1、证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中国经济中国经济高质量高质量发展系列研究发展系列研究 数字经济：引领家电智造升级，释放数字消费活力数字经济：引领家电智造升级，释放数字消费活力 家电组家电组分析师：分析师：杨策 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1 Table_ReportTypeIndexTable_ReportTypeIndex 行业深度报告行业深度报告 Table_Header 行业深度报告家用电器行业深度报告家用电器 20242024 年年 0303 月月 2424 日日 数字经济：引领家电智造升级，释放数字消费活力数字经济：引领家

2、电智造升级，释放数字消费活力 核心观点：核心观点：Table_Summary 政策引领数字经济发展，推动家电行业供需两端共振式变革。政策引领数字经济发展，推动家电行业供需两端共振式变革。从生产环节生产环节来看，来看，通过收集数据要素，并借助数字技术改善管理与生产方式，把 5G、人工智能、大数据等技术应用于产品的研发、生产、销售等过程，达到优化资源配置、提升经营效率与效益、减少资源浪费、增强绿色技术创新的效果，并利用数字化供应链提升产业链上下游安全、协同。从消费端来看消费端来看，数据价值化帮助企业开展高效的用户分析、精准营销和智能服务，未来随着更多的智能技术与家电消费融合，新的营销手段拓展丰富，

3、家电消费活力有望释放。5G+AIOT5G+AIOT 全面赋能家电智能化升级与创新，打造智慧空间终极形态。全面赋能家电智能化升级与创新，打造智慧空间终极形态。1 1）家电智能化空间广阔：家电智能化空间广阔：2017-2022 年我国智能家电市场规模复合增长率为18.30%，渗透率由 42%上升到近 50%，人工智能、物联网等技术与家电产品融合，智能产品大量涌现，产品功能不断拓展，同时随着居民收入增加，人们对舒适品质的家居生活追求提升，对智能产品的需求持续增长。我们认为，智能家电渗透率（含部分消费电子）将由 2022 年的 50%提升至 2027 年的 57%，对应万亿级的市场空间。2 2）类机器

4、人产品发展加速：）类机器人产品发展加速：扫地机器人的成功推广为炒菜机器人、智能按摩仪及可穿戴智能设备发展提供了良好的范本，随着 AI与智能网联技术发展，将独立功能进行融合、具备综合服务能力的人形机器人产品有望走入千家万户。3 3）AIGC+AIotAIGC+AIot 赋能智慧家居向智慧空间跃迁：赋能智慧家居向智慧空间跃迁：家居场景具有天然的 AI 落地优势，我们认为未来将有更多 AIGC 通过家电行业头部企业在垂直领域的微调整合成为场景大模型和行业大模型，与通用细分产业合作，实现精准场景多模态落地应用，赋能智慧空间跃迁。数据驱动精准营销与个性化服务，数字价值化形成闭环。数据驱动精准营销与个性化

5、服务，数字价值化形成闭环。作为家电品牌和消费者触及的关键环节，数字化营销和数智能服务将成为数字消费的重中之重：AR、VR 等虚拟技术与家电营销加快融合，实现消费者虚拟场景预览和私人订制结果呈现，优化产品感知；在售后服务环节，AR 标准化作业远程协同服务人员指导，大幅度降低产品运维成本，提升服务响应。而家电行业沉淀的海量消费、使用、反馈等数据将为家电品牌刻画用户画像、精准营销、规划生产、研发创新提供了基础，数据价值实现闭环。投资建议：投资建议：随着数字经济在政策支持和技术突破的有利背景下蓬勃发展，家电行业供、需两端将迎来多维度、深层次的变革。龙头企业智造优势突显，逐步实现数字化升级的正向循环。建

6、议关注：一、数智化转型质效提升、龙头优势突显的综合家电龙头，推荐美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）；二、布局新兴品类、类机器人产品厚积薄发的小家电龙头，推荐石头科技（688169.SH）；三、深耕家电物联网领域、软硬件布局领先的零部件企业立达信（605365.SH）。风险提示：风险提示：政策力度不及预期的风险；技术应用效果不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；大数据分析可能涉及消费者隐私的风险。分析师分析师 Table_Authors 杨策杨策 ：010-80927637：yangce_ 分析师登记编码：S0130520050005 Table_IndustryDat