【研报】2020年托育行业白皮书-20200410[39页].pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 托育行业白皮书托育行业白皮书 2020 年年托育行业白皮书托育行业白皮书 2020.4.10 黄莞（分析师）黄莞（分析师） 史玲林（研究助理）史玲林（研究助理） 史玲林（研究助理）史玲林（研究助理） 电话： 020-88832319 邮箱： 执业编号： A1310517050001 A1310118080004 A1310118080004 摘要摘要： 过去一年过去一年，随着随着国务院发布关于促进国务院发布关于促进 3 岁以下婴幼儿照护服务发展的指导岁以下婴幼儿照护服务发展的指导 意见意见 起起， 托育行业托育行业进入政策规范化发展阶段。 资本开始入场， 行业创业热

2、情突出进入政策规范化发展阶段。 资本开始入场， 行业创业热情突出。 据不完全统计，据不完全统计，2019 年新设立年新设立早教早教&托育相关托育相关中心点中心点达达 1964 个个。本文旨在为从业本文旨在为从业 者展示过去一年早教托育行业的发展情况，从政策实施把握风向，透过资本看行者展示过去一年早教托育行业的发展情况，从政策实施把握风向，透过资本看行 业。同时，在逐步火热的市场格局下，对当下机构经营的危机与机遇业。同时，在逐步火热的市场格局下，对当下机构经营的危机与机遇进行进行深度分深度分 析， 总结出领先企业的成功做法， 为机构经营实务提供细微建议。 此外， 针对析， 总结出领先企业的成功做

3、法， 为机构经营实务提供细微建议。 此外， 针对 2020 年爆发的新冠疫情，我们总结了年爆发的新冠疫情，我们总结了 30+企业的经验与行动，为企业自救提供企业的经验与行动，为企业自救提供参考参考。 市场规模：市场规模： 预计预计 2020 年年托育行业托育行业市场规模约市场规模约 980 亿元。亿元。人口方面，我国托育适龄人口基 础大，2020 年适龄人口约 4472 万人。平均支出方面，我国人均教育文化娱乐支出 过往 5 年也保持着年复合 9.77%的增速。 渗透率方面， 我国托育实际渗透率约 5%， 但潜在需求率超 30%， 增长空间巨大。 随着新生儿下降趋势演进， 行业驱动因素将随着新

4、生儿下降趋势演进， 行业驱动因素将 由人口驱动转为消费驱动。长期来看，渗透率提升是行业扩容的主要因素。由人口驱动转为消费驱动。长期来看，渗透率提升是行业扩容的主要因素。 2019 年年行业发展概况行业发展概况及及 2020 年发展展望年发展展望： （1）2019 年以来年以来国家托育相关指导意见及配套政策陆续出台，预期国家托育相关指导意见及配套政策陆续出台，预期 2020 年年 重要的税收政策将在地方落实推进。重要的税收政策将在地方落实推进。 根据测算， 税收优惠后托育单店成熟期税后净 利率预计可提升 5-6pct，投资回收期将缩短 5 个月左右。 （2）资本市场整体趋冷，但对托育关注度提升）

5、资本市场整体趋冷，但对托育关注度提升。2019 年 13 家企业获得融资。 （3）行业创业热情突出）行业创业热情突出，供给快速提升供给快速提升，头部早教品牌加速布局托育头部早教品牌加速布局托育；短期短期 竞争程度加剧，部分机构竞争程度加剧，部分机构出现出现资金链断裂资金链断裂情况情况。良好的单店模式良好的单店模式保障现金流充足，保障现金流充足， 是企业是企业 2020 年获取竞争优势的基石年获取竞争优势的基石。我们认为选址、标准化服务运营流程、品牌 营销等是影响企业单店盈利能力的重要因素。 此外， 单店模式的组合创新可提升企 业单店盈利，托育+早教，社区托育或将成为 2020 年行业主流模式。

6、 2020 年新冠疫情下企业自救措施：年新冠疫情下企业自救措施： 1 月月 29 日，日，国家卫健委国家卫健委通告通告 3 岁以下婴幼儿岁以下婴幼儿服务机构暂停线下业务。不同于服务机构暂停线下业务。不同于 其他教育领域可通过在线方式减轻线下业务的现金流损失，托育由于服务的特殊其他教育领域可通过在线方式减轻线下业务的现金流损失，托育由于服务的特殊 性，受停业影响颇深。性，受停业影响颇深。本文本文借鉴借鉴 30+企业疫情应对措施，总结出企业疫情应对措施，总结出 3 条核心自救措条核心自救措 施。 （施。 （1）积极寻求外部资源支持：积极寻求外部资源支持：设立专项小组跟踪本市本区政策。短期注重股东