1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。国防军工行业 行业研究|深度报告 军工通信是国防信息化的神经网络，是一体化联合作战的底层基础构架与设施。军工通信是国防信息化的神经网络，是一体化联合作战的底层基础构架与设施。军工通信系统是军事 C4ISR 系统的神经中枢，承担着命令交接、信息传输的功能，是军事系统保持有效运作的基础支撑。其中，无线通信成为战时通信的主要手段，也是未来发展的主要方向。随着战争形态正由机械化向信息化加速演变，构建联合作战体系成为世界军事发展的主轴。我国推进中国特色军事变革，加

2、强“一体化联合作战”。军事通信网络是构建联合作战体系的基础，其需求随作战模式升级，行业有望实现持续性发展。军事通信革命是军事通信革命是深化深化军事信息革命的第二阶段，军事信息革命的第二阶段，联合作战引领新一轮放量。联合作战引领新一轮放量。为实现建军百年奋斗目标，十四五以来我军主战装备加速升级换代，装备电子化、计算机化持续推进。但目前中国军事通信能力建设与军事强国尚有差距，尤其在核心组成部分无线通信装备方面，与美军相比仍存在代际差距。因此，未来我军有望加速补齐军用通信手段短板，实现兵力兵器和作战系统平台间的“系统集成”，实现“1+12”的作战效果。反观军事通信强国美国，虽然已经进入国防信息化建设

3、的高级阶段，但仍在军事通信领域不断加码，2024 财年美国 C4I 系统预算为 145 亿美元，同比增长 13%，再创新高。随着我国国防信息化战略的推进，新一轮以联合作战为核心理念的武器装备升级需求正在开启，军事通信设备市场空间广阔。军军工工通信通信行业行业壁垒高、细分市场众多，参与者各有所长。壁垒高、细分市场众多，参与者各有所长。军用通信技术壁垒高，需持续跟进前瞻技术研发，参与者研发费用率高企。此外，出于稳定性、可靠性、保障性等考虑，军用无线通信设备一般均由原研制、定型厂家保障后续生产供应，合作关系牢固，客户壁垒较高。军用通信设备细分市场众多，包括短波、超短波、宽带、数据链、卫星通信等，目前

4、供应商以老牌供应商为主，专业化、垂直化分工明显。我国军用通信朝着综合化、无人化、我国军用通信朝着综合化、无人化、宽频段发展，同时俄乌战场上“星链”的突出宽频段发展，同时俄乌战场上“星链”的突出表现也为我国军事通信发展带来启示表现也为我国军事通信发展带来启示，关注前沿领域的研发及列装进展带来的投资，关注前沿领域的研发及列装进展带来的投资机会。机会。综合通信终端：联合作战理念开启融合通信需求，短期来看多模通信终端具有广阔的应用前景，长期来看软件无线电台是理想解决方案。无人作战通信系统：有人/无人协同的基本前提。军用无线宽带：未来 5 年全军将迎来窄带向宽带信息化建设的快速发展，目前市场渗透率很低，

5、军用宽带移动通信行业将加速增长。低轨卫星互联网：低轨卫星互联网在通信上速度快、全球覆盖、发射成本低等方面的优势潜藏巨大军事价值，美国及北约军事卫星承担军用通信近 85%的通信量，我军则不足 5%，未来几年随着低轨卫星互联网的加速建设，其军事化应用也将持续深化。随着主战装备升级换代，我军加速实现装备电子化、计算机化，未来将加速补齐军用通随着主战装备升级换代，我军加速实现装备电子化、计算机化，未来将加速补齐军用通信手段短板，建议关注：信手段短板，建议关注：军用无线通信老牌供应商七一二(603712，未评级)、海格通信(002465，未评级)、烽火电子(000561，未评级)，军用宽带核心供应商上海

6、瀚讯(300762，未评级)，军工领域系统级供应商邦彦技术(688132，未评级)。风险提示风险提示 新技术研发不及预期；军用通信设备升级换代进度不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2023 年 12 月 25 日 王天一 021-63325888*6126 执业证书编号：S0860510120021 罗楠 021-63325888*4036 执业证书编号：S0860518100001 冯函 021-63325888*2900 执业证书编号：S0860520070002 宁小涵 卫星互联网：蓄势待发，星辰大海：卫星互联网产业系列报告二 2