1、行 业 研 究 2023.12.26 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 电 子 行 业 专 题 报 告 半导体显示专题二：降本+技术创新驱动，Mini/Micro 进入放量期 分析师 郑震湘 登记编号：S1220523080004 佘凌星 登记编号：S1220523070005 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 499 总股本(亿股)5,011.14 销售收入(亿元)45,290.82 利润总额(亿元)3,464.46 行业平均 PE 63.07 平均股价(元)31.13 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相

2、 关 研 究 华为智能汽车专题九：XPixel 智能车灯引领车辆照明革命2023.12.22 模拟芯片行业专题二：机器人核心零部件，磁传感器需求高速增长2023.12.17 华为智能汽车专题八：MDC 平台硬科技，打造智能驾驶硬实力2023.12.13 Apple Vision Pro 正式量产，拥抱 MR 星辰大海2023.12.11 MiniLEDMiniLED 进入放量期。进入放量期。Mini LED 背光具备更高亮度、更低功耗以及更优质的自然显示效果，显示效果接近 OLED 的同时，具备更优的经济性。根据ResearchDive 数据，2021 年全球 Mini LED 规模约 4.1

3、 亿美金，预计将以44.48%的年复合增速增长至 2030 年约 109.3 亿美金。我们认为，中短期内Mini LED 未来存在两个重要的催化：1）中大屏市场的逐步渗透。2）对 LED小间距屏幕的替代。中长期来看，车载显示屏也逐步向 Mini LED 转型，有望接棒成为 Mini LED 的发展新动力。MicroMicro LEDLED：大型显示屏：大型显示屏+智慧手表应用率先落地。智慧手表应用率先落地。现阶段大型显示屏是Micro LED 主要应用场景，2023 年三星、LG 接连推出 MicroLED 电视，京东方预计将于2023年底2024年初推出MicroLED显示屏。由于小尺寸Mi

4、croLED对于巨量转移拘束要求较低，量产落地节奏也较快。根据 TrendForce 预估，2023 年 Micro LED 芯片的产值为 0.27 亿美元，yoy+92%，主要系大型显示器与智能手表带动。预估 2027 年 Micro LED 芯片产值将达 6 亿美元，主要系 AR 眼镜和车载显示市场应用中 Micro LED 的上量将迎来成长。COBCOB+虚拟像素助力成本下降：虚拟像素助力成本下降：COBCOB（Chip On BoardChip On Board）：）：是指将多个 LED 芯片与基板互连并封装到一起的技术。该方案采用整体封装的方式，不需要 SMT 贴片环节以及回流焊等过

5、程，工艺流程被极大简化。最终产品密度高，有助于帮助 MiniLED 迅速降本。以 1.2m 日光灯管的光源部分为例，使用 COB 光源，整灯 2000lm 方案成本可降低 30%以上。虚拟像素：虚拟像素：将 RGB 像素拆分为 N 个独立的 LED 单元，从而突破实际像素的天花板，有效提高显示效果。成本端来看，实现相同分辨率的情况下，虚拟像素技术可减少 LED 芯片的用量，显著降低成本，中麒光电 P1.25 RGB 三灯虚拟像素成本仅为实像素的 30%。相关标的：相关标的：新益昌、三安光电、洲明科技、芯瑞达、华灿光电、兆驰股份。风险提示：风险提示：下游需求不及预期、面板价格波动、供应链风险。方

6、 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-14%-7%0%7%14%21%22/12/26 23/3/923/5/2123/8/2 23/10/1423/12/26电子沪深300电子 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 降本+技术创新驱动，Mini/Micro 进入放量期.4 1.1 MiniLED：进入放量期.4 1.2 MicroLED：大型显示屏+智慧手表应用率先落地.8 2 COB+虚拟像素助力成本下降.10 2.1 COB：取消贴片和回流焊，成本大幅下降.10 2.2 虚拟像素：提高显示体验，减少实际像素点.12 3