1、证券研究报告|公司深度|塑料 1/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 蓝晓科技(300487)报告日期：2024 年 02 月 07 日 在吸附分离材料领域实现平台化，持续起舞于市场新风口在吸附分离材料领域实现平台化，持续起舞于市场新风口 蓝晓科技蓝晓科技深度报告深度报告 投资要点投资要点 ：平台型吸附分离平台型吸附分离材料材料供应商，供应商，拥有持续捕捉下游风口、推出新单品的能力拥有持续捕捉下游风口、推出新单品的能力 现代工业广阔而又各异的吸附分离需求，要求材料供应商能够针对客户的不同需求进行差异化定制。蓝晓科技拥有齐全的六大业务板块，并拥有将吸附分离材料、工艺、装置设备进行集成的能力，

2、形成整套的吸附分离方案，客户粘性较强，产品附加值高。对行业对行业深刻的理解深刻的理解、丰富的产业经验丰富的产业经验，赋予了公司及时捕，赋予了公司及时捕捉下游市场风口捉下游市场风口、持续推出新单品、持续推出新单品的能力的能力，帮助公司多业务板块协同发展。1：吸附法盐湖提锂吸附法盐湖提锂成本成本优势凸显优势凸显，公司盐湖提锂订单有望公司盐湖提锂订单有望行稳致远行稳致远 新能源汽车高景气推动碳酸锂需求高速增长。我国在盐湖领域具备资源禀赋，且政策大力推动盐湖资源开发。吸附法盐湖提锂兼具可设计性及环保性，已成为盐湖提锂的主流方案。由于吸附法盐湖提锂的成本远低于锂精矿和锂云母提锂，因因此此碳酸锂价格下行碳

3、酸锂价格下行，有望催化吸附法盐湖提锂方案加速渗透有望催化吸附法盐湖提锂方案加速渗透。公司拥有多个盐湖提锂成功案例，能够为客户提供吸附剂+装置的整体解决方案，有望持续签订盐湖提锂新订单。2：固相合成载体需求有望高增，层析介质处国产替代潮，固相合成载体需求有望高增，层析介质处国产替代潮，生命科学大有可为生命科学大有可为 2023 年 11 月，礼来重磅减重药替西帕肽于美国获批，销售额有望快速增长。礼礼来来的减重药的减重药替西帕肽生产替西帕肽生产需要固相合成载体，公司作为需要固相合成载体，公司作为核心供应商，订单有望核心供应商，订单有望迎来快速增长迎来快速增长。同时，全球生物药市场的扩张，带动生物药

4、生产的核心分离纯化材料层析介质的需求增长。在药物集采后，国内的药企面临降本压力的背景下，层析介质迎来国产替代风口，公司新增 50000 升的年产能，有望持续受益。盈利预测与估值盈利预测与估值 我们看好公司压舱石业务稳健发展，盐湖提锂和生命科学领域订单继续增长，预计公司 2023/2024/2025年实现归母净利润 7.85/9.89/11.38亿元，对应 PE分别约为32/25/22 倍，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示风险提示 应收账款回款风险、下游需求不及预期、行业竞争加剧等。投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：任宇超分析师：任宇超 执业证书号：S1230523100005 分

5、析师：施毅分析师：施毅 执业证书号：S1230522100002 分析师：王南清分析师：王南清 执业证书号：S1230523100001 研究助理：杨占魁研究助理：杨占魁 基本数据基本数据 收盘价￥49.17 总市值(百万元)24,831.40 总股本(百万股)505.01 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 1,920 2,787 3,409 3,943 (+/-)(%)60.69%45.15%22.32%15.66%归母净利润 538 785 989 1,138 (+/-)(

6、%)72.91%46.03%25.95%15.08%每股收益(元)1.06 1.55 1.96 2.25 P/E 46.20 31.63 25.12 21.83 资料来源：Wind、浙商证券研究所 -33%-22%-11%0%12%23%23/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1224/0124/02蓝晓科技深证成指蓝晓科技(300487)公司深度 2/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：公司核心看点 资料来源：浙商证券研究所 1WhZhUvVjWaXoN6M9R6MoMrRoMmQeRmMpNkPnMzRbRmMyRvPmPs