数字经济：产品&服务&渠道数字化实现增量企业内部转型降本增效、驱动成长-240323（35页）.pdf

1、证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中国经济中国经济高质量高质量发展系列研究发展系列研究 数字经济数字经济：产品产品&服务服务&渠道数字化实现增量渠道数字化实现增量，企企业内部转型降本增效业内部转型降本增效、驱动成长驱动成长 轻工制造组首席轻工制造组首席分析师分析师：陈柏儒 分析师助理分析师助理：刘立思 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2 Table_ReportTypeIndex Table_Header 数字经济专题报告数字经济专题报告 20242024 年年 0 03 3 月月 2 23 3 日日 Table_Title 数字经济数字

2、经济：产品产品&服务服务&渠道数字化实现增量渠道数字化实现增量，企业内部转型企业内部转型降本增效降本增效、驱动成长驱动成长 核心观点核心观点：Table_Summary 数字化技术重塑产品、服务，新市场开拓实现增量。数字化技术重塑产品、服务，新市场开拓实现增量。家居智能互联提升用户体验，有效解决消费者痛点。智能家居市场规模稳健扩张，渗透率处于低位，未来提升空间巨大。传统家装行业商业模式复杂，弱规模效应限制企业成长空间，市场规模超 3 万亿元，但区域型装企占比达到 60%70%。头部企业推动数字化转型升级&AIGC 深度赋能，全面提效有望实现破局。C C 端数字消费重要性凸显，端数字消费重要性凸

3、显，B B 端数字化采购大有可为。端数字化采购大有可为。家居品牌布局线上，传统卖场加快数字化转型。家居品牌布局线上，传统卖场加快数字化转型。中国家居零售线上渠道占比持续提升，2022 年达到 22.2%。龙头企业持续完善线上布局，服务体验属性类产品线上销售存在局限性，以线下引流&品牌推广为主；标品属性类产品将线上平台作为重要渠道，2022 年好太太电商渠道营收占比超 60%。同时，传统家居卖场推进数字化转型，业务全链路线上化，获取线上流量为门店品牌赋能。文具线上渠道占比提升，龙头布局快速拓展。文具线上渠道占比提升，龙头布局快速拓展。中国为全球第二大书写工具市场，规模稳健成长，疫情加速线上渠道占

4、比提升，2022 年达到 24.4%。天猫淘宝为主要平台，2023 年销售额实现 398.09 亿元，同比下降 6.09%。晨光股份积极布局线上渠道，规模快速扩张，2023 年上半年同比增长 60%。跨境电商维持高景气度，品牌出海空间广阔。跨境电商维持高景气度，品牌出海空间广阔。海外主要市场消费者跨境电商使用率超过 30%，销售额占比仅个位数水平，未来存在较大提升空间。全球 B2C跨境电商市场规模有望以 29%的 CAGR 快速成长，中国跨境出口产品最受消费者欢迎，因而中国跨境电商出口规模不断扩张，B2C 模式占比稳步提升。采购数字化降本增效，政策助力渗透率提升。采购数字化降本增效，政策助力渗

5、透率提升。2022 年，中国企业采购规模达173 万亿元，其中数字化采购为 14.32 万亿元，渗透率达到 8.26%，同比提升1.02 pct，未来在产业数字化进程中仍具备较大提升空间。驱动来看，政策发布支持数字化转型，合规要求央国企采购数字化，超四成央国企渗透率超过50%；数字化采购全方位实现成本节约，转型过程中供应链采购、管理、运营成本明显下降，且全链条协同响应速度提高 21%。轻工制造企业管理数字化转型，工业轻工制造企业管理数字化转型，工业 4.04.0 改造生产。改造生产。行业龙头在把握外部环境数字化（如产品数字化、渠道数字化）所带来的新市场机遇的同时，也对自身内部经营能力进行数字化

6、建设，强化整体的经营竞争力。同时，制造端推进数智化生产，工业 4.0 应用建设先进工厂，实现生产效率明显提升，并降本增效。投资建议：投资建议：数字经济蓬勃发展背景下，我们认为轻工制造行业存在以下机会，1）产品及服务数字化，智能家居市场渗透率处于低位，未来成长空间巨大，家装产业数字化转型破解规模困局；2）渠道数字化，家居及文具等消费行业线上渠道持续发展，跨境电商品牌出海快速成长，B 端采购数字化具备万亿级市场；3）企业内部管理数字化转型及工业 4.0 改造生产，提效降本促进利润率改善。建议关注：家居行业龙头，【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】、【顾家家居】、【慕思股份】、【喜临