”将凸显数据优势：全球数据跨境流动监管趋严，“大国经济体”将凸显数据优势：当前，数据跨境流动已成为全球资金、信息、技术、人才、货物等资源要素交换、共享的基础。3 月 22 日，国家互联网信息办公室公布促进和规范数据跨境流动规定，规定明确了数据出境安全评估申报标准，规定了免予申报数据出境安全评估、订立个人信息出境标准合同、通过个人信息保护认证的数据出境

3、活动条件。此前，3 月 13 日，欧洲议会审议通过人工智能法案，2 月28 日，拜登政府依据国际紧急经济权力法（IEEPA）发布了一项保护美国公民敏感个人数据免遭“受关注国家”利用的行政命令。大国经济大国经济+全球化循环赋能数据要素价值释放：全球化循环赋能数据要素价值释放：数字经济作为典型的大国经济，具规模性特征、结构性特征及内源性特征规模性特征、结构性特征及内源性特征，大国经济的核心优势是内部可循环，具备较稳定的国内产业链、供应链和价值，推动经济自主协调发展。中国依托内循环为基础，加以政策促进数据跨境传输，推动双循环进程，将促进数据要素自由流动，推动人工智能、数字经济发展，进而成为国内经济发

4、展的主要推动力。美国、欧盟、中国数据战略对比分析：美国、欧盟、中国数据战略对比分析：1 1、美国：行政命令侧重安全与隐私、美国：行政命令侧重安全与隐私保护，进一步限制数据跨境传输；保护，进一步限制数据跨境传输；2 2、欧盟：数据主权原则“内松外严”、欧盟：数据主权原则“内松外严”，就其数据主权战略，欧盟“对外”采取的是“数据跨境限制+保护性域外管辖”模式，体现“外严”原则，“对内”则在“内松”数据主权原则下，尽可能实现欧盟内部数据市场的协调与统一，促进数据/信息共享，创造坚实和公平的数据驱动型经济；3 3、中国：促进和规范数据跨境流动规定近日正式施中国：促进和规范数据跨境流动规定近日正式施行，

5、力求行，力求坚持数据发展与安全并重原则，同时与坚持数据发展与安全并重原则，同时与全球数据跨境监管实践接轨，全球数据跨境监管实践接轨，进一步明确监管机制与要求的同时，释放较强的促进正常商贸活动的数据流释放较强的促进正常商贸活动的数据流动信号动信号，符合国家促进数据要素发展战略指引，也标志着中国数据跨境合规监管将进入新的发展阶段。高质量数据是全球人工智能竞争的“胜负手”，数据要素市场空间广阔：高质量数据是全球人工智能竞争的“胜负手”，数据要素市场空间广阔：数据质量及其包含的有用信息量是决定机器学习算法学习能力的关键因素。中国作为大国经济体，在数据战略上优势明显：1、海量数据资源优势；2、多样化应用

6、场景；3、政策支持数据要素价值释放；4、产业发展与生态建设优势。当前，中国正在加速从“数据大国”向“数据强国”转变，不断推动数据要素市场化配置改革，释放数据要素的价值。若根据增值法对数据资本测算，预计到 2025 年，我国数据资本存量空间预计可达 32.0 万亿元。投资建议投资建议我们认为，未来人工智能主权问题及数据安全等问题将日益凸显，而大国经济体系有助于数据要素价值释放，进而为新一代人工智能发展提供数据基础和保证。最新出台的促进和规范数据跨境流动规定宽严相济，利好出海企业跨境经营需求，建议关注：1、国产数据基础设施类企业；2、国产 AI 芯片龙头公司；3、出海互联网龙头及跨境电商企业；4、