1、行 业 研 究 2023.12.27 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 专 题 报 告 AITO 问界 M9 黑科技创新，产品向上驱动产业链上行 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 联系人 钟鸣 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 318 总股本(亿股)3,663.86 销售收入(亿元)46,484.55 利润总额(亿元)1,942.18 行业平均 PE 190.89 平均股价(元)19.86 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 汽车销量：5 月同环比双升，政策发

2、力助力汽车消费2023.06.20 汽车专题：新能源汽车是这样开发的2023.04.10 混动技术百舸争流，品牌格局迎来重塑2023.01.03 【方正汽车行业深度】汽车总量研究框架及周期复盘，行业周期景气上行，保有量有望持续增长2022.09.15 AITOAITO 问界问界 M9M9 为为赛力斯魔方平台打造首款车型赛力斯魔方平台打造首款车型：AITO 问界 M9 于 12 月 26 日首发上市，车型由赛力斯魔方平台打造，采用 CCA+Vehicle Stack 架构，可实现不同的域控制器之间交互；核心配置核心配置：途灵智能底盘拥有四大核心智能技术的加持，大幅提升行车动态安全性与舒适性，首搭

3、 9000T 一体化压铸后地板部件，车身结构强度与轻量化兼具，全车满配可达 10 块屏幕，搭载女王副驾与零重力座椅，TMS 热管理与 BMS 电池管理使得安全与能效提升，；智能化黑科技：智能化黑科技：AITO 问界 M9 首发搭载多项华为汽车业务黑科技，包括 AR-HUD、智慧车灯、华为 SOUND 等高端智能化配置。自动驾驶：自动驾驶：华为预计在 2023年 12 月开放全国无图城市 NCA，智驾能力行业领先。新兴技术新兴技术定义车企竞争定义车企竞争，成为成为汽车智能化关键赛道汽车智能化关键赛道：我们认为汽车行业中提升车型竞争力的新兴技术对消费者购买决策将起到关键性作用，AITO 问界 M9

4、 搭载多项核心技术，具备综合优势。充电平台层面，AITO 问界 M9 具备 800V 快充架构，拥有 4C 的充电效率。自动驾驶层面，AITO 问界 M9 搭载华为 ADS2.0 智驾系统，实现城区 NOA 功能。座舱大模型层面，AITO 问界 M9搭载华为鸿蒙座舱，盘古 AI 大模型上车让小艺座舱交互更智能。高端新能源空间广阔，高端新能源空间广阔，AITOAITO 问界问界 M9M9 具备爆款基因：具备爆款基因：2023 年 1-11 月，国内40 万元以上乘用车市场销量达到 132.5 万台，其中新能源乘用车销量为38.3 万台，渗透率达到 28.9%，较新能源乘用车整体渗透率依旧偏低，后

5、续市场空间广阔。AITO 问界 M9 车型首发上市 2 小时大定数量突破 1 万台，在智能化的领先优势下，车型有望在不同价格带、车型级别等领域产生销量端的虹吸能力，叠加高端新能源市场扩容带来的行业销量增幅，预计 AITO 问界 M9 稳态月度销量有望达到 1.0 万辆，在一众高端竞品中脱颖而出，依托强大产品力成为 AITO 问界品牌另一爆款车型。AITOAITO 问界问界 M9M9 从从 0 0 到到 1 1，产业链公司有望深度产业链公司有望深度受益：受益：AITO 问界 M9 车型在智能化、鸿蒙生态、销售渠道等多个方面具备优势，有望实现从 0 到 1 的突破。AITO 问界 M9 车型的智能

6、座舱、智能驾驶、三电系统、车身、底盘等多个零部件领域与主流供应商保持着紧密合作，建议关注产业链相关重点标的，例如智能座舱及智能驾驶领域公司光峰科技、星宇股份、上海沿浦、明新旭腾，三电系统领域公司信质集团、沪光股份，车身及底盘领域公司文灿股份、博俊科技、拓普集团等。风险提示：风险提示：AITOAITO 问界 M9 销量不及预期，高端新能源市场渗透率不及预期，多品牌车型发布导致行业竞争加剧等。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-15%-10%-5%0%5%10%15%22/12/27 23/3/10 23/5/2223/8/3 23/10/1523/12/27汽车沪深300汽车 行