1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 14 Mar 2024 中国有色金属中国有

2、色金属 China Non-ferrous Metals 解密中东，探索中资企业出海之路 Decoding the Middle East:Exploring the Path for Chinese Companies to Go Global Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级 紫金矿业 Outperform 永兴材料 Outperform 洛阳钼业 Outperform 中矿资源 Outperform 中国铝业 Outperform 天山铝业 Outperform 山东黄金 Outperform 格林美 Outperform 天齐锂业 Outperform 驰宏锌锗 O

3、utperform 天齐锂业 Outperform 厦门钨业 Outperform 赣锋锂业 Outperform 万丰奥威 Outperform 中金黄金 Outperform 横店东磁 Outperform 华友钴业 Outperform 锡业股份 Outperform 神火股份 Outperform 赤峰黄金 Outperform 云铝股份 Outperform 东阳光 Outperform 西部矿业 Outperform 金力永磁 Outperform 银泰黄金 Outperform 金力永磁 Outperform 南山铝业 Outperform 盛新锂能 Outperform 铜陵有

4、色 Outperform 天华新能 Outperform 石英股份 Outperform 川能动力 Outperform 资料来源：Factset,HTI Related Reports (Please see APPENDIX 1 for English summary)中东地区地理位置关键，海运条件便利；各国经济水平两极分化中东地区地理位置关键，海运条件便利；各国经济水平两极分化严重，平均水平较低。严重，平均水平较低。中东地处欧、亚、非三大陆交界处，是海运重要通道。根据世界银行 2022 年数据，中东地区人口约为 6.19亿，为全球总人口的 7.78%；GDP 总和为 53464 亿美元，

5、约为全球GDP 总和的 5.3%；近 5 年来 GDP 总量均保持在全球 GDP 的 4.8%左右；经济支柱为沙特阿拉伯、土耳其、以色列、阿联酋、埃及、伊朗，6 国 GDP 总量占整个中东地区的 74%左右。受自然条件限制，中东地区第一产业占GDP的比重持续处于低水平，第二、第三产业比重则为 40%和 50%以上，其中能源出口占主导地位。化石燃料资源储量、产能居世界前列；非燃料矿产资源储量也很化石燃料资源储量、产能居世界前列；非燃料矿产资源储量也很丰富，但受限于技术、政局等未能有效释放潜力。丰富，但受限于技术、政局等未能有效释放潜力。中东地区 23 国中有 8 个 OPEC 成员国，多个国家石

6、油、天然气储量及产能位居世界前列。非燃料矿产资源种类丰富，主要有磷酸盐、黑色系金属、贵金属，储量可观，开发潜力巨大，但受限于技术、政局、经济制裁等因素，未能充分发挥资源优势。近年来陆续探明了更多非燃料矿产，预计未来会通过技术引进、国际合作等方式加大开发力度。中东本地主要矿业公司以王室背景资金为主，行业集中度较高。中东本地主要矿业公司以王室背景资金为主，行业集中度较高。主要的矿业公司有 Maaden、EGA、AMAK 等，业务范围较广、业务链条长，涉及铜金矿、铝土矿、磷酸盐、铁矿等矿物的勘探、生产、加工和销售。沙特阿拉伯政策优势，确立采矿业为工业增长第三支柱。沙特阿拉伯政策优势，确立采矿业为工业