1、中泰证券研究所专业领先深度诚信 证 券 研 究 报 告 2024.03.18未来已来低空经济及eVTOL专题报告中泰机械首席分析师：王可中泰机械首席分析师：王可执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001中泰机械分析师：王子杰中泰机械分析师：王子杰执业证书编号：执业证书编号：S07405220900012核心观点核心观点 eVTOL航空器：低空经济发展核心载体。航空器：低空经济发展核心载体。2024年“低空经济”首次被写入政府工作报告，伴随政策持续发布及完善，年“低空经济”首次被写入政府工作报告，伴随政策持续发布及完善，eVTOL技术技术进步及城市空中交通需求逐步提升，进步及城市空

2、中交通需求逐步提升，eVTOL航空器行业持续发展。航空器行业持续发展。依靠低碳环保、噪声低、自动化等级高、运行成本低、高安全性等优势，eVTOL可用于城市交通、紧急救援任务，快速货物运输及末端配送等多种场景。新兴技术持续涌现，不同技术构型各有优劣，满足不同使用群体及不同航行路线等多方面新兴技术持续涌现，不同技术构型各有优劣，满足不同使用群体及不同航行路线等多方面需求，选择应与预期用途紧密贴合。需求，选择应与预期用途紧密贴合。考察产品时应综合考虑技术难度、可靠性、生产和运营成本、市场准入、和应用前景和对应规模。企业和政府加速布局，商业化进展清晰。企业和政府加速布局，商业化进展清晰。eVTOL航空

3、器具有高复杂度、技术密集等特点。航空器具有高复杂度、技术密集等特点。目前正处于研发验证到应用的转型期，在运营方面降本潜力巨大，商业化应用领域广阔，订单和政策支持落地进展迅速。根据国新办数据，2023年中国低空经济规模超过5000亿，预估到2030年突破两万亿。根据Roland Berger测算，至2025年，全球将有3000架“飞行汽车”用作空中出租车、机场班车和城际航班服务，到2050年，这一数量将达到98000架。受益标的梳理。重点关注标的包括：受益标的梳理。重点关注标的包括：万丰奥威：金属材料轻量化应用领先企业；顺络电子：新型电子元器件领先企业；卧龙电驱：电机及驱动解决方案领先企业；莱斯

4、信息：指挥信息系统整体解决方案领先企业；香山股份：充配电系统和内饰件领先企业。风险提示：风险提示：飞行汽车产业发展不及预期的风险；低空经济投资不及预期的风险；国家产业政策不确定性风险；海外出口不及预期的风险；相关标的业绩不达预期的风险；研报引用数据更新不及时的风险。JXjWMBaXmUbYIUiWcZnUaQ9R8OsQmMoMmQeRrRtQiNmOtO8OpOpOMYrQtONZoPmM3目录C O N T E N T SC O N T E N T S未来趋势重点关注公司eVTOL行业介绍1市场格局2344CONTENTS目录CCONTENTS专业领先深度专业领先深度诚信诚信中泰证券研究所

5、中泰证券研究所1eVTOL行业介绍51.1、eVTOL航空器基本概念航空器基本概念电动垂直起降（电动垂直起降（electric vertical take-off and landing，eVTOL）航空器，是指能够利用电）航空器，是指能够利用电力垂直悬停、起飞和降落的一类航空器。力垂直悬停、起飞和降落的一类航空器。这项技术的出现归功于电力推进（电机、动力电池、飞控等）和复合材料的重大进步，以及城市空中交通（UAM）对新型飞行器的新兴需求。一旦实现城市短距离空中旅客与货物运输城市短距离空中旅客与货物运输，可有效缓解交通堵塞，减少交通时间，降低大气污染。同时由于其快速响应和灵活性，eVTOL可以

6、用于紧急救援任务紧急救援任务，快速运送医疗人员或物资到达需要帮助的地方。对于快速货物运输及末端配送快速货物运输及末端配送，尤其是城市周围或地形复杂地区，eVTOL可有效避开地面交通的拥堵和不便。eVTOL飞行汽车专题报告eVTOL飞行汽车专题报告图表图表1：eVTOL航空器应用场景航空器应用场景来源：eVTOL飞行器的发展态势与应用场景综述，中泰证券研究所61.1、eVTOL航空器基本概念航空器基本概念eVTOL飞行汽车专题报告eVTOL飞行汽车专题报告图表图表2：eVTOL航空器和传统直升机对比航空器和传统直升机对比来源：中泰证券研究所项目eVTOL传统直升机项目eVTOL传统直升机成本+运