1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 铂力特铂力特(688333)金属金属增材制造增材制造领军企业，全产业链布局加速发展领军企业，全产业链布局加速发展 铂力特铂力特（688333）首次覆盖报告）首次覆盖报告 彭磊彭磊(分析师分析师)徐乔威徐乔威(分析师分析师)杨天昊杨天昊(分析师分析师)010-83939806 021-38676779 010-83939791 yangtianhao027639gtjas.co证书编号 S0880518100003 S0880521020003 S0880523080010 本报告导读：本报告导读：公司系我国金属增材制造领军企业，

2、相关技术、产品和服务在国防重点型号上的批量公司系我国金属增材制造领军企业，相关技术、产品和服务在国防重点型号上的批量应用有望应用有望持续提速，叠加民品应用场景的不断拓展，有望带动公司业绩保持较高增速持续提速，叠加民品应用场景的不断拓展，有望带动公司业绩保持较高增速。投资要点：投资要点：首次覆盖授予首次覆盖授予目标价目标价 150.18 元，元，给予“给予“增持增持”评级”评级。公司是金属 3D打印一体化龙头，受益于国防重点型号批产及市场渗透率提升。预计公司 2023-2025EPS 分别为 1.59/2.72/4.22 元，给予目标价 150.18 元，给予“增持”评级。市场认为市场认为 3D

3、 打印技术方兴未艾，打印技术方兴未艾，很难在国防装备领域大范围应用很难在国防装备领域大范围应用；但我们认为，公司但我们认为，公司 3D 打印打印技术在重点型号上的技术在重点型号上的批量批量应用有望应用有望加速加速，叠加民品应用场景的不断拓展，公司业绩有望迎来高叠加民品应用场景的不断拓展，公司业绩有望迎来高增长增长。1）3D 打印技术在小批量、定制化、复杂工艺产品制造等领域优势明显，当前行业处于市场导入期，国内市场渗透率将快速提升。2）3D 打印技术在民用领域已经进入手机供应链，未来民用场景有望进一步拓展。3）司已形成从 3D 打印原材料、工艺软件、工艺设备到定制化产品的一体化产学研布局，具备全

4、产业链的解决方案。4）公司持续深耕航空航天行业，参与支持多个重点型号工程的研制与生产交付，涉及我国航空航天领域内的重点装备的研制和批产。持续加大研发，积极增资扩产持续加大研发，积极增资扩产。公司于 2020 年实施股权激励方案，上市以来营收保持高增速。公司于 2022 年开展募投项目，进一步提升公司金属 3D 打印定制化产品产业化能力，有效支持公司参与国家众多重点型号装备研制、批生产任务，同时大幅提升批生产能力。催化剂：催化剂：公司持续推进产能建设，3D 打印在 3C 等领域加速渗透。风险提示：风险提示：新型号放量速度不及预期，3D 打印推广进度不及预期。财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2

5、021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入营业收入 552 918 1,425 2,113 3,045(+/-)%34%66%55%48%44%经营利润（经营利润（EBIT）-82 72 309 521 795(+/-)%-208%188%329%69%53%净利润（归母）净利润（归母）-53 79 255 436 676(+/-)%-161%249%221%71%55%每股净收益（元）每股净收益（元）-0.33 0.50 1.59 2.72 4.22 每股股利（元）每股股利（元）0.00 0.07 0.07 0.07 0.07 利润率和估值指标利润率和估值指标 202

6、1A 2022A 2023E 2024E 2025E 经营利润率经营利润率(%)-14.9%7.8%21.7%24.6%26.1%净资产收益率净资产收益率(%)-4.1%5.2%14.4%19.8%23.6%投入资本回报率投入资本回报率(%)-3.7%4.9%10.4%14.0%16.6%EV/EBITDA 111.17 44.51 28.60 19.64 市盈率市盈率 226.76 70.66 41.34 26.67 股息率股息率(%)0.0%0.1%0.1%0.1%0.1%首次覆盖首次覆盖 评级：评级：增持增持 目标价格：目标价格：150.18 当前价格：112.50 2023.12.26