1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究行业深度研究|商贸零售商贸零售 政策利好协同 AI 赋能，跨境电商市场持续高增 跨境电商深度报告系列行业篇 核心结论核心结论 行业评级行业评级 超配超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年近一年行业行业走势走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 商贸零售-4.23-4.52-33.63 沪深 300-1.78-7.32-21.20 分析师分析师 李雯李雯 S0800523020002 13418643430 相关研究相关研究 商贸零售：12 月社零环比增速转正，期待 24年持续复苏2023 年 12

2、月社零数据点评 2024-01-18 商贸零售：强化金融支持举措发展民营经济，消费趋势温和复苏2023 年 11 月社零数据点评 2023-12-17 商贸零售：经济恢复向好，带动社零恢复CPI 同比转正2023 年 8 月社零数据点评 2023-09-17 跨境电商市场呈现全球性增长趋势跨境电商市场呈现全球性增长趋势，亚马逊及欧美地区为主要布局方向。亚马逊及欧美地区为主要布局方向。跨境电商市场规模增量蒸蒸日上，其中出口电商占主导地位，未来体量仍会有新突破。1)行业模式：行业模式：B2B 稳定增长，数字化能力和配套服务提升。B2C 高速增长，重要性不断提升。2)地区差异：地区差异：发达国家为主

3、要布局地区，增长平稳；新兴国家尤其是东南亚为核心增长引擎，具备广阔的市场空间。3)平台格局：平台格局：亚马逊仍是主要平台，具有绝对的竞争优势；新兴平台加速发展，如国内跨境电商企业 SHEIN、TikTok Shop、Temu 等，具备高市场潜力。4)品类发展：品类发展：传统优势品类如服饰鞋履、家居产品等依旧领跑，稳定发展，新兴品类如户外用品和新能源汽车零配件等品类有望成为新增长赛道。全球电商渗透率提升，全球电商渗透率提升，供应链供应链优势及优势及政策政策利好推动跨境电商高速增长。利好推动跨境电商高速增长。全球电商市场持续增长，电商渗透率不断提升，据 STATISTA 数据，预计2027 年全球

4、电商占零售总额比重将达 23%。供应链：供应链：中国制造业在全球供应链中具备显著优势，数字化转型、全球市场扩大、物流效率提升等方面均展现强大实力。政策利好：政策利好：国内跨境电商发展受政策支持，低货值产品享有海外免税红利，政府出台多项措施促进行业健康有序发展。区域经济一体化，特别是 RCEP 协定的实施，为中国跨境电商提供更广阔的市场和贸易便利化。行业快速增长前景明确，行业快速增长前景明确，呈现品牌化呈现品牌化及及多元化趋势多元化趋势。1)渠道：渠道：行业经历亚马逊封号事件后，跨境卖家着眼于多渠道布局，强调品牌调性，推动中国制造商由制造向品牌转变。2)技术：技术：AI 可以全方位赋能跨境电商，

5、从洞察、设计、选品、运营、客服、营销、供应链等各个环节，为跨境电商企业提供智能化的解决方案。3)市场：市场：跨境电商行业正处于高速发展阶段，长期来看增长空间前景明确。其中成熟市场如欧美地区体量大未来将进一步稳定增长，新兴市场如拉美、中东及东南亚地区具备高潜力，未来将高速增长。建议关注建议关注：（1）外贸数字化新型跨境贸易方式：小商品城（600415.SH）；（2）跨境电商 B2B 领先企业，中国制造网全链路外贸服务：焦点科技（002315.SZ）；（3）新兴渠道及平台端提前布局的跨境电商公司：华凯易佰（300592.SZ），吉宏股份（002803.SZ）；（4）自研算法叠加数字化优势发展提效：

6、赛维时代（301381.SZ），三态股份（301558.SZ）。风险提示风险提示：宏观经济波动，市场竞争加剧，平台运营风险，国际货物运价上涨，存货管理风险，汇率风险。-34%-29%-24%-19%-14%-9%-4%1%2023-012023-052023-09商贸零售沪深300证券研究报告证券研究报告 2024 年 01 月 19 日 行业深度研究|商贸零售 西部证券西部证券 2024 年年 01 月月 19 日日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、渐入佳境：万亿级赛道规模蒸蒸日上，供应链政策优势保驾护航.4 1.1 市场现状：跨境电商市场精细化发展，体量