1、证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中国经济中国经济高质量高质量发展系列研究发展系列研究 人工智能行业应用如火如荼，数字经济算力基建人工智能行业应用如火如荼，数字经济算力基建再接再砺再接再砺 通信首席通信首席分析师：分析师：赵良毕赵良毕 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 数字经济数字经济专题专题报告报告/通信行业通信行业 数字经济专题报告数字经济专题报告通信通信 20242024 年年 0303 月月 2222 日日 人工智能行业应用如火如荼人工智能行业应用如火如荼，数字经济数字经济算力基建算力基建再接再砺再接再砺 核心观点核心

2、观点：OpenAIOpenAI 推出文生视频模型推出文生视频模型 SoraSora，人工智能赋能短视频，人工智能赋能短视频应用发展超预期应用发展超预期。从全球角度看，OpenAI Sora 的发布，使得 ChatGPT 从文字、图片层面正式向成熟短视频层面进行演进，可生成最长 60 秒的全动态视频，具备了创建复杂场景和多人物角色的能力，一经发布业界就引起较大轰动。Sora 本质上基于“Transformer+Diffusion”，属于 GPT 的延申，代表了人工智能应用的进一步尝试，让世界看到了 AI 行业的更多可能，随着全球对 AI 的热衷程度不断提高，未来全球 AI 应用发展有望超预期。政

3、策明确政策明确我国我国数字基础设施“适度超前”，数字基础设施“适度超前”，A AI+I+发展如火如荼发展如火如荼带来大空间带来大空间。我国十四届全国人大二次会议政府工作报告中强调适度超前建设数字基础设施以及 AI+发展，我们认为数字基础设施超前建设，配合“人工智能+”行动或将成为未来 AI 赋能千行百业的重要一步，由于我国下游场景所需计算数量规模较大，叠加近年来政策的持续推动，算力产业链智算中心建设仍将保持较高景气度，国内外算力需求高增也将拉动光模块产业链市场规模的快速提升，同时 AI 应用场景受政策及需求拉动，从 0 到 1 的不断突破将带动市场空间不断扩容。我国数字经济基础设施发展方向及路

4、径逐步明晰，规模化、国产化等有望带来相关产业链更大的发展空间。人工智能人工智能快速快速发展发展为为大势所趋大势所趋，数字经济基建数字经济基建算力产业链算力产业链高高成长性成长性可期可期。与市场悲观预期有所不同，我们认为人工智能的发展与数字经济的重要性提升是相辅相成的，随着大模型的持续发展，参数量指数级的上升，人工智能规模应用临界点或将加速到来。我们认为人工智能将会呈现逐步由硬件主导到应用主导的行业变化，即硬件的量变不断引起应用的质变。以运营商智算中心、光模块等为主的算力基础设施会抢先并保持高景气周期。运营商作为我国算力发展的先锋力量，具备云业务及资金优势，有望在未来引领我国智算中心建设及云业务

5、发展方向标。同时光模块有望享受长期的高成长催动，AI 服务器的速率提升将带动光模块产业链量价提升，技术壁垒增强导致行业集中度有望提升带动光模块龙头或将持续受益。投资建议投资建议：随着“十四五”数字经济发展规划筑基，“东数西算”工程夯实以及国家对智算中心及 AI+发展的重视，我们认为算力产业链的规模化、普及化及国产化将成为未来发展的主要方向，IDC 产业链、光通信产业链、温控产业链等将成为未来基础设施建设的重点方向；同时通信运营商受智算中心+云业务推动，业绩有望持续高增带来高成长性显现。建议关注：建议关注：IDC 龙头奥飞数据（300738）；光通信产业链中际旭创（300308）、新易盛（300

6、502）、天孚通信（300394）、光迅科技（002281）、华工科技（000988）等；温控产业链英维克（002837）；运营商中国移动（600941）、中国电信（601728）、中国联通（600050）。风险提示风险提示：AIGC 应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性的风险；算力行业竞争加剧的风险等。通信通信 推荐推荐 (维持维持)分析师分析师 通信首席分析师通信首席分析师 赵良毕赵良毕：010-80927619：zhaoliangbi_分析师登记编码：S0130522030003 相对沪深相对沪深 300300 表现图表现图 20242024-0303-1515 资料来