1、绿氢行业深度报告：绿氢行业深度报告：绿醇绿氨崛起，投资机会涌现绿醇绿氨崛起，投资机会涌现评级：推荐(维持)证券研究报告2024年02月18日基础化工李永磊(证券分析师)董伯骏(证券分析师)S0350521080004S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2沪深300表现表现1M3M12M基础化工-11.1%-16.8%-32.8%沪深3002.4%-6.8%-17.4%最近一年走势相关报告基础化工行业周报：纯苯、丁酮价格上涨，玲珑轮胎年报业绩大幅预增（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏2024-01-21氟化工行业动态研究：2024年度HFCs生产、进口配额核发，制冷剂价格上涨（推荐）*基础

2、化工*李永磊，董伯骏2024-01-14基础化工行业周报：2024版产业结构调整目录出炉，卫星化学和远兴能源新项目披露（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏2024-01-03-40%-31%-23%-14%-6%3%2023/02/072023/05/082023/08/062023/11/042024/02/02基础化工沪深300QV0X0WFVPY4WPZ8OcMaQtRnNmOtPkPmMnPjMrQzQaQnMnMwMnOoOuOmRsQ请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2024/02/08EPSPE投资评级股价20

3、222023E2024E20222023E2024E00189.HK东岳集团5.72 1.730.480.794.4911.126.73未评级002643.SZ万润股份14.42 0.780.831.1418.5617.3612.67买入601208.SH东材科技9.87 0.450.450.6525.2521.615.1未评级688386.SH泛亚微透28.98 0.451.391.99123.8320.7814.59未评级601678.SH滨化股份3.95 0.57-8.98-未评级300405.SZ科隆股份4.10-0.41-未评级600989.SH宝丰能源14.11 0.860.791

4、.2214.03 17.90 11.53 买入601117.SH中国化学6.40 0.89 0.93 1.17 8.92 6.855.49 买入002430.SZ杭氧股份27.70 1.231.231.5732.0222.5917.67未评级002080.SZ中材科技14.99 2.09 1.531.9310.249.797.79未评级002182.SZ宝武镁业15.88 0.95 0.591.1522.3127.0013.84未评级000301.SZ东方盛虹10.46 0.090.10.86144.89104.2412.14买入002001.SZ新和成16.90 1.170.941.216.

5、0317.9414.08买入资料来源：wind，国海证券研究所（未评级标的盈利数据来自wind一致预期，东岳集团股价单位为港元，其余为人民币，2024年2月8日港元兑人民币即期汇率为0.9204。）请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心观点：绿醇绿氨崛起，投资机会涌现核心观点：绿醇绿氨崛起，投资机会涌现绿电成本下降，绿氢产业崛起绿电成本下降，绿氢产业崛起政策支持和技术进步的双重推动下，绿电成本下降，我国绿氢产业呈现蓬勃发展态势。根据中国产业发展促进会氢能分会统计，2023年1月至11月，我国签约、获批及公示的绿氢项目数量累计64个，项目规划总投资突破4100亿元，全部投产后新增绿氢产能

6、将达234.7万吨/年（绿氨和绿色甲醇项目按氢当量折算）。据我们测算，截至2024年1月，光伏电站LCOE发电成本有望降至0.175元/kWh，耦合风电后绿电成本降至0.221元/kWh，该电价下的碱性电解槽制氢法成本为15.20元/kg，扣除制氢补贴和碳税收益成本为11.90元/kg。该电价下的PEM电解槽制氢法成本为18.64元/kg，扣除制氢补贴和碳税收益成本为15.34元/kg，逐步接近煤制氢气的成本9.09元/kg。重点关注绿氢相关项目运营商：重点关注绿氢相关项目运营商：宝丰能源、东方盛虹、中国化学、宝丰能源、东方盛虹、中国化学、滨化股份。滨化股份。绿氢崛起带来的电解槽机遇绿氢崛起带