1、公司深度研究报告公司深度研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远帝承创新光辉照，尔赋光伏领未来帝尔激光深度报告证券投资报告太平洋证券研究院新能源团队 首席 刘强 证券分析师登记编号：S1190522080001分析师 梁必果 证券分析师登记编号：S1190524010001研究助理 钟欣材 一般证券业务登记编号：S11901220900072024年3月4日公司深度研究报告公司深度研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远1 1、光伏电池激光设备龙头光伏电池激光设备龙头，P P型时代市占率大幅领先型时代市占率大幅领先。公司成立于2008年，持续专注于将

2、激光技术创新性地应用于高效太阳能光伏电池行业，公司推出的Perc激光消融设备和SE激光掺杂设备占据行业80%以上的市场份额，同时公司成功将激光加工技术应用于TOPCon、HJT、BC、钙钛矿等新型电池及组件技术。2 2、N N型时代激光技术引领者型时代激光技术引领者。在TOPCon电池方面，激光主要应用于电池的硼扩散以及SE工艺，同时公司自主研发激光诱导烧结技术（Laser Induced Firing，LIF）设备，可以提升TOPCon电池转化效率0.2%以上。在BC电池方面，激光技术主要用于刻蚀掩膜、制备PN区交叉指结构、PN区隔离及钝化膜开槽等核心工艺步骤，单GW价值量提升明显。此外，公

3、司积极拓展HJT、钙钛矿、组件等相关激光工艺技术，持续引领行业发展。3 3、光伏电池片激光设备行业市场空间宽广光伏电池片激光设备行业市场空间宽广。根据国家统计局统计，2021、2022年电池片产能分别为424、583GW，根据SOLORZOOM预测，2023、2024年电池片有效产能分别达886、1000GW，随着行业竞争压力加剧，2024年新产能扩张速度有所放缓。我们预计2023-2025年TOPCon产能占比分别为34%、66%、54%，HJT产能占比分别为6%、8%、15%，BC产能占比分别为7%、12%、30%。我们测算2023-2025年光伏电池片激光设备市场空间分别为58亿元、66

4、亿元、98亿元。4 4、盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为17.13/22.55/30.11亿元，归母净利润分别为5.67/7.06/9.53亿元，对应EPS分别为2.07/2.59/3.49元/股。我们认为公司作为光伏激光设备龙头企业，技术优势明显，未来将受益BC等新技术放量，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示：光伏需求不及预期；行业产能过剩；公司技术拓展不及预期。报告摘要报告摘要0XgYiXqYjWaXmPaQcM7NpNpPtRqMkPnNnOfQmMsMbRnNyRxNtQnRwMnOmQ公司深度研究报告公司深度研究报告请务必

5、阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远目录目录ContentContents s1 1光伏激光设备龙头企业光伏激光设备龙头企业，技术领先优势明显技术领先优势明显2 2乘光伏快速发展之风乘光伏快速发展之风，N N型激光技术先行者型激光技术先行者4 4风险提示风险提示3 3盈利预测及估值盈利预测及估值公司深度研究报告公司深度研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远1.11.1资料来源：公司官网,太平洋研究院整理光伏激光器龙头企业，持续保持技术领先光伏激光器龙头企业，持续保持技术领先高效太阳能电池激光设备龙头，研发驱动公司技术持续保持领先。高效太阳能电池激光设备龙头，

6、研发驱动公司技术持续保持领先。帝尔激光成立于2008年，专注于将激光技术创新性地应用于高效太阳能光伏电池行业，公司推出的Perc激光消融设备和SE激光掺杂设备占据行业80%以上的市场份额，同时公司成功将激光加工技术应用于TOPCon、HJT、BC、钙钛矿等新型电池及组件技术。公司在武汉、无锡设有研发生产基地，在以色列特拉维夫、新加坡设有全球研发中心，本着“激光方案的探索者”企业使命，公司持续巩固高效太阳能电池激光技术，并不断丰富消费电子、集成电路等高科技领域，力求成为国际激光技术发展的中坚力量。帝尔激光成立于武汉光谷2008年2010年配合PLUTO高效太阳能电池研发激光设备首次公开发行股票并