1、证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 Table_Header 行业深度报告行业深度报告交通运输交通运输 2022024 4 年年 3 3 月月 5 5 日日 Table_Title2 2024024 年春运录得“史上最旺春运”年春运录得“史上最旺春运”，“亲亲+旅游”双重旅游”双重需求需求推推升升行业景气度行业景气度 -2 2024024 年春运专题报告年春运专题报告 核心观点核心观点：Table_Summary20242024 年春运：年春运：录得“录得“史上最旺春运史上最旺春运”，民航业恢复表现超节前预期，民航业恢复表现超节前预期。1）旅旅客量：截至客量：截

2、至 20242024 年春运第年春运第 3838 天，实际民航旅客量累计已达天，实际民航旅客量累计已达 8000.68000.6 万人次，万人次，日均日均 211211 万人次，较万人次，较 20192019 年同比年同比+15.54%+15.54%，显著高于节前预期水平。，显著高于节前预期水平。根据节前交通部预测，2024 年春运 40 天（2024 年 1 月 26 日-3 月 5 日），累计民航客运量将达 8000 万人次，日均 200 万人次，较 2019 年同比+9.8%。实际表现来看，截至 2024 年 3 月 3 日（春运第 38 天），累计民航客运量已达 8000.6 万人次，

3、日均 210.54 万人次，较 2019 年同比+15.54%；春节假期 8 天中，累计民航客运量达 1799.4 万人次，日均 224.9 万人次，较 2019 年同比+18.88%。2 2）航班量：）航班量：20242024 年春运，航班量继续超出年春运，航班量继续超出 20192019 年同期，国际及地区进一步年同期，国际及地区进一步恢复至疫后高点。恢复至疫后高点。截至 2024 年 3 月 3 日（春运第 38 天），全国总日均航班量为 15683 班，较 2019 年同比+5.58%；其中，国内日均航班量为 13870 班，较2019 年同比+13.79%，国际、地区日均航班量分别为

4、 1480 班、333 班，较 2019年恢复率分别为 68.96%、64.70%。3 3）票价及客座率：）票价及客座率：20242024 年春节年春节期间期间客座率客座率达达 88%88%超超 20192019 年同期，经济年同期，经济舱平均票价较舱平均票价较 20192019 年同比年同比+16%+16%。2024 年春节 8天假期中，平均客座率达 88%，超过 2019 年同期客座率 86.5%；经济舱平均票价为 1011 元，较 2019 年同比+16%。2 2024024 年春运：旺季年春运：旺季旅游需求空前强劲旅游需求空前强劲，“亲“亲+旅游”旅游”双重双重驱动驱动推推高高行业景行

5、业景气度气度。2024 年春运作为首个不受疫情影响的春运，大量返乡 亲 客群的压制性需求集中释放，节前预期得到验证；同时，2024 年春节 8 天“超长”假期进一步催化节中旅游需求释放，特别是国内南北生活场景互换的“候鸟航线”热度创历史新高，上海-哈尔滨、杭州-哈尔滨、广州-哈尔滨、深圳-哈尔滨、北京-海口、北京-三亚等航线订票热度均位居 TOP10。2 2024024 年春运：年春运：国际线加速修复至疫后高点，国际线加速修复至疫后高点，出入境出入境政策端政策端利好利好效应效应显现显现。2024 年春节 8 天假期，主要海外目的地国家及区域平均进出港航班量较 2019年恢复率分别为：韩国 83

6、%、日本 72%、新加坡 102%、马来西亚 77%、印度尼西亚 57%、越南 76%、泰国 59%、澳大利亚 86%、欧洲 87%、美国 22%。展望后市：展望后市：3 3-4 4 月淡季公商务需求恢复确定性有望增强，期待五一旺季旅月淡季公商务需求恢复确定性有望增强，期待五一旺季旅游需求再释放游需求再释放。2024 年春运于 3 月 5 日正式结束，3-4 月将进入传统平淡季。我们认为，伴随宏观经济进一步复苏，有望推动公商务出行需求恢复的确定性增强。同时可以看到，2024 年春运作为第一个不受疫情影响的春运，已呈现出的返乡+旅游的旺盛出行趋势，反映了居民旅游需求的上升，因此我们预计，春运期间