1、 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：计算机|公司深度报告 2024 年 3 月 9 日 股票投资评级股票投资评级 买入买入|首次覆盖首次覆盖 个股表现个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况公司基本情况 最新收盘价（元）最新收盘价（元）34.77 总股本总股本/流通股本（亿股）流通股本（亿股）0.75/0.17 总市值总市值/流通市值（亿元）流通市值（亿元）26/6 52 周内最高周内最高/最低价最低价 78.64/23.63 资产负债率资产负债率(%)27.0%市盈率市盈率 42.40 第一大股东第一大股东 权晓文 研究所研究所 分析师:孙

2、业亮 SAC 登记编号:S1340522110002 Email: 分析师:丁子惠 SAC 登记编号:S1340523070003 Email: 盛邦安全盛邦安全(688651688651)网安领域小巨人，网络空间地图引领者网安领域小巨人，网络空间地图引领者 技术实力深厚，核心技术全为自研技术实力深厚，核心技术全为自研 公司作为全国领先的网络安全服务商，十三年来坚持核心技术研发投入，不断提升公司的自主创新能力和研发水平，核心产品和技术始终处于行业领先地位。公司被 CCIA 评为“网络资产测绘技术领域典型企业”，2020 年-2023 年连续 4 年入选“中国网安产业竞争力 50 强”，2023

3、 年位列 27 名，排名逐年上升。公司拥有的 30 项核心技术包括漏洞及脆弱性检测技术体系、应用安全防御技术体系、溯源管理技术体系、网络空间地图技术体系四大类技术体系及基础通用技术，核心技术来源全部为自主研发。截至 2023 年 6 月 30 日，公司拥有研发人员189 名，占员工总人数的比例达 36.77%，已成功完成中国铁路 12306、北京交警 APP 安全建设等国家重点项目交付，满足了复杂的大规模用户需求。第二增长极第二增长极网络空间地图网络空间地图 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平 3 月 7 日下午在出席十四届全国人大二次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，要乘势

4、而上，把握新兴领域发展特点规律，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动。要构建网络空间防御体系，提高维护国家网络安全能力。IDC 预测，到 2026 年网络空间地图市场空间（含资产测绘）将达到 54.6 亿元人民币，复合增长率将呈现 48.3%的高速发展态势。公司前瞻布局网络空间地图业务，目前已形成了网络资产安全治理平台、网络空间资产测绘系统、网络空间开源情报预警系统、网络空间攻击面管理系统、网络空间地图映射分析系统等产品，网络空间地图主要应用于国防、网信办、国安等公共安全重要领域。公司在网络空间地图领域积累了部分典型项目案例和经验，产品与技术已通过市场检验，积累了较高的口碑，具备先发优

5、势。2023 年上半年，公司网络空间地图体系形成了 13 项核心技术，订单同比增长超 50%，网络安全地图业务将成为公司的第二增长极。投资建议投资建议 预计公司 2023-2025 年的 EPS 分别为 0.60、0.90、1.30 元，当前股价对应的 PE 分别为 57.82、38.71、26.76 倍。公司是国内领先的网络安全产品厂商，在手订单饱满，网络空间地图业务有望成为公司第二增长极。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 下游客户需求扩张不及预期;政策推动存在波动性;产品技术研发不及预期。-57%-47%-37%-27%-17%-7%3%13%23%33%43%2023-072

6、023-092023-102023-122024-012024-03盛邦安全计算机 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 盈利预测和财务指标盈利预测和财务指标 项目项目 年度年度 2022A2022A 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 营业收入（百万元）236 303 394 518 增长率(%)16.56 28.44 30.05 31.27 EBITDA（百万元）54.35 46.14 67.91 99.91 归属母公司净利润（百万元）46.18 45.34 67.72 97.96 增长率(%)-3.34-1.83 49.37 44.65 EPS(元/股)0.