1、医疗设备行业系列报告（一）医疗设备行业系列报告（一）大型医学影像设备：青衿之志，履践致远大型医学影像设备：青衿之志，履践致远证券研究证券研究报告报告报告撰写时间：2023年12月19日证券分析师：谭紫媚 执业证号：S1190520090001全球市场概览：壁垒高全球市场概览：壁垒高、规模大规模大、巨头林立巨头林立医学影像设备行业是医疗器械行业中技术壁垒最高的细分市场，从核心零部件的研发设计到整机设备的生产组装，都需要长期的技术积淀。据联影医疗相关数据，医学影像设备及与之相关联的放射治疗市场规模预计在2030年达到全球5531亿元，其中中国市场预计为1148亿元。全球医学影像设备市场格局较稳定，

2、GPS三巨头在2022年合计占有65%以上的份额。中国企业联影医疗自2018年开启海外市场，2022年其总收入达到92.38亿元，全球市占率约为2.35%。细分市场分析：中国高潜市场细分市场分析：中国高潜市场，国产品牌高端突破中国产品牌高端突破中纵观全球，CT、MR、MI和XR中的C形臂未来在中国市场都预计有较快增速。对于中国市场，虽然国产品牌已经占据了一定的市场份额，但产品整体定位较外资巨头仍有差距。以联影医疗为例，其CT的平均中标价比GE低40%左右，DR的平均中标价比GE低30%左右，而MR和C形臂的平均中标价和GE基本持平。随着配置证放开等利好政策的推动，以及国产企业的产品升级，我们认

3、为，未来中国医学影像市场的高端突破将成为国产品牌的重要目标。前沿技术展望：光子前沿技术展望：光子CT、高场强高场强MR引领技术革新引领技术革新CT：高分辨率低辐射，光子CT引领前沿技术方向西门子的光子计数CT NAEOTOM Alpha被FDA官方称为“近十年来CT影像领域最重大的技术进展”。MR：未来研发方向聚焦高场强、无液氦西门子7T MR开启磁共振超高场强时代；联影5T MR成像质量与7T MR接近，且应用范围更广；飞利浦无液氦MR有力降低运行成本并减少故障。MI：产业链深度布局，联影分子影像创新引领全球联影先后发布全球首款全身PET-CT uEXPLORER和全球首台数字化脑专用PET

4、-CT NeuroEXPLORER。报告摘要报告摘要P 2xXdVbY8VeYfYpNrRnMsMpP9PcMbRsQmMpNpMiNrQmOiNoMnN9PrQmMNZoOoOwMsPzR市场主要玩家：市场主要玩家：GPS百年历史百年历史，联影新秀登场联影新秀登场西门子医疗：西门子医疗：创造多个全球第一，放疗成为新增长点 GE医疗：医疗：自研+并购铸就的影像巨头，与医科达展开合作飞利浦医疗：飞利浦医疗：瘦身后大举并购，进军医疗信息化联影医疗：联影医疗：产品线全面对标GPS的国产影像龙头；收入增长短期看CT、MR，长期看新产品与出海 总结与展望：总结与展望：GPS三巨头均有着百年发展历史，而联

5、影医疗在成立后的12年内便在中国市场取得了优异成绩，并向全球市场积极迈进。回顾其发展史，我们认为，联影的成功来自“天时地利人和天时地利人和”的多方面因素：1）政府大力支持大型医学影像设备技术自主可控，联影自成立之初至今多次牵头国家重点科技专项；2）依托于中国的工程师红利，组建起优秀的研发团队；3）坚持核心技术自研，实现产品突破性创新。而展望未来，我们认为，公司发展潜力的根本仍来自其对核心技术自主可控的公司发展潜力的根本仍来自其对核心技术自主可控的重视重视，这是其实现产品突破性创新的基础这是其实现产品突破性创新的基础，也是其打开欧美高端医院市场的关键也是其打开欧美高端医院市场的关键。风险提示风险

6、提示：海外市场开拓不及预期的风险；反腐影响国内医院招标进度的风险；市场竞争加剧的风险；其他政策风险。报告摘要报告摘要P 3全球市场概览：壁垒高、规模大、巨头林立全球市场概览：壁垒高、规模大、巨头林立细分市场分析：中国高潜市场，国产品牌高端突破中细分市场分析：中国高潜市场，国产品牌高端突破中前沿技术展望：光子前沿技术展望：光子CT、高场强、高场强MR引领技术革新引领技术革新1234PPT模板下载： 61.1 医学影像设备主要用于诊断和肿瘤等疾病早筛医学影像设备主要用于诊断和肿瘤等疾病早筛图表：医学影像及放射治疗设备分类图表：医学影像及放射治疗设备分类资料来源：赛诺威盛招股书，沙利文咨询，太平洋证