1、证券研究报告公司深度研究航空装备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/26 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 威海广泰（002111）国内国内空港装备龙头加速出海，“以旧换新空港装备龙头加速出海，“以旧换新+万亿救灾万亿救灾”带来新发展动能带来新发展动能 2024 年年 03 月月 10 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 研究助理研究助理 高正泰高正泰 执业证书：S0600123060018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)8.6

2、1 一年最低/最高价 5.81/11.03 市净率(倍)1.54 流通A股市值(百万元)4,110.51 总市值(百万元)4,600.52 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.60 资产负债率(%,LF)46.34 总股本(百万股)534.32 流通 A 股(百万股)477.41 买入（首次）盈利预测与估值盈利预测与估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入（百万元）3,241 2,346 2,411 3,043 3,626 同比 9.31%-27.62%2.76%26.22%19.16%归母净利润（百万元）63.95 240.05 159.86 33

3、3.70 442.67 同比-83.30%275.35%-33.41%108.74%32.66%EPS-最新摊薄（元/股）0.12 0.45 0.30 0.62 0.83 P/E（现价&最新摊薄）71.94 19.16 28.78 13.79 10.39 关键词：关键词：#出口导向出口导向 Table_Summary 投资要点投资要点 国产空港装备龙头企业，应急救援装备主要供应商，竞争优势明显：国产空港装备龙头企业，应急救援装备主要供应商，竞争优势明显：公司空港装备涵盖机场六大作业单元飞机所需的所有地面设备，具备为一座机场配套所有地面保障设备的能力，部分主导产品国内市场占有率达部分主导产品国内

4、市场占有率达 50%以上，是全球空港地面设备品种最全的供应商。以上，是全球空港地面设备品种最全的供应商。应急救援装备各板块处于优势竞争地位。公司技术实力强劲，自主创新能力突出，智能制造水平领先。所在的业务领域对装备供应商均设有严格的准入门槛与认证要求，有利于公司形成稳定的销售网络，同时也使得新竞争对手难以进入。系列产品在空港装备行业已形成了很高的品牌认知度。民航复苏民航复苏+柴油换电，凭技术和成本优势快速拓展国际业务柴油换电，凭技术和成本优势快速拓展国际业务：威海广泰空港装备产品种类齐全，品种数量位居全球第一，竞争优势明显。产品种类齐全，品种数量位居全球第一，竞争优势明显。公司拥有科技部认定的

5、行业唯一“国家空港地面设备工程技术研究中心”实验室，有力支撑公司技术自主创新，已经完成全系列空港装备电动化。公司电动空港产品领先全球。公司电动空港产品领先全球。已经获得国内外市场青睐，产品全球影响力不断提升。国内外航空产业稳步复苏，国内市场新改扩建机场业务需求上升，公司积极参加国际空港装备展会，同全球头部地服公司与 GSE设备租赁公司深化合作，2023 前三季度，公司国际空港装备签订合同公司国际空港装备签订合同再创新高，累计签订合同金额达再创新高，累计签订合同金额达 3.6 亿元，同比增长亿元，同比增长 324%，实现销售，实现销售收入收入 2.18 亿元，同比增长超亿元，同比增长超 300%

6、。作为电动化空港装备的引领者，在国际市场实现了换道超车。子公司广大航服业务质量也获得 Swissport等国际大客户认可，取得深入合作意向。万亿救灾国债万亿救灾国债+以旧换新以旧换新+低空经济，公司产品深度契合国家最新政策低空经济，公司产品深度契合国家最新政策需求，有望深度需求，有望深度受受益。益。威海广泰占据我国消防行业前三大市场份额，也是方舱类移动医疗设备领域主要供应商，同时系无人机产业链中游飞控系统代表性企业，业务竞争优势明显。2023-2024 年国家前后出台“万亿救灾国债”、“以旧换新”、“低空经济”等相关文件，将会带来大量装备需求，公司有望抓住发展机遇，在新一轮政策红利中深度受益。