1、2023年12月27日“逆全球化”时代下的中欧产业合作看好欧洲巨头投资中国制造业上市公司行业评级：看好证券研究报告分析师邱世梁邮箱证书编号S1230520050001研究助理周艺轩邮箱添加标题95%摘要21、背景：欧洲经济的全球占比下滑，新兴产业的投入和发展较为落后 宏观层面：欧洲经济的全球占比下滑，2000-2022年欧盟经济占比从21.32%下滑至16.69%，中国经济的全球占比从3.55%上升至17.86%；2015-2022年中美贸易占中国总贸易额下降(14.12%12.04%)。产业层面：欧洲制造业呈现衰退趋势，欧洲制造业增加值的全球占比从2005年的24.3%下降到2021年的15

2、.6%；同时欧洲在新兴产业如ICT、互联网、AI、新能源的投入和发展较为落后。2、为什么投资中国制造业上市公司：中国市场广阔、发展迅速、对欧洲资本的重要性持续增加，双方合作可以借助彼此优势形成产业互补 中国市场广阔，对欧洲资本重要性持续增加。根据IMF数据，2022年中国GDP占世界比重为18.44%，预计将在2028年达到19.56%；2019-2022年欧盟国家对华出口额从1983亿欧元提升至2303亿欧元，19-22年CAGR=5.11%。中国制造业发展迅速，欧洲可以通过投资实现利益捆绑化解冲突。中国制造业（汽车、工业自动化等领域）发展迅速，2000-2022年中国汽车产品出口的全球占比

3、从0.3%增加至8.0%，2009-2022年中国工控行业本土品牌在中国市占率从24.8%上升至43.7%，欧洲可通过投资实现利益捆绑以化解冲突。中欧企业可以借助彼此优势形成产业互补，部分领域的合作有望打破美国垄断。欧洲在新兴产业如互联网、卫星通信、半导体、人工智能等领域的发展较为落后（欧洲企业的市值均较小），中欧在这些领域的合作有望打破美国垄断。欧洲企业拥有中国企业需要的品牌、渠道及部分技术，中国一些新势力企业在新兴产业的技术积累也同时能够帮助欧洲企业快速打开市场。3、投资建议：禾川科技（关注）：工业自动化领军企业，博世入股并拟与博世成立合资公司开拓全球市场。零跑汽车：高速发展的国产EV公司

4、，拟与Stellantis成立合资公司加速出海。4、风险提示：欧盟跟随美国政策导致对华策略反转的风险、欧盟换届导致对华策略反转的风险vYgU9UpXmZpWcZvXvXnUbR8Q6MoMoOnPnOkPoPsQfQpNxObRmMzQxNnQvNuOpMqQ目录C O N T E N T S背景全球经济占比：欧洲下降，中国提升欧洲制造业衰退增加值占比、工业就业人数比例下降欧洲在新兴产业的投入和发展较为落后中欧优势产业具备合作潜力010203原因中国市场广阔，与欧洲资本的合作日益深化中国制造业发展迅速，欧洲可以通过投资实现利益捆绑化解冲突新兴产业格局为美国主导，中欧在部分领域需要合作打破美国垄

5、断投资建议禾川科技：拟与博世集团成立合资公司，加速开拓全球市场零跑汽车：拟与Stellantis合资成立合资公司，加速出海304风险提示欧盟跟随美国政策导致对华策略反转的风险欧盟换届导致对华策略反转的风险背景01Partone全球经济占比：欧洲下降，中国提升4欧洲制造业衰退增加值占比、工业就业人数比例下降欧洲在新兴产业的投入和发展较为落后中欧优势产业具备合作潜力全球经济占比：过去20年欧洲占比下降，中国占比提升015 2000-2022年，欧盟在全球的经济占比下降（21.32%16.69%）。1）2000年：按照现价计算，2000年的世界经济分布格局为美、欧主导，分别为30.06%、21.32

6、%，中国占比为3.55%。2）2022年：2022年欧盟27国GDP为16.71万亿美元（占比约16.69%），中国为17.89万亿美元（占比约17.86%），中国占比超过欧盟，仅次于美国。数据来源：国际货币基金组织，浙商证券研究所图：2000年各国GDP及占比（万亿美元，%）图：2022年各国GDP及占比（万亿美元，%）美国 10.25 30.06%欧盟 7.27 21.32%日本 4.24 4.23%中国 1.21 3.55%其他国家和地区 10.4 30.50%美国 25.46 25.42%欧盟 16.71 16.69%日本 4.24 4.23%中国 17.89 17.86%其他国家和地