1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2024.02.17 AI PC 元年元年全面全面启动启动，PC 王者引领产业变革王者引领产业变革 海外科技行业专题报告海外科技行业专题报告 秦和平秦和平(分析师分析师)梁昭晋梁昭晋(分析师分析师)0755-23976666 0755-23976666 证书编号 S0880523110003 S0880523010002 本报告导读：本报告导读：AI PC 元年规模化落地在即，元年规模化落地在即，AI PC 加速加速迈向迈向 AI On 阶段，全球阶段，全球 PC王者有望再次引王者有望再次引领领 PC 变革。变革。摘要：摘要：投

2、资建议：投资建议：AI PC 元年规模化落地在即，全球龙头厂商争夺元年规模化落地在即，全球龙头厂商争夺 AI PC 新新红利。红利。AI PC 元年开启 PC 市场复苏在即，AI PC 定义与价值清晰，混合算力、端侧模型与应用场景奠定落地基础，全球 PC 厂商先后推出并迭代产品矩阵，AI PC 由 AI Ready 迈向 AI On，市场空间全面打开龙头尽享新产业红利，推荐标的联想集团（推荐标的联想集团（0992.HK），受益标的，受益标的戴尔（戴尔（DELL.N）、惠普（）、惠普（HPQ.N）、华硕（）、华硕（2357.TW）、宏宏碁碁（2353.TW）。AI PC 渗透率稳步提升，赋能渗透

3、率稳步提升，赋能 PC 市场新增长市场新增长。23Q4 全球 PC 出货量跌幅好于预期，IDC 预测 2024 年 PC 市场同比+3.8%，2024 年为AI PC 规模性出货元年、2027 年 AI PC 渗透率将达到 85%。产业链格局稳固头部厂商占据主导，景气度回升下 PC 整机龙头全面受益。AI PC 定义与价值清晰，重塑生态释放全新价值定义与价值清晰，重塑生态释放全新价值。AI PC 定义趋于清晰 AI 算力、本地模型及 AI 应用成为产业共识，联想与 IDC 共同界定 AI PC 五大特质及四大价值，AI PC 有望重塑 PC 产业生态实现更加紧密的产业结合，XPU 混合架构、模

4、型压缩技术、AI 应用场景全面奠定 AI PC 落地基础，AI PC 产品落地将重塑 PC 产业生态价值。全球头部厂商全球头部厂商争夺争夺 AI PC，联想引领，联想引领 AI PC 新征程新征程。全球前五大 PC厂商 4 家推出 AI PC，AI Ready 阶段获证 AI PC 规模化落地并加速打开市场空间，1）联想：）联想：提出 AI for ALL 愿景引领 AI PC 布局，CES 2024 发布 10+款 AI Ready 的 AI PC、完善 AI 软件生态和 AI 基础设施，AI 全生态布局升级向 AI On 迈进；2）惠普：）惠普：携手英特尔打造惠小微智能助手，首款 AI P

5、C 搭载混合 AI 算力和惠小微实现体验升级，CES 2024 AI PC 笔记本及游戏本内置丰富 AI 功能，集团将于24H2 推出首批更强 AI 算力和功能的 AI PC；3）戴尔：）戴尔：四维度布局AI 战略多时 AI-With+AI-On 奠定 AI 基础，CES 2024 消费级 AI PC全面落地、灵越系列与 XPS 系列带来全新 AI 体验，集团目标直指 AI时代头部 PC 提供商；4）华硕：）华硕：华硕探索已久 AI 算力与模型布局先落地，首台 AI PC 搭载英特尔 AI 处理器赋能办公和创作，CES 2024多款 AI PC 新品亮相展现布局决心，集团看好 AI PC 长期

6、机会并致力成为 AI PC 领导者；5）宏）宏碁碁：三款 AI PC 新品展现 AI Ready 特质，CES 2024 Swift 系列产品丰富全面提升办公和游戏体验，集团聚焦算力与体验革新，打磨 Acer Sense 软件生态等实现差异化突围。风险提示风险提示：AI 技术发展停滞；AI 芯片紧缺；PC 需求复苏未及预期。评级：评级：增持增持 交易数据 行业主要上市公司行业主要上市公司 市值市值（亿美元（亿美元）戴尔科技戴尔科技 588 惠普惠普 288 华硕华硕 115 市值合计市值合计 991 相关报告 海外行业专题（海外行业专题（中国香港中国香港）海外科技海外科技 股票股票研究研究 证