1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业深度报告 2024 年 03 月 21 日 传媒传媒 MR 深度报告：深度报告：软硬件生态持续完善，软硬件生态持续完善，Vision Pro 有望开启空间计有望开启空间计算新时代算新时代 Vision Pro 上线开启上线开启 MR 篇章，有望引领空间计算新时代篇章，有望引领空间计算新时代。MR（混合现实）设备可以通过雷达、传感器等硬件设备实现空间环境感知以及三维建模并具备空间计算的能力，可以无缝地混合虚拟以及现实世界，从而给予用户真实的体验。苹果 Vision Pro 已于 24 年 2 月 2 日正式发布，发售后首周内已

2、出货超 20 万台，市场预期全年有望销售 50-60 万台。该设备拥有更清晰的成像能力、更强大的运算能力以及贴近自然的交互方式，相对以往 XR 设备有了显著提升。因此，我们认为 Vision Pro 的上线正式开启 MR 时代篇章，将引领元宇宙时代下交互终端的革新。内容制作门槛持续降低，内容制作门槛持续降低，3D 内容规模有望迎来爆发内容规模有望迎来爆发。此前，因 3D 内容制作需要经过构建 3D 数据、建立 3D 模型、后期渲染等多个环节，专业度较高，3D内容生成主要以 PGC 为主。随技术进步，如 iPhone15 Pro 以及 Pro Max 机型已经具备了空间摄像能力，通过手机拍摄视频

3、的形式即可完成 3D内容的录制，显著降低 3D 内容生成门槛，提升了制作效率。受此带动，我们认为 3D内容规模有望迎来爆发。根据 Wellsenn XR 的2023 年 XR 内容专题报告，2023 年全球 3D 内容规模有望达到 10.8 亿元，至 2030 年有望达 480 亿元，7 年 CAGR 约为 72%。Vision Pro 带领带领 XR 突破泛娱乐界限，有望成为新一代通用设备突破泛娱乐界限，有望成为新一代通用设备。传统 AR（增强现实）/VR（虚拟现实）设备因设备性能等原因，大多局限于娱乐领域，因此用途的局限性一定程度上限制了 XR 产业的发展。Vision Pro 以高质量硬

4、件设备为基础，解决了以往 XR 设备清晰度较低、眩晕感严重的痛点，满足了办公等场景的要求，并将搭载办公、教育、医疗、智能制造等多领域的应用。我们认为 Vision Pro 在办公等高频刚需场景的拓展有望助力XR 成为通用设备，在丰富其内容生态的同时扩大其受众群体，从而实现渗透率的快速提升。MR 技术迭代为传媒行业技术迭代为传媒行业打打开成长空间开成长空间。MR 设备给予用户的沉浸式体验可以为传媒行业带来内容上的革新，从而打开行业成长空间：（1）游戏：我们看好 MR 设备带来的冒险、射击等游戏体验升级，Vision Pro 创新交互方式进一步提升游戏沉浸感，XR 游戏内购占比有望提升；（2）影视

5、：MR 为用户提供沉浸式观影/观赛体验，相关内容平台会员付费率有望迎来提升；（3）教育：MR 高互动性以及高沉浸度有望提升线上教学质量以及效率；（4）文旅：为游客提供沉浸式观展体验。投资建议：投资建议：建议关注两条主线：（1）3D 内容储备：3D 内容为具备一定稀缺性的内容资产，建议关注拥有 3D 内容制作能力以及拥有 3D 数字内容资产储备的公司，如凡拓数创、丝路视觉等；（2）关注有望受益于 MR 技术迭代的下游行业，如游戏、影视、体育赛事直播、文旅等板块，具体标的包括恒信东方、宝通科技、恺英网络、风语筑、锋尚文化、力盛体育、飞天云动等。风险提示：风险提示：头显出货量不及预期；内容生态建设不

6、及预期；MR 技术进展不及预期；行业竞争加剧；行业监管风险。强于大市强于大市（维持维持评级评级）行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 侯宾侯宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱： 相关研究相关研究 1、跨境电商专题：政策支持中国跨境出口电商发展，供需两侧恢复促进行业上行 2024-03-15 2、游戏版号持续放量发布，行业供给侧持续向好2024-03-06 3、春节档票房创历史新高，消费者观影需求强劲2024-02-26 -27%-18%-10%-2%7%15%24%32%2023-032023-072023-112024-03传媒沪深300行业深度报告 P.2 请仔细阅读