1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业跟跟踪踪 报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 电气设备电气设备 推荐推荐 (维持维持 ）relatedReport 相关报告相关报告 【兴证电新-周报】锂电出海势不可挡，新技术夯实未来发展2024-03-17 【兴证电新】宁德时代 2023 年报点评：23 年利润率修复业绩符合预期，新技术可期2024-03-16 emailAuthor 分析师：分析师：王帅王帅 S0190521110001 孙孙曌曌续续 S0190522010001 assAuthor 投资要点

2、投资要点 summary 低空经济：具备广泛上下游辐射能力的新质生产力赛道。低空经济：具备广泛上下游辐射能力的新质生产力赛道。低空经济是以科技创新为引领，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，积极开展相关航空器的研发、生产和销售，并广泛辐射带动低空飞行活动相关的基础设施建设、飞行服务、产业应用、技术创新、安全监管等相关领域产业融合发展的综合性经济形态。低空空域改革是低空经济发展的重要前提低空空域改革是低空经济发展的重要前提。长期以来，我国低空空域的使用和管理采取与中高空空域相同的审批与管理方式。2010 年 8 月，国务院中央军委下发关于深化我国低空空域管理改革的意见，正式拉

3、开了我国低空空域管理改革的大幕。2023 年 12 月 21 日，中国民用航空局发布国家空域基础分类方法，空域管理与国际接轨，为低空空域进一步的放开利用提供便利。中央地方政策共振驱动，低空经济迎来发展窗口中央地方政策共振驱动，低空经济迎来发展窗口。2021 年 2 月，中共中央、国务院发布国家综合立体交通网规划纲要，首次将“低空经济”的概念写入国家规划，2023 年 12 月中央经济工作会议将低空经济与生物制造、商业航天等列为重点发展的战略性新兴产业；2024 年 3 月，低空经济首次被写入政府工作报告。空域改革与政策支持共振有望加速低空经济发展。eVTOL 有望成为有望成为城市空中交通城市空

4、中交通重要工具重要工具。城市三维运行场景复杂，人员密集，相较于传统民航对航空器的安全性、噪声要求更高，且城市空中交通运营距离更短，运行路线更为分散，具有按需响应的特性，对于续航和单位航空器载客量的要求更低，因此相较于直升机，eVTOL 更适合于城市空中交通使用。产业链产业链配套配套有望助力中国企业在有望助力中国企业在 eVTOL 赛道脱颖而出。赛道脱颖而出。电池是 eVTOL 续航和安全的关键设备，eVTOL 对于电池能量密度和倍率性能要求更为苛刻，横向对比中国锂电企业和日韩企业来看，全球市占率前十名的锂电池企业中，中国企业占据六家。中游材料上，负极、隔膜、电解液环节中国企业占比均超过 80%

5、，国内成熟的电池产业链有望助力中国企业脱颖而出。投资建议：投资建议：推荐前瞻布局航空领域的锂电头部企业宁德时代、国轩高科、亿纬锂能，以及电驱技术实力积淀深厚的汇川技术，建议关注具备研发优势主机厂亿航智能和万丰奥威，航空电驱动前瞻布局的卧龙电驱、蓝海华腾、英博尔。风险提示：风险提示：政策效果不及预期；产业链技术发展不及预期；海外贸易政策变动。title 低空经济蓄势待发，关注电动飞行器新蓝海低空经济蓄势待发，关注电动飞行器新蓝海 createTime1 2024 年年 03 月月 22 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行业跟踪报告行业跟踪

6、报告 目目 录录 1、空域改革与政策支持共振，低空经济有望加速.-3-2、eVTOL：城市空中交通理想工具.-6-3、产业链企业.-14-4、风险提示.-17-图目录图目录 图 1、低空经济产业链.-3-图 2、低空空域改革进程.-4-图 3、国内空域基础分类示意图.-4-图 4、通用航空领域中美差异较为明显.-6-图 5、中国无人机市场发展迅猛.-6-图 6、eVTOL 应用场景.-9-图 7、eVTOL 运营成本构成.-10-图 8、eVTOL 市场规模预测.-11-图 9、民用航空器适航规定.-12-图 10、各类适航证申请条件与限制条件对比.-12-图 11、eVTOL 对电池能量密度