1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Invest 评级评级：增持（首次覆盖）：增持（首次覆盖）市场价格：市场价格：15.0415.04 元元 Table_Authors 分析师：王可分析师：王可 执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001 Email： 分析师：张潇分析师：张潇 执业证书编号：执业证书编号：S0740523030001 Email： 分析师：谢校辉分析师：谢校辉 执业证书编号：执业证书编号：S0740522100003 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)206.57 流通股本(百万股

2、)175.49 市价(元)15.04 市值(百万元)3106.87 流通市值(百万元)2639.32 Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 Table_Finance1 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）3150 2836 2803 2979 3222 增长率 yoy%33%-10%-1%6%8%净利润（百万元）128 104 121 146 174 增长率 yoy%281%-19%16%21%19%每股收益（元）0.62 0.50 0.58 0.71

3、0.84 每股现金流量 0.77 1.74-0.70 1.11 0.70 净资产收益率 6.38%4.97%5.55%6.40%7.19%P/E 24.2 29.9 25.7 21.2 17.8 P/B 1.5 1.5 1.4 1.4 1.3 备注：股价选自 2023 年 12 月 28 日收盘价 Table_Summary 报告摘要报告摘要 纺织梳理器材龙头，纵向与横向发展并举纺织梳理器材龙头，纵向与横向发展并举 公司是国内纺织梳理器材龙头企业，公司是国内纺织梳理器材龙头企业，2 核心主业核心主业+2 延伸产业并举发展。延伸产业并举发展。公司成立于1987 年，自成立以来始终以纺织梳理器材的

4、研发、生产、销售与升级为主业，是国内最早从事纺织梳理器材生产与销售的企业之一。公司于 2015 年收购森达装饰 100%股权，拓展不锈钢装饰板第二主业，2022 年被世界 500 强企业物产中大（特大型国有控股上市公司）收购。此外，公司持续向特种钢丝和装备制造延伸。营收规模整体稳定，盈利能力逐季向上。营收规模整体稳定，盈利能力逐季向上。公司历史上营收规模相对稳定，与国内经济变化的相关性较高。公司自 2022 年被物产中大收购后，持续剥离盈利表现不佳的业务及投资项目，业务结构持续优化，业绩呈现复苏趋势，2023 年前三季度，公司营收20.28 亿元，同比减少 4.08%，归母净利润 0.89 亿

5、元，同比增加 19.06%。纺织梳理器材行业：下游纺织行业处于景气区间，高端化趋势带来需求提升纺织梳理器材行业：下游纺织行业处于景气区间，高端化趋势带来需求提升 隶属纺织梳理机械，与纺织行业密切相关。隶属纺织梳理机械，与纺织行业密切相关。纺织梳理器材行业的发展趋势与纺织行业的整体发展态势关系密切。在国家政策的有力支持下，纺织企业的发展预期和信心稳步提升，内需市场也在稳步恢复，目前整个行业的综合景气度保持在扩张区间。今年第三季度我国纺织行业的综合景气指数达到了 55.9%，达到了 2022 年以来的相对高水平。高端化转型升级趋势明显，需求端提升空间较大。高端化转型升级趋势明显，需求端提升空间较大

6、。从下游来看，纺织梳理器材的用量与纺织行业的纤维加工量直接相关，纤维加工量与消费量的增长为纺织梳理器材行业的发展形成支撑，纤维品种的多样化推动了产品的迭代。此外，人们对生活品质要求的提高，增加了对高品质纺织产品的需求，产业的升级推动设备升级换代需求增长。行业集中度高，公司份额国内行业集中度高，公司份额国内领先领先。纺织梳理器材属于技术密集型行业，对新进入者具有壁垒。公司作为国内纺织梳理器材领域唯一一家上市公司，已建成从梳理器材产品设计开发、梳理器材制造工艺研究、专用设备的设计开发到梳理器材用钢丝和底布的研究与开发的全产业链研究体系，在各方面具有显著优势，目前国内市场占有率处于领先地位。不锈钢装