1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 汽车汽车 汽车零部件汽车零部件 精密冷锻件领域隐形冠军，精密冷锻件领域隐形冠军，持续拓展新能源汽车业务持续拓展新能源汽车业务 2024 年年 01 月月 15 日日 评级评级 买入买入 评级变动 维持 交易数据交易数据 当前价格（元）25.16 52 周价格区间（元）18.08-28.55 总市值（百万）3399.32 流通市值（百万）3383.80 总股本（万股）13510.80 流通股（万股）13449.20 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M

2、新坐标 4.44 9.97 38.93 汽车零部件-5.57-3.99-0.02 杨甫杨甫 分析师分析师 执业证书编号:S0530517110001 翁伟文翁伟文 研究助理研究助理 相关报告相关报告 1 新坐标（603040.SH）半年报点评：海外、新能源业务齐发力，公司业绩实现稳定增长2023-09-01 2 传统业务稳定增长，拓展业务有望打开公司新能源汽车市场新格局 2023-07-06 预测指标预测指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 主营收入（亿元）4.32 5.27 6.46 7.69 9.15 归母净利润（亿元）1.41 1.56 1.75 2.00 2

3、.34 每股收益（元）1.04 1.15 1.30 1.48 1.73 每股净资产（元）7.17 8.16 9.06 10.09 11.30 P/E 24.19 21.88 19.35 17.00 14.54 P/B 3.51 3.08 2.78 2.49 2.23 资料来源：iFinD，财信证券 备注：表中估值指标按照1月12日收盘价计算。投资要点：投资要点：精密冷锻件领域隐形冠军，精密冷锻件领域隐形冠军，业绩持续稳健增长业绩持续稳健增长。公司成于 2002年，主营业务为精密冷锻件的研发、生产和销售。公司主要产品包括气门组精密冷锻件、气门传动组精密冷锻件以及其他精密冷锻件等，是国内精密冷锻件

4、隐形冠军。2013-2022年间，公司营业收入和归母净利润复合年增长率分别为 19.4%和 15.5%，业绩持续稳健增长。冷精锻适用于大批量生产，兼具成本优势，未来冷精锻适用于大批量生产，兼具成本优势，未来具备较大具备较大发展空间。发展空间。冷精锻工艺具有加工精度高、生产效率高、材料利用率高、生产成本低与锻件力学性能好等优点，特别适合于大批量生产，常用于制造综合性能要求较高且外形较为复杂的零件。与此同时，由于冷精锻工艺靠模具控制金属流向，钢材质变形抗力较大，冷精锻对金属材料、模具材料、模具设计及金属毛坯的软化处理要求较高，存在较高的技术门槛。未来随着汽车行业围绕环保、节能、安全、舒适、高效和便

5、捷等特性的进一步挖掘，冷精锻技术还有很大的发展空间。全产业链技术研发全产业链技术研发可控可控，利润水平领先同行。，利润水平领先同行。公司具备全产业链技术研发能力，覆盖材料、模具、设备、产品，确保产品质量稳定及成本可控，2023年前三季度公司毛利率及净利率分别为 54.84%和 32.28%，领先同行竞争对手。研发端公司持续保持高投入，2018年公司年报单独列示研发费用后费用率维持在 7%左右的水平，相较几个主要竞争对手处于较高的水平。研发端的投入保证了技术成果的陆续产出，并最终陆续产品化持续创造经济效益。插电混动汽车销量提升及海外业务增长有望推动公司插电混动汽车销量提升及海外业务增长有望推动公

6、司发动机传统发动机传统业业务保持增长态势。务保持增长态势。公司发动机传统业务未来仍有望保持稳定增长。一方面，在新能源渗透率提升的过程中，我们预测短期内插电混动汽车将贡献新能源汽车渗透率提升的主要增长动力，而在市场格局方面，2023年公司传统客户合计占插电混动汽车全球份额 70%以上，基于公司已取得的相关车企供应链一级供应商身份、燃油车业务上公司与客户合作的良好关系及公司优秀的产品质量，公司未来有望在插电混动-12%8%28%48%68%2023-012023-042023-072023-102024-01新坐标汽车零部件公司深度公司深度 新坐标（新坐标（603040.SH603040.SH）此