1、2023年12月26日跨境电商红利下的轻工出海机遇行业评级：看好证券研究报告分析师史凡可傅嘉成研究助理曾伟邮箱邮箱电话1881106482413161688452电话13505600928证书编号S1230520080008S1230521090001证书编号S1230122070039添加标题95%摘要21、跨境电商乘风起发展趋势：目前，全球各地主流电商平台基本成型，Temu、SHEIN、TikTok等新兴电商平台的兴起，对Amazon，eBay等传统电商平台形成一定冲击。长期看，全球电商渗透率持续提升。品类趋势：轻工是中国跨境电商卖家优势品类，也是亚马逊等主流跨境电商平台以及Temu等新兴

2、跨境电商平台销售额靠前的重要品类。2、中国制造出海时发展趋势：1）中国卖家全球市占率提升，长期成长空间大；2）目前，中国跨境电商已经历了从外贸B2BB2C总共3个发展阶段，当前B2C发展出现B2C卖家品牌化以及工厂直供自主品牌崛起两大分化。竞争力判断：1）成本是突破口：B2C卖家与代工厂直供都背靠中国供应链优势，两个模式对比看，B2C卖家毛利率和销售研发费用投入都更高，代工厂直供研发费用率更高，两者净利率未能拉开明显差距，建议重点关注近期海运费用波动。2）自主品牌建立是长期要义：产品及成本优势只是突破口，渠道、品牌、营销也是决定其跨境出海天花板的必不可少的要素。3、投资建议我们看好跨境电商赛道

3、快速增长，看好中国卖家全球市占率持续提升，建议重点关注致欧科技、吉宏股份等B2C卖家龙头，以及乐歌股份、梦百合、恒林股份、永艺股份等代工厂直供品牌崛起。4、风险提示自主品牌拓展低于预期；海外跨境平台合作风险；海外贸易政策波动风险；竞争加剧等xXcUeVcZaUbUnPpPrQrPqQ7NcM9PmOnNpNnOkPqRoMlOsQrO9PnMqQwMsRzRNZsQmR目录C O N T E N T S跨境电商乘风起跨境电商平台发展趋势跨境电商平台上的品类机会010203中国制造出海时中国制造出海发展趋势中国制造出海竞争力框架投资建议304风险提示跨境电商乘风起01Partone跨境电商平台发

4、展趋势跨境电商平台上的品类机会4添加标题发展现状：全球各地主流电商平台基本成型015全球各地主流电商平台成型：Amazon为全球最大的跨境电商平台，覆盖美国、欧洲、亚洲及中东；东南亚以Shopee，Lazada为主；拉美以Mecado为主。“中国电商出海四小龙”Temu、TikTok Shop、Aliexpress与 SHEIN 也在加快全球扩张。资料来源：YipitData，Statista，The Business Times，ECommerceDB，亿邦智库，浙商证券研究所平台模式2022年GMV(亿美元)主要市场定位AmazonB2C7670美国、欧洲、亚洲、中东全球最大跨境电商平台e

5、BayC2C739美国、英国、澳大利亚、德国全球跨境电商平台龙头ShopifyB2C1972欧美、澳洲、东南亚全球一站式电商SaaS平台ShopeeB2C735东南亚东南亚发展最快电商平台LazadaB2C201东南亚六国东南亚最大电商平台MecadoB2C344阿根廷、巴西、墨西哥拉丁美洲最大电商平台AliExpressB2C229俄罗斯、巴西、西班牙、美国阿里巴巴旗下B2C平台SHEINB2C300美国、欧洲、中东快时尚B2C平台TEMUB2C3亚洲、欧洲、北美、南美拼多多旗下全托管跨境电商平台TikTok ShopB2C44马来西亚、泰国跨境直播电商平台表：全球跨境电商平台概要添加标题发

6、展现状：主流跨境电商平台快增，TEMU等新兴平台崛起016Temu、SHEIN、TikTok等新兴电商平台的兴起，对Amazon，eBay等传统电商平台形成一定冲击。资料来源：YipitData，Statista，The Business Times，ECommerceDB，浙商证券研究所添加标题017长期看，全球电商渗透率提升仍有较大空间。根据eMarketer，22 年全球电商市场渗透率18.9%，预计 23 年达到 19.5%，未来将稳步提升，27 年达到 23.5%。分地区看，中国电商市场渗透率全球领先，达45.9%，美国、欧洲等电商渠道还在快速增长期，渗透率相比中国还有很大提升空间。