1、证券研究报告|公司深度|物流 1/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 长久物流(603569)报告日期：2024 年 02 月 12 日 第三方汽车物流龙头，乘第三方汽车物流龙头，乘带路带路之风之风加速加速出海出海 长久物流首次覆盖长久物流首次覆盖报告报告 投资要点投资要点 第三方汽车运输龙头，深耕三十余年，实控人绝对控股、业内影响力大第三方汽车运输龙头，深耕三十余年，实控人绝对控股、业内影响力大 公司是首家在上交所主板上市的第三方汽车物流企业，实控人在汽车领域从业经验丰富、有影响力，截至 2023 年 10 月 18 日，薄世久、李桂屏、薄薪澎（夫妻子）合计持有 71.86%的股份。20

2、23 年以来公司主业回暖，叠加收购的新能源公司并表，业绩同比大增，23Q1-3 实现归母净利润 0.90 亿元，同比增加 2867%。国际海运：国际海运：国内车企产品力提升，背靠中欧班列，乘“带路”之风加速出海国内车企产品力提升，背靠中欧班列，乘“带路”之风加速出海 公司在国际铁、水运输布局多年，业务覆盖欧洲、中东、东南亚、中亚、美洲、非洲。大变局下国产车供应链稳定性凸显，汽车“新四化”提供国产车企发展机遇，重塑全球竞争格局，截至 2023 年 10 月，我国汽车单月出口量达 48.8 万辆，占总产量的 17%，2023 年 1-9 月乘用车累计出口量超过日本和德国。汽车海运需求持续修复，且短

3、期难有新增运力，当前一船难求，运价持续创历史新高。公司以 6300万美元买入一艘 7000CEU的汽车船，已于 2023年底首航，此外与格罗唯视的战略合作不断升级，运力规模有望进一步扩大，带来业绩增量。新能源：新能源：打造打造第二增长曲线第二增长曲线，V2G 技术加持技术加持“光储充检放光储充检放”业务，强化渠道粘性业务，强化渠道粘性 公司于 2022 年 2 月设立新能源事业部，于 2022 年 5 月收购广东迪度新能源 51%的股权后，相继与链宇科技、协鑫能源、昇科能源等公司达成战略合作关系。新能源车畅销势头正盛，动力电池产量显著放量，动力电池回收市场需求无虞。2023 年前 10 月我国

4、新能源销量已累计达到 728 万辆，我国动力电池产量达到611GW，均已超过 2022 年全年。链宇科技致力 V2G 技术研发，动力电池检测将更加精准高效，且有利电池保养，能够提升回收渠道粘性。数智化转型数智化转型，应用价值较大，有望应用价值较大，有望驱动业绩驱动业绩新增长点新增长点 公司在多年的业务发展过程中，已经积累了大量的数据资源，包括但不限于基于物流业务的运输及经销数据，以及新能源电池回收检测数据，公司未来有望探索并挖掘利用数据价值，打造数智化的物流、电池回收体系和相关数据要素产品。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计 2023-2025年归母净利润为 0.8、4.7、5.8亿元，分别对

5、应 63、11、9xPE。公司作为第三方汽车物流龙头，有望受益主业产销双侧回暖，国际海运业务景气正当时，同时新能源业务打造第二增长曲线、数智化转型驱动业绩新增长点，首次覆盖，给予“增持增持”评级。风险提示风险提示 宏观需求不佳导致汽车产、销不及预期、国际经营风险和可转债转股风险等。投资评级投资评级:增持增持(首次首次)分析师：李丹分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 基本数据基本数据 收盘价￥8.20 总市值(百万元)4,948.44 总股本(百万股)603.47 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2022A 202

6、3E 2024E 2025E 营业收入 3958 4970 8062 9552 (+/-)(%)-11.79%25.57%62.22%18.49%归母净利润 18 78 466 581 (+/-)(%)-81.51%334.11%497.25%24.65%每股收益(元)0.03 0.13 0.77 0.96 P/E 275.42 63.44 10.62 8.52 资料来源：浙商证券研究所 -20%-1%18%37%55%74%23/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/01长久物流上证指数长久物流(603569)公司深度