【研报】信托行业2019年信托市场年度报告：从供给侧改革的深化到高质量发展-20200422[19页].pdf

1、 华宝证券 1/19 table_page 信托年报信托年报 分析师：杨宇分析师：杨宇 执业证书编号：S0890515060001 电话：021-20321299 邮箱： 分析师：王震分析师：王震 执业证书编号：S0890517100001 电话：021-20321005 邮箱： 销售服务电话： 021-20515355 1 信托：道阻且长，行则将至-2018 年信 托市场年度报告 （20180404） 2019-04-12 2 信托：“寒冬” 将至， 行业亟待变革-2017 年信托市场年度报告 2018-04-04 3 信托：信托融资需求继续保持旺盛，资 管新规未来影响不可低估-集合理财信

2、托产品月报（2017/10） 2017-12-04 投资要点：投资要点： 发展环境：发展环境：总体上看，2019 年信托行业面临的是经济下行压力增大叠加金融 强监管进入深化期的大环境。展望 2020 年，新冠疫情的爆发将使得原本就比 较疲软的全球经济雪上加霜， “稳增长”和“稳就业”的压力进一步增大，后续 “逆周期调节”的措施有望陆续出台，货币政策、财政政策和金融监管均有可 能大幅放松。 规模变化：规模变化：截止 2019 年末， 全国 68 家信托公司管理的信托资产规模为 21.6 万亿元，较 2018 年末下降 1.1 万亿元，在当前化解金融风险攻坚战向纵深持 续推进的背景下，信托资产规模

3、继续保持压降的态势，但是下降幅度较前一年 明显收窄，整体上进入了波动相对较小的平稳下行阶段。 业务结构：业务结构：信托业务结构不断优化。从信托资产的资金来源和功能结构两个 方面来看看， “资管新规”落地后，通道与多层嵌套业务不断清理与压缩，信托 公司主动管理能力增强，信托业务结构持续优化。 产品收益：产品收益：根据用益信托网不完全数据显示，2019 年，已公布的集合理财类 信托产品的平均收益率为 8.16%，与 2018 年相比平均收益率上行 22 个 bp； 其平均信托年限为 1.86 年，与 2018 年持平。从预期年化收益率的趋势来看， 2019 年月度新发集合信托平均预期年收益率呈明显

4、的下降趋势。 疫情加大经济 衰退风险，全球流动性大幅投放， “资产荒”的压力进一步增大，预计 2020 年 集合信托产品的平均预期收益率仍然有一定的下行空间。 信用风险：信用风险：2019 年，宏观经济下行压力增大、监管主动处置化解风险的背景 下，信托行业风险项目和不良率明显提升。截至 2019 年末，我国信托业的风 险项目个数达到 1547 个，较年初增加 675 个，同比大幅增长 77.4%；风险项 目涉及的资金规模达 5770.5 亿元， 较年初增加 3548.6 亿元， 同比增加 159.7%。 不良率快速攀升。 信托整体的不良率由 2018 年末的 0.98%上升至 2019 年末的

5、 2.67%，不良率上升 1.69 个百分点。 信托产品投资策略：信托产品投资策略：信托资产供给来看，2020 年，在宏观经济形势和监管导 向不变的情况下， 信托业受托资产规模仍有下降趋势， 但降幅有可能趋于稳定。 总体而言，非标类资产供求会有所失衡，呈现结构性供不应求的状态。信托的 收益率趋势来看，2020 年，信托产品收益率仍有下滑趋势。可优选相关产品， 尽早锁定投资收益。需要进一步扩展消费金融、 “新基建”等创新领域的基础资 产，满足经济结构转型、服务新兴产业的发展方向。 风险风险提示提示：违约风险超预期爆发 相关研究报告相关研究报告 撰写日期：撰写日期：2020 年年 04 月月 22

6、 日日 证券研究报告证券研究报告-信托年报信托年报 从供给侧从供给侧改革的深化到高质量发展改革的深化到高质量发展 2019 年年信托市场年的报告信托市场年的报告 华宝证券 2/19 table_page 信托年报信托年报 内容目录内容目录 1. 信托行业环境分析信托行业环境分析 . 3 1.1. 宏观经济环境 . 3 1.2. 金融监管环境 . 4 1.2.1. “23 号文”等文件出台，对房地产信托的监管进一步升级 . 4 1.2.2. “144 号文”重新规范信保合作 . 4 1.2.3. 2019 年监管部门对信托行业开展了三次风险排查 . 5 2. 信托产品发展分析信托产品发展分析 .