1、中 泰 证 券 研 究 所专 业 领 先 深 度 诚 信证券研究报告2 0 24.0 1.2 3分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：联系人：刘一哲Email：AI产业研究算力系列之二：算力租赁产业框架 算力租赁因何而起。算力租赁因何而起。1）全球范围内，GPT等一系列生成式大模型推动产业界对算力需求显著增加，但短期内高端GPU产能与交付效率有限，造成GPU供需失衡。2）在国内，国产GPU距离海外先进GPU仍有一定性能差距，且制造工艺短板使得其短期无法大量生产，因此当前国内AI产业发展仍需主要依赖海外英伟达、AMD为代表的先进GPU。但受制于美国科技禁运与封锁，当前

2、国内产业界只能更多利用现有GPU资源，算力租赁产业因此应运而生。如何理解算力租赁产业。如何理解算力租赁产业。算力租赁是将计算能力或云计算资源以租赁的方式提供给用户使用，这一过程中用户可按需选择使用资源类型和时间，且无需承担运维、升级等工作及相应成本。算力租赁一方面使得下游客户灵活使用算力的门槛降低，更利于众多AI初创公司快速实现产品服务的开发与应用，另一方面也充分利用闲置的算力资源，提升算力资源的利用效率。目前，我国算力租赁的商业模式主要有三种：1）按整台服务器进行租赁；2）按使用算力规模租赁；3）按租用GPU付费租赁。算力租赁市场的潜在发展方向：运营服务与解决方案。算力租赁市场的潜在发展方向

3、：运营服务与解决方案。目前国内已有多家公司在算力租赁领域上实现布局，且有相当部分公司已做好未来更大规模扩张的规划。我们认为，算力租赁在短期内可较好应对当前国内算力资源稀缺的问题，但长远来看，若要避免资源过剩与同质化服务带来的激烈市场竞争，算力租赁产业相关从业者或需更多将精力聚焦于算力调度为代表的运营服务、以及AI运营工具与整体解决方案上。海外英伟达、Oracle等公司均已推出在算力租赁基础之上的整体AI服务工具与解决方案，或可以为国内相关产业的发展提供较好指引。风险提示：风险提示：国际政治经济变动的风险；AI进展不及预期带来下游算力需求不及预期的风险；算力供给稀缺迅速缓解的风险；市场竞争加剧的

4、风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。摘要摘要gZaXuZgXzWaXmWdUyWmOoMpN7NaOaQoMpPsQqMfQoOqRfQnPmQ9PmNmQvPqQoPMYpOvMCONTENTS目录CCONTENTS专 业 领 先 深 度 诚 信专 业 领 先 深 度 诚 信中 泰 证 券 研 究 所中 泰 证 券 研 究 所1算力租赁因何而起算力租赁行业的兴起逻辑算力租赁行业的兴起逻辑GPT等生成式大模型等生成式大模型兴起，推动算力需求兴起，推动算力需求高增高增高端高端GPU需求高增，需求高增，GPU交付周期拉长、交付周期拉长、价格飞涨价格飞涨国产芯片整体性能

5、仍国产芯片整体性能仍落后，当前国内仍需落后，当前国内仍需NV为代表的高端为代表的高端GPU来搭建算力来搭建算力制裁之下国内高端制裁之下国内高端GPU严重短缺，现有严重短缺，现有算力资源租赁成为短算力资源租赁成为短期需求爆发方向期需求爆发方向全球全球中国中国AIGC产业趋势产业趋势GPU供需失衡供需失衡国内仍需依赖国内仍需依赖NV国内国内NV资源有限资源有限资料来源：中泰证券研究所51.1 大模型兴起助推算力需求激增大模型兴起助推算力需求激增 算力是人工智能大模型训练的核心生产力，算力是人工智能大模型训练的核心生产力，随着随着AI大模型的快速发展，智能算力需求正呈现爆发性增长态势。大模型的快速发

6、展，智能算力需求正呈现爆发性增长态势。据IDC发布的2023-2024年中国人工智能计算力发展评估报告测算，2022年我国智能算力规模达260EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算次数），预计到2027年我国智能算力规模有望突破1117EFLOPS，中国智能算力规模年复合增长率将高达33.9%。预计到2030年，人工智能驱动的全球算力将增长500倍，一个千亿级智能算力蓝海市场已悄然开启。大模型爆发带来算力需求激增，其成功背后有着万张训练卡的计算资源支撑。当前，热门热门生成式生成式大模型现阶段训练主大模型现阶段训练主要依赖以要依赖以A100/H100为代表的高性能为代表的高性能GPU算力算力，其不仅