1、公司研究公司研究公司深度研究公司深度研究证证券券研研究究报报告告跨境电商2024 年 03 月 04 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明焦点科技（焦点科技（002315.SZ）AI 助力跨境助力跨境 B2B 电商，全链路布局前景广阔电商，全链路布局前景广阔投资要点：投资要点：领军领军B2BB2B跨境电商行业发展跨境电商行业发展，构造国际贸易服务生态链构造国际贸易服务生态链。中国制造网作为我国权威外贸服务综合平台，为我国中小企业供应商和海外采购商提供国际贸易商机匹配服务，帮助海外采购商获得更多中国制造产品的信息资源。截至2023年年报，公司中国制造网付费会员数达24586位。公司努力推

2、动配套服务发展，形成了以领动建站、孚盟CRM、企业培训为主的“X 业务”和以交易、收款、物流等服务为主的国际贸易服务生态链。外贸走高外贸走高，B2BB2B跨境电商市场空间巨大跨境电商市场空间巨大。2022年我国货物贸易进出口总值42.07万亿元人民币，比2021年增长7.7%，其中，2022年人民币计价出口总值23.97万亿元，同比增长10.5%，外贸行业逐渐走出新冠疫情阴霾，预期迎来强劲反弹。其中，跨境电商进出口总额2.11万亿元，增长9.8%，外贸市场的占有率仅为5.02%，外贸行业线上数字化发展空间广阔，以B2B模式为主导的跨境电商市场预期发展劲头良好。AIAI强势布局，提高客户效率，推

3、动强势布局，提高客户效率，推动ARPUARPU值增长。值增长。公司注重科学技术发展，2022年主要研发中项目20余项。公司接入Chat GPT探索相应应用，中国制造网2023年5月15日正式发布外贸AI智能助手麦可，7月麦可再次升级，协助国内供应商实现自动化撰写品牌营销文案并实时按客户需求优化，生成品牌营销策划方案以及多语种客户诉求提炼，精准定位客户需求，大幅节约客户的使用成本，提高客户效率收益，推动平台客户ARPU值增长。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：基于公司“积累的先发优势、链路生态业务、数字化发展”等优势，我们预计公司2024-2026年营收分别为17.43/20.34/24.

4、19亿元，归母净利润分别为4.63/5.84/7.49亿元，现价对应PE为24/19/15倍。我们给予24年30 xPE，对应目标价43.97元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示宏观经济波动的风险；AI 麦可效果不及预期；交易相关的风险；竞争加剧的风险。买入买入（首次评级）（首次评级）当前价格：35.66 元目标价格：43.97 元基本数据基本数据总股本/流通股本(百万股)315.91/201.09流通 A 股市值(百万元)7,170.95每股净资产(元)7.81资产负债率(%)36.27一年内最高/最低价(元)47.61/18.10一年内股价相对走势一年内股价相对走势团队成员

5、团队成员分析师分析师：刘畅刘畅(S0210523050001)分析师分析师：张东雪张东雪(S0210523060001)相关报告相关报告财务数据和估值财务数据和估值2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）1,4631,5191,7432,0342,419增长率（%）1%4%15%17%19%净利润（百万元）300379463584749增长率（%）23%26%22%26%28%EPS（元/股）0.951.201.471.852.37市盈率（P/E）37.529.724.319.315.0市净率（P/B）5.04.64.43.62.9数据来源：公司公告、华福证券研究所

6、 华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明公司深度研究|焦点科技投资要件投资要件关键关键变量变量1、中国制造网业务：公司深耕 B2B 业务多年，积累大量优质客户与品牌影响，疫情结束后，业务量将受进出口反弹实现增长，公司不断优化自身生态链路，持续进行数字化发展，发布 AI 麦可，提高效率，降低成本，提高订单转换率，预计 2024-2026年中国制造网业务营收增速分别为 14.8%/17.2%/19.5%，毛利率分别为 82%/83%/84%。同时 AI 业务受益 AI 麦可的不断迭代未来有望持续增长。2、新一站保险业务：保险业务方面公司淘汰了部分利润率低、业务质量不稳定的短期保险业务，