中国社科院：2019年第一季度全球宏观经济季度报告总览（16页）.pdf

1、 撰稿人撰稿人 张张 斌斌 曹永福曹永福 陆陆 婷婷 冯维江冯维江 熊爱宗熊爱宗 徐奇渊徐奇渊 杨盼盼杨盼盼 常殊昱常殊昱 李远芳李远芳 肖立晟肖立晟 熊婉婷熊婉婷 陈陈 博博 顾顾 弦弦 崔晓敏崔晓敏 2012019 9 年第年第 1 1 季度季度 2012019 9 年年 4 4 月月 1 11 1 日日 全球宏观经济季度报告全球宏观经济季度报告 总览总览：2012019 9 年春年春季全球宏观经济运行与分析季全球宏观经济运行与分析 全球宏观经济季度报告 由中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室为 您提供。 中国社会科学院世界经济与政治研究所 全球宏观经济研究组 顾顾 问问

2、张宇燕 首席专家首席专家 张 斌 姚枝仲 团队成员团队成员 曹永福 美国经济 陆 婷 欧洲经济 冯维江 日本经济 熊爱宗 金砖国家 徐奇渊 中国经济 杨盼盼 东盟与韩国 常殊昱 国际金融 李远芳 国际金融 肖立晟 跨境资本流动 陈 博 大宗商品 顾 弦 大宗商品 吴海英 对外贸易 崔晓敏 对外贸易 熊婉婷 金融政策 王 地 宏观经济 张寒堤 科研助理 联系人：张寒堤 邮箱： 电话：(86)10-8519 5775 通讯地址：北京建国门内大街 5 号 1543 房间（邮政编码：100732） 免责声明：免责声明： 版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究组所有， 未经本研究组许可

3、， 任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追 责权。 1 CEEM 全球宏观经济季度报告全球宏观经济季度报告 总览总览 2019 年第年第 1 季度中国外部经济环境总览季度中国外部经济环境总览 2019 年年春春季全球宏观经济运行与分析季全球宏观经济运行与分析 1、2019 年 1 季度中国外部经济景气程度继续下行。2019 年 1 季度中国外部经济综 合 CEEM-PMI 51.8，较上个季度下降 1.7 个点。美国、欧元区和日本经济景气程度同步 显著下行，金砖国家和其他新兴市场经济体也多有不同程度的下行，全球经济景气度延 续了 2018 年以来的持续

4、下行走势，目前进入探底阶段。 2、大宗商品价格小幅反弹。2019 年 1 季度 CEEM 大宗商品价格进入 2 月份以后开 始反弹，相距上季度高点仍有近 10%的差距。油价基本呈单边上涨局面，布伦特原油价 格从上季度末 52 美元左右的低点反弹至 68 美元，反弹力量主要来自石油供给端的产能 限制。 3、全球金融市场向好。在经历了去年 4 季度的全球金融市场动荡下行以后，2019 年第 1 季度全球金融市场波动性下降，风险偏好提升。全球外汇稳定，美元横盘小幅波 动。全球货币市场稳定，流动性充裕，长期债券收益率下降。得益于货币政策方面的积 极信号以及中美贸易谈判进展，全球股票市场显著回升。 4、

5、未来 1-2 个季度全球经济增长动力持续放缓，全球经济景气度进入探底过程。中 国经济探底回升以前，全球经济景气度难有出色表现。外部经济进入探底阶段，主要发 达国家货币政策也随之调整，再加上金融市场开放吸引的证券投资流入增加，人民币贬 值压力消除。 5、中国需要在三个方面做好应对措施：保持内需稳定对冲外需下降；增加汇率弹性 应对资本流动冲击；理性应对中美贸易争端，寻求对外开放政策新突破。 2 CEEM 全球宏观经济季度报告全球宏观经济季度报告 总览总览 一、 全球经济景气度继续下行 2019 年年 1 季度中国外部经济景气程度继续下行。季度中国外部经济景气程度继续下行。2019 年 1 季度中国

6、外部经济综合 CEEM-PMI151.8，较上个季度下降 1.7 个点。美国、欧元区和日本经济景气程度同步明 显下行，全球经济景气度延续了 2018 年以来的持续下行走势。 图图 1 中国外部经济综合中国外部经济综合 CEEM-PMI 美国经济景气程度继续高位下行。美国经济景气程度继续高位下行。2019 年 1 季度美国制造业 PMI 均值为 55.4，比 2018 年 4 季度的均值 57 显著下降。1-3 月制造业 PMI 分别为 56.6、54.2 和 55.3， 3 月 比 2 月略有反弹。PMI 显著高于荣枯线，说明企业管理层预期产出和订单仍然处于扩张 状态，但是企业管理层预期的乐观