2024带疱苗市场需求、市场空间预测及国产龙头智飞生物、百克生物分析报告（26页）.pdf

1、2023 年深度行业分析研究报告 9ZxUzXhXmVbVuZ6MbP8OmOoOtRqMlOoOmNfQmOnO8OoPnONZmOvNuOnQrQ 目录 一、带疱痛感为三大疼痛之一，疫苗出世提供有效预防手段一、带疱痛感为三大疼痛之一，疫苗出世提供有效预防手段.5（一）三大顶级疼痛之一，老年人发病率较高.5（二）尚无特效药，疫苗保护效力可观.7 1、带状疱疹尚无特效药，现有治疗方式不能有效缓解疼痛.7 2、国内两款疫苗保护效力可观，多款国产在研疫苗储备.8（三）目前疫苗接种意愿较低，疫苗推广、接种成本为重要影响因素.10 二、我们对国内带状疱疹疫苗放量的具体预期？二、我们对国内带状疱疹疫苗放

2、量的具体预期？.11（一）初步具备带状疱疹疫苗付费能力，且该能力边际改善.11 1、参考HPV疫苗放量，我国家庭初步具备对带状疱疹疫苗的支付能力.11 2、人均医疗保健意识提升，支出突破近五年高点.12（二）智飞、百克入场强化公司端推广能力，成本效益有望凸显为政策端推广筑基.13 1、复盘智飞的代理业务，其以销售能力见长.13 2、百克销售以CSO为主，长春高新集团有望为其销售提供支持.15 3、成本效益系国家推广接种的重要因素，美、日已显现，国内有望同显.15（三）以古鉴今：快速增长的带疱苗蓝海市场有望达成，推广制度、报销体系有待完善.17 1、国内23价肺炎疫苗放量的启示：快速增长的带疱苗

3、蓝海市场有望达成.17 2、美国带状疱疹疫苗放量的启示：我国推广政策、报销体系有待完善.19（四）带状疱疹疫苗市场前路花开，2030 年规模有望达 288 亿.21 三、相关标的梳理：智飞生物、百克生物三、相关标的梳理：智飞生物、百克生物.23（一）智飞生物：国产疫苗龙头，自主与代理并举.23（二）百克生物：国产首支带疱疫苗铸就增长新动力.25 四、风险提示四、风险提示.28 图表目录 图表 1：带状疱疹疼痛等级.5 图表 2：CDC 统计美国带状疱疹及后遗症发病率.6 图表 3：带状疱疹的治疗方法梳理.7 图表 4：全球已上市疫苗梳理（截至 2023 年 12 月）.8 图表 5：在研带状疱

4、疹疫苗梳理 1.9 图表 6：在研带状疱疹疫苗梳理 2.9 图表 7：带状疱疹疫苗的接种意愿.10 图表 8：HPV 疫苗放量与覆盖情况（万支、万人）.11 图表 9：购买老年用品用户年龄结构（2022 年）.12 图表 10：人均医疗保健消费支出（元）及 yoy.12 图表 11：老年群体人均消费支出结构变化.12 图表 12：中国商业医疗险市场规模（亿元）.13 图表 13：智飞代理业务主要成绩.14 图表 14：智飞营销网络发展.14 图表 15：不接种带状疱疹对美国带来的损失.15 图表 16：日本接种带状疱疹疫苗的成本效益分析.16 图表 17：国内 23 价肺炎疫苗放量过程（万支）

5、.18 图表 18：美国带状疱疹疫苗接种率.19 图表 19：美国带状疱疹疫苗接种人群结构.19 图表 20：美国 CDC 统计带状疱疹发病率（/1000 人）变化.19 图表 21：Zostavax、Shingrix 全球带状疱疹疫苗放量过程.19 图表 22：美国各类健康保障计划人数占比（%）.20 图表 23：带状疱疹疫苗市场空间预测（终端价，亿元）.22 图表 24：智飞发展历程&产品矩阵图.23 图表 25：智飞生物营收及增速.24 图表 26：智飞生物归母净利润及增速.24 图表 27：智飞生物收入拆分（按产品结构）.24 图表 28：智飞生物毛利率拆分（按产品结构）.24 图表

6、29：智飞生物市值复盘 .25 图表 30：百克发展历程&产品矩阵图.26 图表 31：百克生物营业收入及增速.26 图表 32：百克生物归母净利润及增速.26 图表 33：百克生物收入拆分（按产品结构）.27 图表 34：百克生物收入拆分（按产品结构）.27 图表 35：百克生物市值复盘.27 一、带疱痛感为三大疼痛之一，疫苗出世提供有效预防一、带疱痛感为三大疼痛之一，疫苗出世提供有效预防手段手段（一）三大顶级疼痛之一，老年人发病率较高（一）三大顶级疼痛之一，老年人发病率较高 带状疱疹为一种由水痘-带状疱疹病毒（简称VZV）所引起的急性感染性皮肤病。初次感染此病毒后，表现为水痘或隐匿性感染，