世界黄金协会：2019年中黄金展望—上升的风险遇到宽松的货币政策（8页）.pdf

1、2019年中黄金展望 上升的风险遇到宽松的货币政策 2019 2019 年中黄金展望年中黄金展望| | 上升的风险遇到宽松的货币政策上升的风险遇到宽松的货币政策 01 关于世界黄金协会关于世界黄金协会 世界黄金协会是全球黄金行业的市场拓展组织。我们的目标是促进 和维持黄金的需求，树立行业引领地位，成为全球黄金市场的权威 机构。 基于准确的市场洞察力，我们开发黄金支持的解决方案、服务与产 品，并携手各合作伙伴将我们的想法付诸于行动。由此，我们在不 同核心市场和领域创造黄金需求的结构性变化。世界黄金协会通过 研究洞悉全球黄金市场，帮助人们更好地理解黄金财富保障的特性 以及它在满足社会环境需求中的重

2、要角色。 世界黄金协会总部位于英国，业务遍及印度、远东和美国，是一个 由世界领先的黄金矿业公司组成的协会。 欲了解更多信息欲了解更多信息 市场信息咨询与研究市场信息咨询与研究： Krishan Gopaul Mukesh Kumar krishan.gopaulgold.org mukesh.kumargold.org +44 20 7826 4704 +91 22 6157 9131 Adam Perlaky 贾舒畅（贾舒畅（Ray Jia） adam.perlakygold.org ray.jiagold.org +1 212 317 3824 +86 21 2226 1107 Juan

3、Carlos Artigas Alistair Hewitt（何乐思）（何乐思） 投资研究部总监 市场信息咨询部总监 juancarlos.artigasgold.org alistair.hewittgold.org +1 (212) 317-3826 +44 20 7826 4741 John Reade （芮强）（芮强） 首席市场策略师 john.readegold.org +44 20 7826 4760 投资：投资： Jaspar Crawley Matthew Mark Director, EMEA Director, North America jaspar.crawleygol

4、d.org matthew.markgold.org +44 20 7826 4787 +1 212 317 3834 杨振海（杨振海（Fred Yang） 中国区投资总监 fred.yanggold.org +86 21 2226 1109 目录目录 2019 年中黄金展望： 上升的风险遇到宽松的货币政策 2 风险的规避与追逐 2 货币政策的收紧与宽松 2 风险来自很多方面 3 新兴市场的混合需求 4 一切都与黄金表现有关 4 附录 5 金价的驱动因素及黄金在投资组合中的作用 5 20192019 年中黄金展望年中黄金展望| | 上升的风险遇到宽松的货币政策上升的风险遇到宽松的货币政策 02

5、 风险的风险的规避与追逐规避与追逐 事实证明，2019 年上半年的金融市场并不平静。截至 4 月 底，股市收复了 2018 年第四季度的失地，但在 5 月份又再 度回落。 1 几周之后，股市再次创下新高。与此同时，全球 各国央行都表示采取更为宽松的货币政策立场，令全球债券 收益率降至多年来的低点（在一些国家，甚至达到了历史最 低水平）。由于投资者希望在日益不确定的环境下对冲已处 高位的股市风险，黄金价格飙升，使得黄金成为截至 6 月底 以来表现最佳的资产之一（图图 1 1）。 图图 1 1：20182018 年第四季度和年第四季度和 20192019 年初至今主要资产的表现年初至今主要资产的表

6、现* * *截至 2019 年 6 月 30 日。基于 LBMA 黄金价格、彭博巴克莱美国债券指数和全球 国债指数（不包括美国）、洲际交易所美银美林美国 3 月期国债指数、彭博巴克 莱美国公司和高收益指数、MSCI 新兴市场指数、彭博大宗商品交易参考指数、 MSCI EAFE 指数、标普 500 指数和纳斯达克指数以及彭博石油 TR 指数计算的收 益。 来源：彭博社，洲际交易所基准管理机构，世界黄金协会 在利率下降、风险升高和上涨势头的推动下，6 月份黄金价 格大幅上涨，投资者今年对黄金的看涨情绪更为高昂。这一 1 参见 G 上每周市场评论的系列博客 2 见 2019 年 7 月 9 日发布的