1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-01-13 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-8%-7%-15%相对收益-4%4%3%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）473 总市值（亿）61889 流通市值（亿）29471 市盈率（倍）32.51 市净率（倍）2.61 成分股总营收（亿）23361 成分股总净利润（亿）1882 成

2、分股资产负债率（%）41.84 相关报告 康复医疗器械行业深度报告-20231228 医药生物行业：关注药房板块及港股创新机会-20231225 行业周报：安徽集采政策温和，利好国产龙头-20231211 Table_Author 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 医药行业深度医药行业深度报告报告：关注刚性需求医药消费关注刚性需求医药消费场景场景-2024 年医药策略深度报告年医药策略深度报告（刚需篇）（刚需篇）报告摘要：报告摘要：Table_Summary 2024

3、年医药行业策略报告分为两大篇章创新与刚需创新与刚需，我们共分析研判了医药行业十一个分赛道，包括创新药、创新药、IVD、疫苗、血制品、眼科、疫苗、血制品、眼科、中医连锁、辅助生殖、体检板块、中药板块、康复医疗板块以及医药零中医连锁、辅助生殖、体检板块、中药板块、康复医疗板块以及医药零售板块售板块 2023 年整体情况，通过对 2023 年板块二级市场行情、政策变化、公司业绩以及经营面进行系统复盘，寻求寻求 2024 年医药行业年医药行业核心投资方核心投资方向。向。刚需篇刚需篇详细探讨了详细探讨了以下以下七七大细分板块：大细分板块：眼科：眼科：消费降级下，眼科各亚专科量价增长逻辑出现分化消费降级下

4、，眼科各亚专科量价增长逻辑出现分化。2024 年重点关注产业链上游的国产替代逻辑和高端升级逻辑。中医连锁：中医连锁：行业高增长叠加公司独特优势，看好业绩兑现行业高增长叠加公司独特优势，看好业绩兑现。政策扶持+公司业绩快速扩张，2024 年继续看好固生堂在一二线城市门诊量迅速扩张。辅助生殖：辅助生殖：政策边际向好，关注医保落地新进展。政策边际向好，关注医保落地新进展。2024 年积极关注锦欣生殖新业务增量与新院区利润爬坡。体检行业：体检行业：2024 年关注后疫情时代居民健康观念提升关注后疫情时代居民健康观念提升，体检消费驱动力增强。中药板块：中药板块：2024 年继续看好继续看好“精品中药精品

5、中药+创新中药创新中药”双双主线。主线。精品中药推荐同仁堂+东阿阿胶，消费属性强。创新中药推荐康缘药业，有望受医保解限/新药进入医保/基药调整/中药注射剂再评价催化。康复医疗：康复医疗：“老龄化刚性需求提升老龄化刚性需求提升+相关政策利好相关政策利好+企业创新产品放企业创新产品放量量”三重共振三重共振下，看好 2024 年康复医疗业务持续稳定增长。医药零售：医药零售：业绩表现亮眼，“内生外延”增长提速业绩表现亮眼，“内生外延”增长提速。2024 年医保统筹落地，加速处方外流；门店扩张仍保持中高速增长；业绩增速逐季提升催化估值修复。投资建议：投资建议：在人口老龄化加速、疫后时代健康意识大幅提升的

6、趋势下，随着医保门诊统筹、中医药振兴等政策落地，2024 年坚定看好刚需类分赛道：年坚定看好刚需类分赛道：方向方向 1：眼科眼科爱博医疗爱博医疗国采中选，期待新品上市加速放量。方向方向 2：中中医连锁固生堂医连锁固生堂“行业政策利好+行业高增长+公司独特优势”三大优势加持。方向方向 3：中药中药 OTC 龙头龙头华润三九华润三九“品牌+渠道”赋能，收购昆药集团扩大影响力与协同效应。方向方向 4：门诊统筹门诊统筹加速处方外流加速处方外流，连锁药店连锁药店益丰益丰药房药房持续巩固区域市场，加盟业务继续推进；健之佳健之佳内生与外延双向发力，坚持以自建、收购支持直营门店高质量发展，打造差异化店型。风险