1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 锐科激光锐科激光（300747）证券证券研究报告研究报告 2024 年年 01 月月 17 日日 投资投资评级评级 行业行业 机械设备/自动化设备 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 21.2 元 目标目标价格价格 25.99 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)564.82 流通A 股股本(百万股)507.35 A 股总市值(百万元)11,974.22 流通A 股市值(百万元)10,755.73 每股净资产(元)5.63 资产负债率(%)44.06 一年内最高/最低(元)31

2、.58/20.81 作者作者 朱晔朱晔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522080001 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 锐科激光-季报点评:业绩略超预期，盈利能力在市场降价中展现超强韧性 2021-10-27 2 锐科激光-公司点评:业绩超市场预期，四季度盈利大幅改善 2021-01-28 3 锐科激光-公司点评:股权激励计划出炉，助力业绩恢复、扩大市占率 2021-01-11 股价股价走势走势 国内光纤激光器龙头国内光纤激光器龙头，新兴应用筑基长期成长，行业竞争趋缓、盈利能力开启修复新兴应用筑基长期成

3、长，行业竞争趋缓、盈利能力开启修复 （一）（一）锐科激光锐科激光：国内首家光纤激光器生产企业，创造国产光纤激光器产业链国内首家光纤激光器生产企业，创造国产光纤激光器产业链。1）锐科激光是国内首家光纤激光器生产企业，主营业务包括为激光制造装备集成商提供各类光纤激光器产品和应用解决方案，并为客户提供技术研发服务和定制化产品，产品线丰富齐全。其中主要产品为脉冲光纤激光器、连续光纤激光器两大系列，均为自主研发，设计水平、产品质量与性能整体处于行业先进水平。2）锐科激光保持国内光纤激光器市场领先的地位，公司是国内第一家专门从事光纤激光器及核心器件研发并实现规模化生产的国家级高新技术企业，是全球有影响力的

4、光纤激光器研发和生产企业。通过增加研发投入、加大智慧工厂的自动化建设，采取积极的市场策略和有效的降本增效手段，多措并举继续保持国内光纤激光器市场领先的地位，2022 年国内市场占有率约为 26.8%。锐科激光在 2022 年喜获多项成果及荣誉。（二）（二）收购国神光电，加快布局超快激光器技术领域收购国神光电，加快布局超快激光器技术领域 1）超快激光器毛利率在超快激光器毛利率在公司公司所有主营业务中处于第一位。所有主营业务中处于第一位。2019 年 7 月 10 日，锐科激光完成收购国神光电科技(上海)有限公司，锐科激光由此加快了超快激光器的产业布局。虽然 2022 年行业价格竞争较为激烈，收入

5、和毛利有所下降，但超快激光器业务的毛利率在公司所有主营业务中始终处于第一位。2）超快激光器的优势：超精细，冷加工，应用广。超快激光器的优势：超精细，冷加工，应用广。超精细：超快激光将光能集中在极短时间、极小空间内，并释放巨大单脉冲能量和极高峰值功率，加工时切面整齐、无热扩散、无微裂纹。冷加工：超快激光与材料作用时间极短，加工过程中不对所涉及空间周围材料造成影响，避免了热产生和热扩散，真正做到“冷加工”。应用广：超快激光几乎可以加工任何材料，并具有精准靶向定位的特点，下游应用领域包括军工、半导体、新能源、医疗等，十分广泛。（三）（三）坚持技术创新与研发体系建设坚持技术创新与研发体系建设，成本管控

6、显成效成本管控显成效。公司以原创技术策源地为抓手，系统性研究研发顶层规划、新产品新技术路径规划及预研工作；系统研究市场需求、产品规划；系统研究新兴应用领域规划。同时研发中心成立围绕市场及产品开发的产品线和技术平台开发的研究部，推行了 IPD 模式的组织架构和管理体系，形成以市场为导向、产研结合的研发体系，进一步提升了公司核心竞争力。公司设立了降本增效专项奖励，推动了降本增效工作的实施。公司通过推进产业空间布局实施，已初步形成武汉、无锡、上海、黄石、嘉兴五地联动的产业发展格局。随着公司多项能力建设项目的布局与落地，公司产业布局更加完善，研发生产能力进一步增强。（四）（四）盈利预测盈利预测及估值模