1、第第一一表：表：资料来截至总营Non-Non-基于每股股息苏苏姿姿多多了的能数数供解构外计额份消消市更平反F FP P的力合合目目20GA的别间风风不张一一上海证券有上海证券有限限盈利摘要盈利摘要来源:公司资料,至12月25日止财政年营业收入（百万美元-GAAP净利润（百-GAAP每股盈利于162.67美元的市盈股派息（美元）息现价比姿姿丰力挽狂丰力挽狂澜澜多多年积累构年积累构了 CPU+GPU+D的芯片技术能能，为 HPC、数数据中心 G据中心 GP P供强大的 AI解决方案，将构和算力性能外，公司自研计后续有望得额。目前微软份额提升可期消消费者业务费者业务周周市场销量环比更新将在未来平板电

2、脑出货反弹，预计 2P PGA 业务GA 业务带带的算力需求，力需求中功效合，在数据中合，将是双方目目标价 19标价 190 0023-2025 年AAP 净利润分的估值情况，别对应 2024间，故给予买风风险因素：险因素：A不及预期；GP张；中美关系限限公司公司第一上海预测年度元）变动百万美元）（美元）变动盈率（估）澜澜，“农，“农企企建丰富产建丰富产品品DPU+FPGA 完能力意味着云计算、AIP PU 发力追U 发力追赶赶和 HPC 性能将成为公司后能上对标英伟研 ROCm 软件得到不愿被英软、Meta、O期，我们预计周周期见底，期见底，比已连续两个来推动用户换货量将同比下2027 年出

3、货带带来协同效来协同效应应以 FPGA 为效显著。AM中心领域则方合力缔造高0 0 美元，美元，首首年的收入分别分别为 44 亿我们给予公年/2025 年买入评级。AI 芯片产品PU 市场份额系风险。超威超威半半买入买入2021A16,434268.3%3,4352.835.4%58.30.00.0%企企”翻身战”翻身战品品组合：组合：AM完整的芯片布AMD 可以数I 需求提供全赶赶，24 年，24 年迎迎能，配合 EPY后续重要的增伟达 H100 及件生态目前虽英伟达绑定的Oracle 等大计 25 年公司2024 年2024 年有有个季度转正换机。根据下降 15.2%达量将增长至应应：近

4、10为核心的异构MD 和赛灵思有高重合度高性能计算的首首次覆盖次覆盖给给别为 227 亿亿、73 亿美公司未来 12年的 42/34 倍品订单量不及额提升不及预半半导体导体2022A2023,6012243.6%-45,50443.5225.6%-246.450.000.0%0“双英”“双英”MD 凭借自研布局，技术数据中心为单全栈解决方案迎迎来增长：来增长：C CPU 有望为增长动力。及 GH200，虽不及 CUDA的厂商协助大厂都开始采司 GPU 收入将有有望受益 PC望受益 PC，AI PC 以IDC 的预测达到 3.8 亿台至 4.25 亿台。年以来数据构计算模式思拥有非常广度，而互补

5、加的动力源泉。给给予买入予买入评评亿、278 亿和美元和 89 亿2 个月的目标倍 PE，较现价及预期；全球预期；台积电（AMD023E2022,66427,4.0%22.,3997,22.74.21.5%65.59.2350.00.0.0%0.0研+并购已逐实力不断提单位整体优化案。MI300 系列为客户提供MI300 系列并拥有价格的广泛适用，提升产品采购 MI300，将达到 50 亿美 业务恢复：业务恢复：及 Windows，2023 年全台，但 2024。据量飞速增长在满足特定广泛且互补加数据中心。评评级：级：我们和 321 亿美亿美元。根据标价为 190价有 16.80%球 PC 出

6、货量电 CowoS 产能D）24E202576132,12.5%15.72738,87.55.5.3%22.05.829.3.00.00%0.0%逐步建立起提升。全面化其产品性列芯片将提全面的 AI列在芯片架格优势。此用性，但预品的市场份后续市场美元。全球 PCs 12 版本全球 PC 和年将迎来长带来庞大定场景的算的产品组的业务重预测公司美元，Non-据同类公司美元，分%的上涨空量恢复情况能分配紧股价表股价表现现资料来源:彭5E28%755%30%曹凌霁曹凌霁+852-253Rita.cao韩啸宇韩啸宇+852-252Peter.han主要资主要资料料行业 股价 目标价 股票代码 已发行股本