1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 创力集团创力集团(603012)专用设备专用设备/机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-03-21 Table_Invest 增持增持 首次覆盖 股票数据 2024/03/20 6 个月目标价（元）收盘价（元）5.45 12 个月股价区间（元）4.306.21 总市值（百万元）3,546.64 总股本（百万股）651 A 股（百万股）651 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）7 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1

2、M 3M 12M 绝对收益 11%-7%-7%相对收益 6%-16%2%相关报告 推动新一轮大规模设备更新或带来新需求，人形机器人产业进展持续推进-20240226 Table_Author 证券分析师：刘俊奇证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 17501626511 研究助理：凌展翔研究助理：凌展翔 执业证书编号：S0550122090033 17717391167 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 战略聚焦煤机业务，智能化浪潮带来新机遇战略聚焦煤机业务，智能化浪潮带来新机遇 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 公司为公司为国内领先高

3、端煤机装备供应商。国内领先高端煤机装备供应商。公司成立于 2003 年，2015 年在上交所成功上市。公司采煤机、掘进机、乳化液泵站、喷雾泵站销量连续多年稳居全国前列。公司成立初期公司产品以采煤机为主，2006 年公司开始研发悬臂式掘进机，并于 2007 年成功生产第一台掘进机，此后公司不断推出采煤机和掘进机的创新产品，并内生外延拓宽公司的产品矩阵。公司当前聚焦于煤机主业，2022 年公司归母净利润达到 4.04 亿元，同比增长 31.19%，达到历史最高值。2023 年前三季度公司归母净利润为2.49 亿元，同比增长 0.74%，保持稳健。煤炭需求量持续上行，行业固定资产投资正处于高峰期。煤

4、炭需求量持续上行，行业固定资产投资正处于高峰期。我国煤炭需求显著上行，原煤产量从 2020 年的 39.0 亿吨增长到 2023 年的 47.1 亿吨。2017 以来，我国煤炭行业步入固定资产更新期，除 2020 年受新冠疫情冲击小幅下降之外，煤炭采选业固定资产投资额持续增长，并在 2023 年达到了历史最高的 5592 亿元。煤机装备为资金的重要投向之一，根据中国煤炭机械工业发展研究报告（2023），2022 年全国煤机企业销售收入达到 1350.4 亿元，同比增长 20.3%。煤矿智能化稳步推进，煤机更新煤矿智能化稳步推进，煤机更新周期有望加速周期有望加速。煤矿智能化是煤炭行业高质量发展的

5、必由之路，根据中国煤炭工业协会数据，我国的智能化采掘面数量从 2017 的 47 个增长到了 2022 年的 1019 个。华为成立煤矿军团，入局煤矿智能化后，行业生态有望进一步得到构建。我们认为随着煤矿智能化的深入推进，煤机的更新迭代周期有望加快，同时单机价值量有望进一步增长，使得行业景气度能够得到延续。公司积极向智能化、成套化和国际化方向发展。公司积极向智能化、成套化和国际化方向发展。目前煤机行业正加速向技术含量高，智能化水平高以及成套装备的方向升级，海外市场也逐步受到业内重视。公司的智能化新品不断推出，并与华为等公司积极合作，接入矿鸿生态圈，推进公司智能化产品应用落地。公司不断增强自身成

6、套化装备的生产能力，2021 年首套薄煤层工作面综采成套装备顺利通过地面联调验。2023 年以来公司产品相继出口俄罗斯和印尼，出口业务有望逐步贡献业绩增量。盈利预测：盈利预测：我们预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 4.13、4.66 和5.21 亿元，对应 PE 值为 9、8 和 7 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。风险风险提示：提示：能源供给结构发生重大变化；煤矿智能化进展不及预期；盈能源供给结构发生重大变化；煤矿智能化进展不及预期；盈利预测与估值模型失效利预测与估值模型失效 Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2021A 2022A 2023E