【研报】化工行业：万华业绩触底龙蟒佰利玲珑轮胎业绩维持高增速-20200427[25页].pdf

1、 证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态 万华业绩触底， 龙蟒佰利、 玲珑轮万华业绩触底， 龙蟒佰利、 玲珑轮 胎业绩维持高增速胎业绩维持高增速 最新景气指数最新景气指数- -43.7543.75，上周景气指数，上周景气指数 1414. .7777，本周基础化工指数（中 信）涨 0.91%，上证跌 1.06%；化工景气再度大跌 油价油价继续继续下跌下跌，周五布油收盘价 21.44 美元/桶，环比上周下跌 6.64 美元/桶；美国原油钻机数量美国原油钻机数量继续继续大幅减少大幅减少，4 月 3 日当周原 油钻机数 378 部，环比减 60 口，前值减 66 口；库存耗尽的担忧引 发原油继续大跌

2、。 本周化工子行业中农村电商、日化、DCP 概念、部分新材料领涨市 场；部分高位股回调。龙头标的方面，龙蟒佰利 Q1 季报超预期增 速 45%；万华化学业绩下滑 51%；玲珑轮胎业绩增速 30%。 主线推荐主线推荐：第一，周期龙头当前主要业绩为王，股价追随业绩、大 盘，大趋势尚要静待宏观经济触底反弹，但是长周期底部位置已经 明确：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利、华峰氨纶、华峰氨纶、金禾金禾 实业实业、三友化工、鲁西化工、三友化工、鲁西化工等等；第二，优质新材料标的本周继续反 弹，终端消费电子 Q2 仍受疫情影响，建议精选影响较小个股：万润 股份（庄

3、信万丰已经陆续重启） 、濮阳惠成成长确定性高、估值经过 回调已经很低；电子特气领域， 重点推荐华特气体华特气体、昊华科技、昊华科技、雅克雅克 科技科技；膜材料推荐道明光学道明光学、长阳科技、长阳科技。 2020 年，我们认为基建产业链（减水剂）（减水剂） 、养殖后周期（维生素（维生素- -新新 和成、浙江医药；味精和成、浙江医药；味精- -梅花生物）梅花生物） 、复产逻辑产业链（中旗股份、（中旗股份、 联化科技）联化科技） 、轮胎产业链（玲珑轮胎、赛轮轮胎）有望或反弹或持续（玲珑轮胎、赛轮轮胎）有望或反弹或持续 向好向好，继续推荐，继续推荐。 石化标的方面石化标的方面：民营炼化一方面龙头产业链

4、更加齐全、话语权更强、 新增产能持续投放； 另一方面， 随着 Q1 季度存货跌价损失计提完毕， Q2 季度普遍迎来业绩拐点， 重点推关注跌下来的机会： 恒力石化 （乙 烯项目投产） 、 恒逸石化 （文莱项目投产） 、 卫星石化 （丙烯酸、C2 扩 产） 、桐昆股份等。 许多优质次新股/成长股成长确定性与新增产能持续得到验证，适 合继续配置：特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技；皇马科技；陶瓷全产 业链标的国瓷材料，萤石龙头国瓷材料，萤石龙头- -金石资源；橡胶助剂领域的彤程新金石资源；橡胶助剂领域的彤程新 材和阳谷华泰材和阳谷华泰等等。 丙酮：丙酮：最新价格（华东地区）6850 元/吨，周涨幅

5、 17.09%。丙酮价 格再次上行， 本周港口库存继续下降， 厂家库存不高， 市场流通现货 偏紧，贸易商情绪惜售，下游终端企业刚需跟进，商谈重心上扬。 醋酸：醋酸：最新价格（华东地区）2330 元/吨，周涨幅 9.39%。 ，本周塞 拉尼斯、江苏索普检修，供应面持续利好，下游贸易商拿货积极，目 前各家库存均有大量消耗，市面存在局部货源紧俏。 黄磷：黄磷：最新价格（川投化工净磷）16800 元/吨，周涨幅 5.66%。行 业开工仅约 50%；另外从需求看，下游用户仍有备货计划，但受制于 黄磷货源紧张，价格快速上调。 维持维持 买入买入 郑勇郑勇 黄帅黄帅 黄帅黄帅 黄帅黄帅 黄帅黄帅 010-8

6、5130262 执业证书编号：S1440518100005 研究助理研究助理: 邓天泽邓天泽 010-86451606 发布日期： 2020 年 04 月 27 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 2020.4.8 【中信建投化工】:化工周报：周期 蓝筹底部反弹， 蛋氨酸、 维生素继续 上涨 2020.3.30 【中信建投化工】:化工周报：万华 4 月份聚合 MDI 挂牌价维持不变， 万润订单无取消 -21% -11% -1% 9% 2019/4/15 2019/5/15 2019/6/15 2019/7/15 2019/8/15 2019/9/15 2019/10/15 2019