1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 传媒传媒 Sora:世界模拟器的视频生成器世界模拟器的视频生成器 华泰研究华泰研究 传媒传媒 增持增持 (维持维持)研究员 朱珺朱珺 SAC No.S0570520040004 SFC No.BPX711 +(86)10 6321 1166 研究员 吴珺吴珺 SAC No.S0570523100001 +(86)755 8249 2388 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 昆仑万维 30041

2、8 CH 45.90 买入 捷成股份 300182 CH 6.51 买入 光线传媒 300251 CH 11.40 买入 焦点科技 002315 CH 38.72 买入 蓝色光标 300058 CH 8.40 买入 阅文集团 772 HK 40.59 买入 恺英网络 002517 CH 14.70 买入 巨人网络 002558 CH 16.32 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 2 月 19 日中国内地 专题研究专题研究 SoraSora：引领引领 AIAI 文生视频文生视频 2.02.0 新纪元，助力新纪元，助力 AGIAGI 时代加速到来时代加速到来 2024 年 2 月 16

3、日凌晨，OpenAI 在其官方发布了文生视频模型 Sora。用户只需输入文本指令，Sora 可以快速生成 60s 视频内容，同时理解和模拟真实世界。与 Pika、Runway 等之前的 AI 文生视频工具相比，Sora 不仅具有完成视频向前扩展、视频拼接等更加复杂的任务的能力，还能通过多镜头等方式带来更加生动的多视角视频，同时在生成视频的时长、流畅度和逻辑性等方面优势显著。文生视频大模型进化迭代，文生视频大模型进化迭代，20242024 年迎年迎 AIAI 视频年视频年 2023 年实际诞生的文生视频大模型达到数十个，全球用户数量超过百万级别，但目前多数视频模型仍处于产品早期阶段。2024 年

4、各大公司加快了文生视频模型的研发步伐。1 月 2 日 Midjourney 宣布将在未来几个月加快训练文生视频模型，1 月 23 日谷歌公司推出文生视频模型 Lumiere。国内字节跳动和腾讯也分别公布了视频模型 MagicVideo V2 与 VideoCrafter2。从创作端看，市场上已公开的大多数模型出自初创公司和小型技术开发团队，包括 Runaway、Pika 等，且目前已呈现较为可观的完成效果和商业模式。预计随着科技大厂产品的发布，后续相关产品生态将持续繁荣。SoraSora 对对传媒应用影响：传媒应用影响：放大影视放大影视 I IP P 价值价值，降低广告成本，生成游戏场景降低广

5、告成本，生成游戏场景 1）Sora+影视：预计能明显降低制作门槛及成本，且可以极大程度丰富影视作品的创造性及风格。Sora 的出现将重塑影视行业，预计拥有核心导演或创意人才，及 IP 资源的公司更受益。2）Sora+营销：预计 Sora 将提升广告相关视频的创造效率，提供灵感，增强广告吸引力，有望部分替代低创造性、可复制的视频内容，同时也能低成本定制化需求，大批量快速生成定制化的视频内容，提升客户转化及留存率。3）Sora+游戏：游戏也是虚拟世界的一种体现，Sora 对于物理世界的理解和模拟可以与游戏场景开发高度适配，Sora 可以帮助创立角色或背景故事，降低开发成本。SoraSora 引领引

6、领 AIAI 视频落地迈进，关注视频落地迈进，关注 AIAI 应用领域投资机会应用领域投资机会 AI 视频模型 Sora 的发布，标志着 AI 应用的迭代升级，是 AGI 实现过程中的重大里程碑事件，建议积极把握相关投资机会，持续追踪落地进展。AI应用标的方面，推荐：推荐：昆仑万维昆仑万维、捷成股份捷成股份、光线传媒、焦点科技、光线传媒、焦点科技、蓝色光蓝色光标标、阅文集团阅文集团、恺英网络、巨人网络等；、恺英网络、巨人网络等；其他相关标的包括其他相关标的包括：中文在线、盛：中文在线、盛天网络、易点天下、掌阅科技、掌趣科技、奥飞娱乐等。天网络、易点天下、掌阅科技、掌趣科技、奥飞娱乐等。风险提示