1、证券研究报告|行业深度|电池 1/28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 电池 报告日期：2024 年 03 月 07 日 超充超充产业化进程提速产业化进程提速，关注车桩供应链升级，关注车桩供应链升级 超充超充行业深度报告行业深度报告 投资要点投资要点 补能焦虑制约电动化进程，补能焦虑制约电动化进程，车桩两端超充车桩两端超充产业化进程提速产业化进程提速 补能焦虑日渐成为限制新能车渗透率提升的关键因素。对比燃油车 5min 快速补能，当前电动汽车平均充电时长普遍在 1 小时及以上，且匹配快充需求的直流充电桩数量不足，无法满足用户快速补能需求。高电压相比大电流方案具有设备轻便、设计灵活、快充区间范

2、围大、上限高等优点，未来 800V 高压快充有望成为主流补能方式，伴随主机厂、零部件供应链、充电运营厂商的共同推动，未来整车电压平台架构向 1000V/500A 迈进，根据中国高压快充产业发展报告预测，2026 年年底国内 800V 车型销量渗透率达 50%。根据联合电子，目前 800V有五种技术实现方案，通过对电驱/DCDC/动力电池进行改造升级可间接实现800V，通过对性能、系统成本以及整车改造工作量评估，我们认为电驱兼容方案拥有综合优势。车端：包覆材料车端：包覆材料&导电剂助力电池高倍率，导电剂助力电池高倍率，SiC 精准解决电车痛点精准解决电车痛点 为实现快速补能，从车上部件来看，整车

3、电池电压从 450V 及以下的低压平台提升到 750V 及以上的高压平台，充配电系统、电驱系统、电池系统和热管理系统都发生了显著变化。1)充配电系统：OBC 输出保险、DCDC 保险、PTC 保险、空调保险和端子插头，电压等级都会提升；2)电驱部分：电驱的功率模组由原来750V 的低压模组被 1500V 以上 SiC 高压模组替代，驱动芯片的耐压等级也会提升；母线电容电压等级由 500V 提升到 1200V 以上。3)电池系统：高压快充需要升高电压，模组层面串联的节数增加，并联的节数减少；快充对电池倍率要求提高，通过负极包覆工艺、增加导电剂来改善电流传输速率；4)热管理系统：空调压缩机驱动工作

4、电压升高，相应驱动模块功率器件电压等级会增加；PTC 的电压等级也会升高。桩端：充电堆、模块液冷化、模块桩端：充电堆、模块液冷化、模块 SiC 化、枪线液冷化成为重要趋势化、枪线液冷化成为重要趋势 超充对充电桩的电压和功率提出更高要求，以 75kwh 电池包为例，充电时间从1h 缩短到 5min 以内，要求单枪充电功率从 60kw 提升到 450kw 以上，目前存量充电桩可以满足超充很少；电压口径，目前满足750V 的高压充电桩占比仅25%；功率口径，150KW 以上的充电桩仅 5%。传统分体式充电桩功率上限低无法解决超充需求，未来大功率充电堆有望成为超充核心解决方案。此外应对大功率充电散热和

5、传输效率问题，充电模块液冷化、充电模块 SiC 化、枪线液冷化成为重要趋势。投资建议投资建议 建议关注受益 800V 渗透率提升的车和桩两条主线：1）车端：电池、电源、负极的相关材料（包覆材料、导电剂）对快充性能影响较大，推荐关注具有快充技术领先优势的电池龙头：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、国轩高科；单车使用量提升的电池辅材：信德新材、黑猫股份；快充负极工艺领先的：璞泰来、杉杉股份、尚太科技、中科电气；800V 车型单车价值量提升的三电：威迈斯、欣锐科技，以及电子元器件：宏发股份、法拉电子、中熔电气；2）桩端：关注超充设备产业链的盛弘股份、通合科技、祥鑫科技、永贵电器、鑫宏业、泰嘉股份、绿能慧充

6、、沃尔核材；受益超充电站 IRR 回报提升的运营企业：特锐德。风险提示风险提示 车桩高压化协同程度不高影响 800V 渗透率提升；高压平台核心零部件国产化率低影响供应链安全；电车销量不及预期。行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：张雷分析师：张雷 执业证书号：S1230521120004 分析师：黄华栋分析师：黄华栋 执业证书号：S1230522100003 研究助理：杨子伟研究助理：杨子伟 相关报告相关报告 1 复合铜箔产业化进程提速，23 年有望成为量产突破元年复合铜箔行业深度报告 2023.07.04 2 性能和应用有望与锂电互补，2023 年将迎量产元年钠电池行业系列深度报告之