1、 Table_Stock 蓝晓科技蓝晓科技（300487）证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 国内吸附材料龙头，多应用领域国内吸附材料龙头，多应用领域发展业发展业绩稳健绩稳健向上向上 蓝晓科技蓝晓科技深度报告深度报告 Table_Rating 买入（首次）买入（首次）Table_Summary 投资摘要投资摘要 公司为国内吸附材料龙头，产品平台化、业务一体化布局保持业绩韧公司为国内吸附材料龙头，产品平台化、业务一体化布局保持业绩韧性。性。蓝晓科技深耕吸附材料二十余年，技术积淀深厚，产品应用领域广阔，包含金属资源、生命科学、水处理与超纯化、食品加工、节能环保、化工与催化六大板块，提供材料

2、-装置-技术服务的一体化产品。平台化布局帮助公司业绩穿越周期，近年来保持高增长，2022年实现营业收入 19.20 亿元，同比+60.69%，2018-2022 年 CAGR 达 32.02%；归母净利润5.38亿元，同比+72.91%，2018-2022年 CAGR 达 39.27%。金属资源领域：以盐湖提锂大项目为龙头，提供多种金属提取方案。金属资源领域：以盐湖提锂大项目为龙头，提供多种金属提取方案。公司拥有自主知识产权盐湖提锂整线技术，可提供“材料+工艺+装置”综合解决方案，已签订产业规模项目 12 个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能 8.6 万吨，业务覆盖青藏地区盐湖及南美“锂三角”。除锂以

3、外，公司布局镍、钴的提取及回收业务，助力我国稀缺资源国产化；半导体战略元素镓的提取领域，公司市场份额超 70%。生命科学领域：多年技术积淀，迎固相合成载体和层析介质发展良生命科学领域：多年技术积淀，迎固相合成载体和层析介质发展良机。机。层析介质的需求受生物药的发展而快速增长，公司产品结构完善，2022 年新增 5 万升/年产能，在国家医保控费背景下，公司的层析介质产品有望对国外产品逐步实现替代。固相合成载体领域，GLP-1类多肽减肥药催生固相合成载体旺盛需求，公司产品已进入礼来替尔泊肽供应链。水处理与超纯水处理与超纯化化领域：积领域：积极开拓高端市场。极开拓高端市场。国外高端饮用水市场发展较为

4、成熟，我国渗透率尚有提升空间，公司高端饮用水处理树脂逐步打破国外厂商垄断。超纯水领域，公司产品定位高端的电子级/核级超纯水，自主研发的喷射法均粒技术打破国外垄断，逐步渗透下游面板、光伏、芯片市场。投资建议投资建议 公司是国内吸附材料龙头，具有技术优势，持续推出新产品，布局新兴应用领域，助力关键材料国产替代，业务平台化发展穿越周期，盈利 能 力 强。我 们 预 测 2023-2025 年 公 司 营 业 收 入 分 别 为23.07/30.25/37.97 亿 元，同 比 增 速 分 别 为 20.14%、31.13%、25.52%，归母净利润分别为 6.75/9.26/11.61 亿元，同比增

5、速分别为25.54%、37.17%、25.41%，EPS 为 1.34/1.83/2.30元/股，2024年1月 30 日收盘价对应 PE 分别为 32.94x、24.01x、19.15x。首次覆盖，首次覆盖，给予“买入”评级。给予“买入”评级。Table_RiskWarning 风险提示风险提示 需求不及预期，原材料价格波动，客户开拓不及预期，新技术研发及需求不及预期，原材料价格波动，客户开拓不及预期，新技术研发及产业化进度不及预期产业化进度不及预期 Table_Industry 行业行业:基础化工基础化工 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:于庭泽于

6、庭泽 E-mail: SAC 编号编号:S0870523040001 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元）44.01 12mth A 股价格区间（元）43.41-106.30 总股本（百万股）505.01 无限售 A 股/总股本 60.22%流通市值（亿元）133.85 Table_QuotePic 最最近近一年一年股票股票与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：-23%-17%-11%-5%1%7%13%19%25%01/2304/2306/2309/2311/2301/24蓝晓科技沪深3002024年01月30日20