鼎智科技-公司研究报告-线性执行器知名企业人形机器人和医疗器械行业双驱动-240226（28页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/机械工业/电气设备 证券研究报告 鼎智科技鼎智科技（873593）公司研究报告公司研究报告 2024 年 02 月 26 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 首次首次覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 02 月 23 日收盘价（元）37.30 52 周股价波动（元）22.23-199.46 总股本/流通 A 股（百万股）96/41 总市值/流通市值（百万元）3582/1513 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 市场表现市场表现 Table_Q

2、uoteInfo-81.10%-64.10%-47.10%-30.10%-13.10%2023/2 2023/52023/8 2023/11鼎智科技海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%）12.7-3.2-15.7 相对涨幅（%）4.7-7.8-13.7 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:吴杰 Tel:(021)23183818 Email: 证书:S0850515120001 分析师:房青 Tel:(021)23185603 Email: 证书:S0850512050003 联系人:马菁菁 Tel:(021)23185627 Email

3、: 鼎智科技：线性执行器知名鼎智科技：线性执行器知名企业企业，人形机，人形机器人和医疗器械行业双驱动器人和医疗器械行业双驱动 Table_Summary 投资要点：投资要点：国内线性执行器国内线性执行器知名厂商知名厂商。（1）公司 2022 年收入 3.18 亿元，同比+63.99%，归母净利润 1.01 亿元，同比+103.39%。主要因公司下游医疗器械和工业自动化领域的设备需求不断上升。公司毛利率稳步增长。（2）公司主要产品为线性执行器，2022 年线性执行器收入占比 61%，其核心零部件丝杆及螺母自制比例达 90%以上，导致线性执行器毛利率同比+4.3pct 至 64.93%。（3）20

4、22 年公司线性执行器/混合式步进电机/音圈电机产能分别为63.55/10.5/1.1 万台，预计“鼎智科技智能制造基地”建成投产后，公司产能将有较大幅度的提升。下游应用领域中医疗器械与工业自动化仍处快速增长，人形机器人打开新的下游应用领域中医疗器械与工业自动化仍处快速增长，人形机器人打开新的百亿市场。百亿市场。公司下游应用领域市场持续增长拉动微电机产品需求。公司下游应用领域市场持续增长拉动微电机产品需求。医疗器械：据公司招股书援引艾瑞咨询数据，2025 年国内市场规模将达到 17168亿元，2021-2025 年 CAGR 为 15.55%。工业自动化：据公司招股书援引Frost&Sulli

5、va数据，2023-2025年全球工业自动化市场规模CAGR为6.34%。公司已具备行星滚柱丝杠的研发生产与空心杯电机的量产能力，可以自产减公司已具备行星滚柱丝杠的研发生产与空心杯电机的量产能力，可以自产减速箱。随着人形机器人的发展，行星滚柱丝杠和空心杯电机有望快速放量。速箱。随着人形机器人的发展，行星滚柱丝杠和空心杯电机有望快速放量。人形机器人：据 Precedence research 预测，全球人形机器人市场规模将从 2022 年的 16.2 亿美元提升至 2032 年的 286.6 亿美元，年复合增长率33.28%。我们预测，公司产品中的人形机器人用行星滚柱丝杠和空心杯电机市场空间在

6、2030 年可达 111.83 亿元/62.31 亿元，2025-2030 年复合增长率为 82%。凭借技术优势和客户资源，定位高端应用市场。凭借技术优势和客户资源，定位高端应用市场。（1）线性执行器主要技术指）线性执行器主要技术指标国际领先，客户高度认可。标国际领先，客户高度认可。公司已与多家国内外知名医疗器械和工业自动化企业建立了稳定的合作关系，如迈瑞医疗、深圳新产业、美国 IDEXX、美国 Adaptas、韩国三星、万孚生物、三诺生物、意大利 SERVO 等。公司已成功研发丝杆滚轧技术、螺纹一体注塑技术等多项核心技术，是全球线性执行器领域内，较少数具备丝杆和螺母独立生产能力的企业。（2）