医药生物行业深度报告：海外CXO2023年报复盘研究冬去春来静待花开-240226（36页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-02-26 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 1%-14%-23%相对收益-8%-13%-8%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）总市值（亿）流通市值（亿）市盈率（倍）市净率（倍）成分股总营收（亿）成分股总净利润（亿）成分股资产负债率（%）相关报告 口腔行业深度：下游行业集中度或加剧，上

2、游关注增量机会-20240207 浦东综改方案关注价格，药物创新价值凸显 -20240125 脑科行业深度：服务端护城河高，科技端想象空间大-20240118 Table_Author 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 海外海外 CXO2023 年报复盘研究：冬去春来，静待花开年报复盘研究：冬去春来，静待花开 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 临床临床 CRO、CDMO 公司业绩表现稳健公司业绩表现稳健。IQVIA：研发解决方案收入83.95 亿美元（+5

3、.98%）。从订单角度来看，公司公司 R&DS 客户的需求强客户的需求强劲劲。2023 年 Q4 公司研发解决方案新增订单额超过 28 亿美元，订单出货比为 1.31，RFP 流量同比提升 13%。2023 年共净新增 107 亿美元订单，（+5.94%）。截至 2023 年底，公司研发解决方案在手订单额为 297亿美元(+9.2%)，其中 75 亿美元订单将在未来 12 个月内转化为收入。MEDPACE：2023 年公司收入为 18.9 亿美元(+29.16%)。2023 年 Q4 新增订单额为 6.15 亿美元(+26.7%)，2023 年共净新增 23.6 亿美元订单（+28.8%）。截

4、至 2023 年底，公司在手订单量约为 28 亿美元（+20.2%），订单表现强劲。三星生物三星生物：2023 年公司营业收入为 27.7 亿美元（+23%）。2023 年公司与辉瑞、诺华等全球大型制药公司签订多项较大订单。2023 年公司 CMO 合同金额为 120 亿美元（+26.3%）。公司订单表现靓丽。从项目角度，CMO（DP/DS）项目数为 88 个（+18.91%）。CDO 项目数为 112 个（+10.9%）。LONZA：2023 年公司销售额为 75.99亿美元（+7.9%）。业绩表现强劲。公司估计，生物制剂部门的增长率为9-11%，小分子部门为 4-6%，细胞基因科技部门则高

5、达 15%。核心业务呈现良好增长态势。ICON：2023 年公司收入为 81.20 亿美元(+4.9%)，公司在手订单量为 228 亿美元(+10.14%)，公司表示临床 CRO 需求强劲，对 2024 年业绩表现持乐观态度。临床前临床前 CRO 相对承压。查尔斯河相对承压。查尔斯河：2023 年公司营业收入为 41.3 亿美元（+3.9%）。公司预计 02024 年 DSA 部门将实现同比持平到低个位数收入增速，管理层判断市场早期需求趋势将在管理层判断市场早期需求趋势将在 2024 上半年稳定下来，并上半年稳定下来，并在在 2024 后期开始改善。后期开始改善。投资建议：投资建议：当前阶段，

6、海外 CXO 业绩表现分化明显，临床 CRO、CDMO公司业绩表现较好，而临床前 CRO 相对压力较大，该类资产受到投融资不利影响更大。我们认为，随着美联储进入降息周期，前期受到该因素负面影响的公司将会迎来业务修复阶段，建议重点关注药明康德、药明建议重点关注药明康德、药明生物、凯莱英、普蕊斯、诺思格、药康生物、昭衍新药、博腾股份等。生物、凯莱英、普蕊斯、诺思格、药康生物、昭衍新药、博腾股份等。风险提示：订单不达预期、美联储货币政策低于预期。风险提示：订单不达预期、美联储货币政策低于预期。Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现