1、折叠引领创新时代，百家竞逐助力增长折叠引领创新时代，百家竞逐助力增长折叠屏终端行业深度报告折叠屏终端行业深度报告证券分析师：杨钟 执业证书编号：S0210522110003赵心怡 执业证书编号：S0210523050004证券研究报告|行业深度报告电子行业评级 强于大市（维持评级）2024年3月17日请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 投资要点折叠屏终端发展迅猛，华为荣耀表现亮眼。根据市调机构DSCC数据显示，2023年Q3，全球折叠屏智能手机出货量同比增长16%。在各手机品牌厂商中，三星在全球市场仍然排行首位，但出货量同比出现下滑，而国产品牌则多数保持增长态势。中国市场方面，据IDC数据

2、显示，其第三季度同比增长率则达到了90%。值得关注的是，华为仍然保持着31.7%的市场份额，继续在中国折叠屏手机市场“遥遥领先”，而荣耀Magic V2作为Q3最畅销机型，有效助力荣耀在前三季度的竞争中获得了15.1%的市场份额。而随着折叠技术的日益发展，除了手机市场外，不少知名品牌厂商也开始在平板、笔电市场布局折叠产品，力求打造前所未有的新型高端产品。机身轻薄化，价格亲民化。以折叠手机的用户反馈来看，轻薄的握持感是影响用户体验的首要因素，与此同时，为了提升折叠屏手机的市场竞争力，品牌厂商针对其成本结构也在进行着持续的优化。根据艾瑞咨询数据，从2021年至2023年Q3，市场主要横向折叠屏手机

3、平均机身厚度由15.1mm降至11.1mm，平均重量由289.2g降低至252.4g，其中荣耀V Purse手机以其8.6mm的机身厚度，率先将折叠屏手机带入“毫米时代”。整机售价方面，从2020年至2023年Q3，横向折叠屏手机平均售价从14032元降低至9942元人民币，竖向折叠屏手机平均售价则由8294元降低至6766元，整体降幅接近30%，而荣耀V Purse售价更是下探至5999元，大幅降低了直板旗舰机用户切换折叠屏手机的迁移成本。差异化零部件持续迭代，销售规模有望充分受益。折叠屏终端的性能提升与两大关键零部件的技术进展相关屏幕与铰链。屏幕方面，伴随着材料、生产技术的进步，UTG和C

4、PI均已成为可商用化的盖板解决方案。其中UTG盖板材料在中小尺寸折叠屏市场具备发展潜力，而CPI则在中大尺寸折叠屏上能更好地施展拳脚。铰链方面，在历经数次迭代后，其性能正朝着折叠更加自然，折痕更浅的方向不断演进，与此同时，随着钛合金材料的参与，铰链的整体重量也得到了一定程度的优化。无论是屏幕盖板还是铰链，作为折叠屏手机中的差异化零部件，其市场规模均有望伴随着折叠屏的销量增长而充分受益。投资建议：盖板材料技术方面，我们建议关注核心原材及其加工工艺的国产化技术进展，相关企业有：凯盛科技、长信科技、瑞华泰等。结构件方面，我们建议关注相关材料及其配套加工工艺的持续迭代，相关企业有：福蓉科技、东睦股份、

5、精研科技、统联精密、金太阳、宇环数控等。风险提示：折叠屏手机产业链技术迭代不及预期，消费电子景气度不及预期。2 华福证券 IWgVzWcZkWeVIUjXbWnU7N8QaQnPoOtRtPeRoOmPfQtRsP6MnMtRMYsRrRNZsOtO目目录录3第一部分：折叠产品百家争鸣，市场规模高速增长第二部分：屏幕盖板技术分析和相关公司第三部分：铰链技术分析和相关公司第四部分：投资建议与风险提示 华福证券 41.1 折叠产品革新，创新引领未来资料来源：艾瑞网、立鼎产业研究网、中国电子报、雷科技、各公司官网（华为、三星、OPPO、VIVO、荣耀、华硕）、华福证券研究所整理竖向折叠屏手机横向折叠

6、屏手机Mate XMate XsMate X2Mate Xs2Mate X3Mate X5Galaxy FoldW21Galaxy Z Fold2W22Galaxy Z Fold3W23Galaxy Z Fold4W24Galaxy Z Fold5Mix FoldMix Fold2Mix Fold3Find NFind N2Find N3Magic VMagic VsMagic Vs2Magic V2V PurseX FoldX Fold+X Fold2P50 PocketPocket SGalaxy Z FlipGalaxy Z Flip3W23 FlipGalaxy Z Flip4W24