1、XR行业深度之六证券分析师：林起贤 A0230519060002 袁伟嘉 A0230519080013 夏嘉励 A0230522090001杨海晏 A0230518070003 王珂 A0230521120002 刘洋 A0230513050006联系人：夏嘉励研究支持：黄俊儒2024.01.05苹果引领空间计算，3D3D内容与MRMR应用展望2过往过往XRXR产业研究系列产业研究系列申万宏源研究传媒、电子团队2021-2023年XR产业研究：Apple Vision Pro开启空间计算时代，关注产业链投资机会-XR硬件系列深度报告（一）讨论了苹果MR硬件的创新及供应链机会2023年VR/AR

2、行业投资策略：硬件升级，内容进阶讨论了VR/AR软硬件机会VR/AR行业深度之二：字节等大厂VR新品密集，硬件升级，直播/视频等应用成新看点-元宇宙系列深度报告之三重点前瞻：22H2-2023，字节、苹果等新品发布会，硬件和应用生态领域的最新变化。VR/AR行业报告：软硬正循环，奇点已至-元宇宙系列深度报告之二论述了ARVR2021年迎来奇点的原因、未来市场空间、竞争格局和产业链上下游（上游元器件-中游硬件设备-下游应用生态）的价值分配以及未来进一步实现爆发条件。元宇宙：全球巨头入局，下一代互联网启程-元宇宙系列深度报告之一论述区块链、ARVR感知技术等进步，全球巨头的布局对下一代互联网形态的

3、探索，将推动更多场景的数字化本篇报告重点讨论：苹果MR硬件创新、MR应用展望、GenAI背景下3D内容产业机会fXNANBmYiZbVrUbRdN6MtRmMnPtPjMnNqRlOrRuN6MoPnMNZoMpQxNrRnN3核心要点核心要点XR硬件：苹果MR发布在即，行业有望进入新一轮发展期。苹果MR设备Vision Pro将于24年初正式发售，相比于此前VST技术路线的XR设备硬件配置提升明显。1）芯片，M2芯片以及R1芯片，具备更强的计算能力，能实现更大缓存更低延时。2）屏幕，Micro-OLED屏幕性能优于LCD屏幕；可阅读文字，达到办公场景使用门槛。3）光学方案，使用贴合式三透镜P

4、ancake，能够进一步压缩光学模组体积和重量，实现更大的视场角。4）交互方式包括语音识别、手势识别、眼动追踪；对手柄依赖度极大降低。瞳距调节方案为电动无极调节+单目独立调节，能进一步缓解疲劳和眩晕。此外，Rokid为代表的OST技术路线XR设备技术亦在迭代，出货量攀升。XR应用：核心把握3D内容生产要素，AI是潜在变量。XR应用的供给主要来自1）移动端应用迁移转化。以Apple Vision Pro为例，支持苹果iOS/MacOS应用向VisionOS迁移，苹果自带App迁移成本低，第三方iOS端App的迁移依赖苹果提供的开发/迁移工具，此外支持基于Unity开发的App（包括游戏）迁移。2

5、）原生XR应用。3D内容的呈现形式可主要分为视觉上的立体效果呈现和3D模型的呈现。3D内容生产流程可主要分为虚拟3D内容构建，建模和创作工具是核心环节，AI有望大幅降低3D建模及内容创作门槛；现实3D内容构建，核心生产要素是扫描/拍摄，流程短、成本低，供给容易放量。XR场景：关注视频、游戏、办公等。1）视频：细分场景丰富，2C线下场景包括文旅、赛事直播、演唱会/音乐会等；线上场景包括影视、短视频、网络直播、互动剧等。潜在市场空间大。2）游戏：仍是最主流的XR应用，MR设备差异或带来不同于VR游戏的新玩法，可与现实环境有更多结合。3）办公：更好的多屏和远程协作体验。VST透视功能支持用户可以在工

6、作时与外界保持高效协作，如与现实环境中的同事交流、同步操作鼠标键盘等。投资分析意见：看好苹果Vision Pro为代表的硬件体验提升、Unity为代表的3D内容生成工具迭代，带动XR产业进入新一轮硬件与应用正循环。传媒：上海电影、恺英网络、风语筑、芒果超媒、华策影视、飞天云动、丝路视觉、罗曼股份、宝通科技。电子：立讯精密、高伟电子。计算机：超图软件、虹软科技。机械：博众精工、深科达、荣旗科技、兆威机电。电子&机械：杰普特。风险提示：VR/AR技术进展不及预期；设备及内容发布不及预期；出货量不及预期；监管及政策变化。主要内容主要内容1.XR硬件：苹果MR发布在即，行业有望进入新一轮发展期2.XR